Whalesbook
जागतिक बाजारातील दबाव
सध्या आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठेत अनेक आव्हाने आहेत. विशेषतः मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे क्रूड ऑइलच्या (Crude Oil) किमती $100 प्रति बॅरलच्या वर गेल्या आहेत. या किमतींच्या वाढीमुळे जागतिक स्तरावर पुन्हा महागाई वाढण्याची भीती निर्माण झाली आहे. त्यामुळे गुंतवणूकदार सुरक्षित गुंतवणुकीच्या (safe-haven assets) ऐवजी महागाईनुसार पुनर्मूल्यांकन (repriced) होणाऱ्या बाँड्सकडे वळत आहेत. याचा परिणाम विकसित अर्थव्यवस्थांवरही होत आहे, जिथे US 10-year Treasury Yields सुमारे 4.45-4.55% आणि जपानी यील्ड्स (Japanese yields) अनेक दशकांच्या उच्चांकावर पोहोचल्या आहेत. हा जागतिक दबाव साहजिकच भारतासारख्या विकसनशील बाजारपेठांवरही दिसून येत आहे.
RBI चे धोरण आणि महागाईचा अंदाज
देशांतर्गत, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) आपली सावध भूमिका कायम ठेवत आहे. जरी रेपो रेट (repo rate) 5.25% वर स्थिर असला तरी, मध्यवर्ती बँकेचे चलनविषयक धोरण (monetary policy) अजूनही आक्रमक आहे. वाढलेल्या तेलाच्या किमती आणि आयातित महागाईच्या (imported inflation) धोक्यामुळे महागाईच्या अंदाजांमध्ये वाढ करण्यात आली आहे. यामुळे त्वरित रेट कट्सची शक्यता लक्षणीयरीत्या कमी झाली आहे. RBI चे प्राधान्य लिक्विडिटी (liquidity) व्यवस्थापित करणे आणि आर्थिक परिस्थितीत लवकर सुलभता टाळण्यासाठी लिक्विडिटी व्यवस्थापनाच्या धोरणाचे पालन करणे आहे. सध्या, भारताचा बेंचमार्क 10-year सरकारी बाँड यील्ड (benchmark 10-year government bond yield) आंतरराष्ट्रीय दबाव आणि देशांतर्गत महागाईच्या चिंतेमुळे सुमारे 7.14% पर्यंत वाढला आहे.
लिक्विडिटी, लिलाव आणि बँकिंग नियम
मोठ्या दबावाखाली असूनही, अलीकडील सरकारी बाँड लिलावात (government bond auction) मजबूत मागणी दिसून आली, ज्यामुळे तात्पुरती शॉर्ट-कव्हरिंग ऍक्टिव्हिटीमुळे (short-covering activity) यील्डमध्ये घट झाली. नियामक स्तरावर, RBI ने बँकांसाठी इन्व्हेस्टमेंट फ्लक्चुएशन रिझर्व्ह (Investment Fluctuation Reserve - IFR) ची आवश्यकता काढून टाकली आहे. यामुळे बँकांना हे फंड कोअर कॅपिटल (core capital) म्हणून वर्गीकृत करण्याची परवानगी मिळाली आहे, ज्यामुळे त्यांची आर्थिक स्थिती मजबूत होईल. बँकिंग प्रणालीतील लिक्विडिटी मोठ्या प्रमाणात सरकारी खर्चामुळे अजूनही पुरेशी आहे. तथापि, RBI हे व्हेरिएबल रेट रिव्हर्स रेपो (VRRR) ऑक्शनसारख्या साधनांचा वापर करून ही अतिरिक्त लिक्विडिटी हळूहळू शोषून घेण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे अल्प-मुदतीचे दर (short-term rates) जुळतील आणि नियंत्रण राखले जाईल.