Whalesbook
RBI कडून अर्थसंकल्पाला मान्यता: वित्तीय शिस्त आणि कॅपेक्सवर भर
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) भारत सरकारच्या 2026-27 च्या अर्थसंकल्पाला मोक्याचा पाठिंबा दर्शवला आहे. हा अर्थसंकल्प देशाच्या आर्थिक स्थितीत स्थिरता आणण्यासाठी आणि दीर्घकालीन विकासाला चालना देण्यासाठी तयार करण्यात आला आहे. यामध्ये कठोर वित्तीय व्यवस्थापन (Fiscal Management) आणि भांडवली खर्चावर (Capital Expenditure - Capex) विशेष लक्ष केंद्रित केले आहे. RBI च्या अहवालानुसार, सरकारची वित्तीय शिस्त (Fiscal Discipline) राखण्याची कटिबद्धता आणि देशाची आर्थिक लवचिकता वाढवण्यावर भर दिला जात आहे.
मुख्य उद्दिष्ट्ये: तूट नियंत्रण आणि मोठी गुंतवणूक
2026-27 या आर्थिक वर्षासाठी फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) GDP च्या 4.3% पर्यंत खाली आणण्याचे लक्ष्य ठेवण्यात आले आहे, जे मागील आर्थिक वर्षाच्या सुधारित अंदाजित 4.4% पेक्षा कमी आहे. हे मध्यम-मुदतीचे उद्दिष्ट 2030-31 पर्यंत कर्ज-GDP गुणोत्तर 50±1% पर्यंत आणण्याशी सुसंगत आहे.
भांडवली खर्चाला (Capex) प्राधान्य
या अर्थसंकल्पात भांडवली खर्चासाठी (Capex) ₹12.2 लाख कोटी (GDP च्या 3.1%) ची तरतूद करण्यात आली आहे. प्रभावी भांडवली खर्चात वाढ होऊन तो GDP च्या 4.4% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, जी 2025-26 च्या सुधारित अंदाजित 3.9% पेक्षा जास्त आहे. महामारीच्या काळात, FY21 मध्ये हा खर्च GDP च्या केवळ 2.1% होता, जो आता FY25BE मध्ये अंदाजे 3.4% पर्यंत वाढला आहे. सरकारचा हा वाढलेला Capex GDP वाढीसाठी अत्यंत महत्त्वाचा मानला जातो, कारण त्याचा मल्टीप्लायर इफेक्ट (multiplier effect) जास्त असतो आणि खाजगी गुंतवणुकीला प्रोत्साहन मिळते. याउलट, रेव्हेन्यू एक्सपेंडिचर (Revenue Expenditure) GDP च्या 10.5% पर्यंत मर्यादित ठेवण्याचे बजेट आहे, जे मागील वर्षाच्या सुधारित अंदाजित 10.8% पेक्षा कमी आहे.
महसूल अंदाज आणि संभाव्य आव्हाने
सरकारने 2026-27 मध्ये नाममात्र GDP वाढीचा दर 10% असेल असा अंदाज वर्तवला आहे, ज्यामुळे महसुली वाढीला चालना मिळेल. एकूण कर महसुलात (Gross Tax Revenue) 8% वाढीचा अंदाज आहे, जो प्रामुख्याने आयकर आणि युनियन एक्साइज ड्युटीमधून अपेक्षित आहे. डायरेक्ट टॅक्समध्ये अंदाजे 11.4% आणि कॉर्पोरेशन टॅक्समध्ये 11.7% वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, GST महसुलात अंदाजे 3% घट अपेक्षित आहे, जी चिंतेची बाब आहे.
ऐतिहासिक दृष्टिकोन आणि विकासाचा मार्ग
कोविड-19 नंतर, सरकारने भांडवली खर्चावर (Capex) धोरणात्मक दृष्ट्या लक्ष केंद्रित केले आहे. FY21 पूर्वी Capex वाढीचा वेग मध्यम होता, पण त्यानंतर तो वेगाने वाढला आहे. अर्थतज्ज्ञांच्या मते, सरकारी Capex चा GDP वाढीवर महसूल खर्चापेक्षा जास्त आणि दीर्घकाळ टिकणारा परिणाम होतो. हा दृष्टिकोन केवळ उपभोगावर आधारित रिकव्हरीपेक्षा वेगळा आहे, जो stimulus कमी झाल्यावर मंदावतो.
जागतिक आणि देशांतर्गत धोके
अर्थसंकल्पातील मोठे भांडवली खर्चाचे लक्ष्य आणि वित्तीय शिस्त राखण्याचे प्रयत्न अनेक आव्हानांना तोंड देत आहेत. 8% ग्रॉस टॅक्स रेव्हेन्यू वाढीचा अंदाज हा आशावादी आर्थिक वाढीच्या अंदाजांवर अवलंबून आहे. GST महसुलात अपेक्षित घट ही चिंतेची बाब आहे. जर महसूल लक्ष्य पूर्ण झाले नाही, तर सरकारला Capex चा वेग कायम ठेवताना फिस्कल डेफिसिटचे लक्ष्य गाठण्यात अडचणी येऊ शकतात. तसेच, Capex खर्च आता एका शिखरावर पोहोचत असल्याचे संकेत मिळत आहेत, ज्यामुळे भविष्यात खर्चातील वाढ मंदावू शकते.
कर्जाची स्थिती आणि आंतरराष्ट्रीय तुलना
विकसित अर्थव्यवस्थांच्या तुलनेत (जिथे कर्ज-GDP गुणोत्तर सरासरी 120% पेक्षा जास्त आहे), भारताचे कर्ज-GDP गुणोत्तर 55.6% ( 2026-27 साठी अंदाजित) तुलनेने कमी असले तरी, ते घटवण्याचे लक्ष्य महत्त्वाचे आहे. उदीयमान अर्थव्यवस्थांमध्ये, भारतासारखे देश GDP च्या तुलनेत विकसित देशांपेक्षा कमी महसूल गोळा करतात.
बाजारावरील परिणाम आणि भविष्यातील वाटचाल
Option trading वरील Securities Transaction Tax (STT) मधील वाढीमुळे बाजारातील तरलता (liquidity) आणि सट्टा (speculative activity) यावर परिणाम होऊ शकतो. सरकारचा FY31 पर्यंत कर्ज-GDP गुणोत्तर 50±1% पर्यंत आणण्याचा मानस आहे. FY27 साठी वास्तविक GDP वाढ 6.8-7.2% आणि नाममात्र GDP वाढ 10% राहण्याचा अंदाज आहे, ज्यामुळे अंदाजित ₹28.7 लाख कोटी नेट टॅक्स रिसिप्ट्स (Net Tax Receipts) गाठण्यास मदत होईल. उत्पादन (manufacturing), तंत्रज्ञान आणि MSME क्षेत्रांना प्रोत्साहन देण्यावरही लक्ष केंद्रित केले आहे. तथापि, या उद्दिष्टांची पूर्तता करण्यासाठी प्रभावी अंमलबजावणी आणि जागतिक आर्थिक अनिश्चिततांवर मात करणे आवश्यक आहे.