Whalesbook
करांच्या कपातीने वाढली चिंता
केंद्र सरकारने पेट्रोलवरील आयात शुल्क ₹१३ प्रति लिटर वरून कमी करून ₹३ प्रति लिटर केले आहे, तर डिझेलवरील शुल्क पूर्णपणे काढून टाकले आहे. या निर्णयामुळे सरकारला आगामी आर्थिक वर्ष FY27 मध्ये ₹१.५ ट्रिलियन ते ₹१.६ ट्रिलियन पर्यंतचा महसूल गमवावा लागण्याची शक्यता आहे. याचवेळी, पश्चिम आशियातील तणावामुळे आंतरराष्ट्रीय बाजारात कच्च्या तेलाच्या (Brent Crude) किमती $१०५ प्रति बॅरल च्या पुढे गेल्या असून, त्या $१०७ ते $१२२ प्रति बॅरल पर्यंत पोहोचण्याची भीती आहे.
महागाई आणि अर्थसंकल्पाचे वाढते धोके
तेलाच्या वाढलेल्या किमती आणि करांमधील कपात यामुळे सरकारसमोर दुहेरी आव्हान उभे राहिले आहे. यामुळे देशाचे चालू खाते तूट (Current Account Deficit) वाढण्याची आणि महागाई (Inflation) वाढण्याची शक्यता आहे. मात्र, सरकार ४% महागाईचे लक्ष्य पूर्ण करण्यासाठी कटिबद्ध असल्याचे सांगत आहे. फिच सोल्युशन्स (Fitch Solutions) च्या अंदाजानुसार, FY2026/27 मध्ये महागाई ५.१% पर्यंत जाऊ शकते, तर गोल्डमन सॅक्सने (Goldman Sachs) २०२६ साठी महागाईचा अंदाज ४.२% पर्यंत वाढवला आहे. अशा परिस्थितीत, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) साठी व्याजदर कपातीचे पर्याय मर्यादित होऊ शकतात.
कर्जाचा डोंगर आणि बॉण्ड उत्पन्न
भारतीय बॉण्ड मार्केटवर सध्या कर्जाचा डोंगर देखील वाढला आहे. केवळ आजच राज्यांकडून ₹४२,४९० कोटी उभारले जात आहेत, तर चालू आर्थिक वर्षात आतापर्यंत ₹१२.३१ ट्रिलियन पेक्षा जास्त रकमेचे कर्ज घेतले गेले आहे. FY27 मध्ये सरकारकडून ₹३०.५ ट्रिलियन कर्ज उभारले जाण्याची शक्यता आहे. या प्रचंड कर्जाच्या पुरवठ्यामुळे आणि अर्थसंकल्पातील अनिश्चिततेमुळे बॉण्ड उत्पन्न (Yields) वाढण्याचा दबाव कायम आहे. बेंचमार्क ६.४८% (२०३५ मध्ये परिपक्व होणारा) सरकारी बॉण्डचे उत्पन्न २७ मार्च २०२६ रोजी ६.९५२३% पर्यंत पोहोचले, जे जुलै २०२४ नंतरचे सर्वाधिक आहे.
अर्थसंकल्पीय तडजोड आणि आर्थिक जोखीम
इंधनावरील आयात शुल्क कमी करण्याचा सरकारचा निर्णय हा एक मोठा अर्थसंकल्पीय तडजोड आहे. यामुळे तात्काळ ग्राहकांना दिलासा मिळाला असला तरी, अर्थसंकल्पीय तूट (Fiscal Deficit) FY27 साठी ४.३% च्या लक्ष्यापेक्षा वाढण्याचा धोका आहे. एस&पी ग्लोबल रेटिंग्स (S&P Global Ratings) सारख्या एजन्सींनी वाढत्या ऊर्जा खर्चामुळे महागाई अंदाजांवर प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आहे. विकसित देशांच्या तुलनेत भारतीय बॉण्ड्समध्ये जास्त उत्पन्न मिळते, पण त्यात अस्थिरता आणि जोखीमही अधिक असते. तेल विपणन कंपन्यांवरही (Oil Marketing Companies) याचा मोठा दबाव येऊ शकतो, जर तेलाच्या किमती वाढलेल्या राहिल्या.
भारतीय बॉण्ड्सचे भविष्य
विश्लेषकांच्या मते, FY27 मध्ये १०-वर्षांच्या बॉण्डचे उत्पन्न ६.५% ते ७.०% च्या दरम्यान राहू शकते. जागतिक निर्देशांकांमध्ये भारतीय बॉण्ड्सचा समावेश झाल्याने परदेशी गुंतवणुकीतून (Foreign Inflows) आधार मिळण्याची अपेक्षा आहे, परंतु ही प्रक्रिया अपेक्षेपेक्षा मंद असू शकते. इंधनावरील कर कपात आणि तेलाच्या किमतीतील अनिश्चितता यामुळे नजीकच्या काळात बॉण्ड मार्केटवर दबाव राहील, जोपर्यंत सरकार अर्थसंकल्पीय स्थिरीकरणाचा (Fiscal Consolidation) स्पष्ट मार्ग दाखवत नाही.