भारतीय बॉण्ड यील्डमध्ये मोठी उसळी! वाढत्या तेलाच्या किमती आणि सरकारी खर्चामुळे बाजारात खळबळ

बाजारात अचानक मोठी घसरण

भारतीय सरकारी रोख्यांच्या (Government Bonds) बाजारात अचानक मोठी घसरण दिसून आली आहे. यामुळे बेंचमार्क 6.48% 2035 रोख्यांवरील यील्ड (Yield) 6.9419% पर्यंत वाढली, जी जुलै 2024 नंतरची सर्वोच्च पातळी आहे. आठवड्याभरात यील्डमध्ये 20 बेसिस पॉइंट्सची वाढ झाली, जी जवळपास ४ वर्षांतील सर्वात मोठी वाढ आहे. ही घसरण प्रामुख्याने दोन मोठ्या कारणांमुळे झाली: एक म्हणजे सरकारने पेट्रोल आणि डिझेलवरील एक्साइज ड्युटीत (Excise Duty) केलेली कपात, आणि दुसरे म्हणजे आंतरराष्ट्रीय बाजारात कच्च्या तेलाच्या (Crude Oil) किमतीत झालेली वाढ.

सरकारी कृती आणि तेलाच्या किमतींचा दबाव

सरकारने ग्राहकांना दरवाढीपासून वाचवण्यासाठी पेट्रोल आणि डिझेलवरील एक्साइज ड्युटीत कपात करण्याचा निर्णय घेतला. या निर्णयामुळे सरकारच्या तिजोरीवर मोठा भार पडणार आहे. आकडेवारीनुसार, या उपायामुळे दर दोन आठवड्यांनी अंदाजे ₹7,000 कोटी महसुलाचे नुकसान होईल. विश्लेषकांचा अंदाज आहे की याचा वित्तीय वर्ष 2027 (FY2027) पर्यंत एकूण ₹1.5 लाख कोटी ते ₹1.75 लाख कोटी इतका फटका बसू शकतो. ही वाढीव खर्चाची परिस्थिती अशा वेळी आली आहे, जेव्हा आंतरराष्ट्रीय बाजारात ब्रेंट क्रूड ऑइलच्या (Brent Crude Oil) किमती $110 प्रति बॅरलच्या जवळ पोहोचल्या आहेत. भारतासारख्या देशाला तेलाची आयात करावी लागत असल्याने, वाढत्या किमतींमुळे महागाईचा धोका वाढतो आणि चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) देखील वाढू शकते. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) ऑक्टोबरमधील आपल्या धोरणात कच्च्या तेलाच्या किमती $70 प्रति बॅरल असल्याचे गृहीत धरले होते, त्यामुळे आता त्यांना महागाईचे अंदाज (Inflation Forecast) नव्याने मांडावे लागतील.

स्वॅप रेट्समध्ये वाढ आणि बाजारावरील दबाव

वित्तीय धोरण आणि तेलाच्या किमतींव्यतिरिक्त, भारतीय सरकारी रोख्यांवर इतर दबाव देखील आहेत. या आठवड्यात राज्य सरकारांनी मोठ्या प्रमाणात रोखे जारी केले आहेत, ज्यांची एकूण किंमत सुमारे ₹1 लाख कोटी आहे. यामुळे बाजारात रोख्यांची पुरवठा वाढला आहे आणि गुंतवणूकदारांची मागणी कमी झाली आहे. या एकत्रित कारणांमुळे भारतातील ओव्हरनाईट इंडेक्स स्वॅप (OIS) रेट्समध्ये मोठी वाढ झाली आहे, ज्यामुळे प्रमुख दर अनेक वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचले आहेत. एका वर्षाचा OIS रेट 6.04%, दोन वर्षांचा 6.2750%, आणि पाच वर्षांचा स्वॅप रेट 6.6350% वर बंद झाला. गेल्या एका महिन्यात हे दर अनुक्रमे 56, 69, आणि 65 बेसिस पॉइंट्सनी वाढले आहेत. उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील (Emerging Markets) इतर देशांशी तुलना केल्यास, ब्राझीलमधील यील्ड सुमारे 10% आणि इंडोनेशियामध्ये 7.5% आहे. तथापि, भारतातील यील्डमध्ये झालेली वाढ आणि वित्तीय चिंता यामुळे एक वेगळा धोका निर्माण झाला आहे. अंदाजानुसार, FY2027 साठी भारताची वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) GDP च्या 5.5% पर्यंत पोहोचू शकते, जी अधिकृत लक्ष्यांपेक्षा जास्त आहे.

महागाई आणि तुटीचा वाढता धोका

सरकार ग्राहकांना दिलासा देण्याचा प्रयत्न करत असले तरी, या वित्तीय धोरणामुळे महागाई वाढण्याचा आणि चालू खात्यातील तुटीचा धोका वाढला आहे. जर कच्च्या तेलाच्या किमती $110 प्रति बॅरलवर राहिल्या, तर FY2027 साठी भारताची चालू खात्यातील तूट GDP च्या 3-3.5% पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, जी पूर्वीच्या अंदाजांपेक्षा लक्षणीय वाढ आहे. तसेच, सरकारी खर्च आणि कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे headline inflation RBI च्या 2-6% या लक्ष्य श्रेणीत किंवा त्याहून अधिक जाण्याची शक्यता आहे. यामुळे RBI ला चलन विषयक धोरणात (Monetary Easing) बदल करावे लागू शकतात. ऐतिहासिकदृष्ट्या, एक्साइज ड्युटी कपातीमुळे वाढलेल्या कर्ज गरजा आणि वित्तीय तुटीच्या चिंतेमुळे बॉण्ड यील्ड वाढल्या आहेत. या आठवड्यात राज्य सरकारांनी केलेल्या ₹1 लाख कोटींच्या कर्जरोख्यांमुळे बॉण्ड गुंतवणूकदारांवर दबाव वाढला आहे.

बॉण्ड बाजाराचे भविष्य

भारतीय सरकारी रोख्यांच्या (Government Bonds) भविष्यातील वाटचाल आगामी वित्तीय धोरणात्मक उपाययोजना, तेलाच्या किमती किती काळ उच्च राहतात आणि महागाईच्या संकेतांवर RBI ची प्रतिक्रिया काय असते यावर अवलंबून असेल. जर तेलाच्या किमती जास्त राहिल्या आणि महागाई कायम राहिली, तर बाजारात वाढलेल्या जोखमींना भरपाई देण्यासाठी जास्त यील्डची मागणी केली जाईल. यामुळे व्याजदर कपातीच्या संधी मर्यादित होऊ शकतात.