Whalesbook
सार्वजनिक खर्चावर लक्ष केंद्रित करणे अशा वेळी आले आहे जेव्हा भारतीय बाजारात सावध आशावाद दिसत आहे. 28 जानेवारी रोजी बेंचमार्क NIFTY 50 आणि BSE SENSEX निर्देशांकांनी गॅप-अप ओपनिंग केली, ज्यात NIFTY ने 25,350 ची पातळी पुन्हा मिळवली आणि SENSEX 600 अंकांनी वाढला. ही प्री-बजेट रॅली सततच्या आर्थिक सुधारणांसाठी गुंतवणूकदारांची आशा दर्शवते, परंतु ऐतिहासिक आकडेवारी बजेट-पूर्व चिंतेचा नमुना दर्शवते. गेल्या 15 वर्षांच्या विश्लेषणातून असे दिसून येते की NIFTY ने सरासरी, बजेटच्या आधीच्या आठवड्यात नकारात्मक परतावा दिला आहे, हे सूचित करते की धोरणाचे तपशील स्पष्ट झाल्यानंतरच बाजाराचा खरा विश्वास तयार होतो.
### कॅपेक्सची कोंडी
सार्वजनिक भांडवली खर्च (public capital expenditure) हे भारताच्या अलीकडील आर्थिक कामगिरीचे मुख्य आधारस्तंभ राहिले आहे, ज्यामुळे विकास अंदाज 6.5-7.0% पर्यंत पोहोचले आहेत, ही गती बहुतेक इतर प्रमुख उदयोन्मुख बाजारपेठांपेक्षा जास्त आहे. सरकारच्या कॅपेक्समध्ये मोठी वाढ झाली आहे, ज्याचा महत्त्वपूर्ण भाग रस्ते, महामार्ग आणि रेल्वेसाठी निर्देशित केला गेला आहे, जे FY21 आणि FY26 दरम्यानच्या एकूण खर्चाच्या जवळपास निम्मे होते. या गुंतवणुकीमुळे खाजगी भांडवल आकर्षित झाले आहे आणि बांधकाम आणि उत्पादन क्षेत्रांना चालना मिळाली आहे. तथापि, वित्तीय समेकनाच्या अनुषंगाने या खर्चाची गती कमी होत आहे. FY21 आणि FY24 दरम्यान सरासरी 24.5% वाढीनंतर, बजेटरी कॅपेक्स वाढ मंदावली आहे आणि FY27 साठी 10-14% नी वाढण्याची अपेक्षा आहे. बाजारासाठी मुख्य प्रश्न हा आहे की अंदाजे ₹12.4 ट्रिलियन चा खर्च वाढीचा वेग टिकवून ठेवू शकेल का.
### वित्तीय तूट नियंत्रणाचे मूल्यांकन
गुंतवणूकदारांचे लक्ष सरकारच्या वित्तीय तूट लक्ष्यावर केंद्रित आहे. अर्थतज्ञांच्या मते, FY27 साठी GDP च्या 4.2% ते 4.3% चे लक्ष्य अपेक्षित आहे, जे साथीच्या आजाराच्या उच्चांक 9.2% आणि चालू आर्थिक वर्षासाठी अंदाजे 4.4% पासून खाली येण्याचा मार्ग सुरू ठेवते. जागतिक रेटिंग एजन्सी आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास टिकवून ठेवण्यासाठी वित्तीय शहाणपणाप्रती ही वचनबद्धता महत्त्वपूर्ण आहे, विशेषतः जेव्हा सरकारचे कर्ज-ते-GDP प्रमाण अजूनही जास्त आहे. सरकारी कर्जखर्चाचे व्यवस्थापन करण्यासाठी या समेकन मार्गाचे पालन करणे अत्यंत महत्त्वाचे आहे, कारण नुकत्याच वाढलेल्या महागाईच्या चिंतेमुळे भारताच्या 10-वर्षांच्या बॉण्डवरील उत्पन्न (yield) वाढले आहे. गेल्या वर्षीच्या 2025 च्या बजेटवरील बाजाराची प्रतिक्रिया लक्षणीयरीत्या शांत होती, बेंचमार्क निर्देशांक जवळपास सपाट बंद झाले, हे दर्शविते की गुंतवणूकदार लोकानुनयी घोषणांपेक्षा वित्तीय स्थिरतेला प्राधान्य देतात.
### सेक्टर बेट्स आणि कॉर्पोरेट चिंता
कॉर्पोरेट इंडिया कर स्थिरता, क्षेत्र-विशिष्ट उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन (PLIs), आणि उत्पादन आणि ऊर्जा संक्रमणासाठी सतत धोरणात्मक पाठिंबा यासह अनेक आघाडीवर स्पष्टतेची वाट पाहत आहे. विश्लेषकांना अपेक्षा आहे की बजेट पायाभूत सुविधा, संरक्षण आणि रेल्वेवर लक्ष केंद्रित करेल. 2026 मध्ये USD 205 अब्ज डॉलर्स पेक्षा जास्त मूल्य असलेला पायाभूत सुविधा क्षेत्र, पुढील विस्तारासाठी सज्ज आहे, 2031 पर्यंत खाजगी गुंतवणुकीत वार्षिक 10% पेक्षा जास्त वाढ अपेक्षित आहे. तथापि, खाजगी उपभोगाला चालना देणे हे आव्हान आहे, ज्यामध्ये रिकव्हरीचे प्राथमिक संकेत दिसत आहेत. जरी सरकारच्या कॅपेक्स पुढाकाराला यश आले असले तरी, खर्चाच्या वाटपात कोणतीही संभाव्य निराशा किंवा वित्तीय लक्ष्यांमध्ये घसरण महत्त्वपूर्ण बाजारातील अस्थिरता निर्माण करू शकते, विशेषतः जेव्हा भारतीय इक्विटी सध्या प्रीमियम मूल्यांकनावर व्यापार करत आहेत.