Whalesbook
मार्केटमध्ये महागाईची भीती, RBI संकटात?
भारतीय 10 वर्षांच्या सरकारी बॉण्डचा यील्ड (Yield) सुमारे 6.94% पर्यंत पोहोचला आहे, जो मागील 16 महिन्यांतील सर्वाधिक आहे. जागतिक स्तरावर वाढत्या तणावामुळे भारतात महागाई वाढण्याची भीती निर्माण झाली आहे. गेल्या महिन्यात 26 बेसिस पॉईंट्सने वाढलेला हा यील्ड दर्शवतो की गुंतवणूकदार आता वाढत्या जोखमीसाठी जास्त परतावा मागत आहेत. मार्केट रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने संकेत दिलेल्या धोरणापेक्षा अधिक कठोर धोरणाची अपेक्षा करत आहे, ज्यामुळे एक तफावत निर्माण झाली आहे ज्यावर विश्लेषक लक्ष ठेवून आहेत.
युद्धामुळे महागाई वाढली, रुपया घसरला
या आर्थिक दबावाचे मुख्य कारण पश्चिम आशियातील वाढता तणाव आहे. ब्रेंट क्रूड ऑइलचे (Brent crude oil) दर $100 प्रति बॅरल च्या वर टिकून आहेत, आणि मार्च 2026 मध्ये ते $110-$120 पर्यंत पोहोचले होते. यामुळे भारताच्या मोठ्या तेल आयातीवर थेट परिणाम होत आहे. भारत आपल्या गरजेपेक्षा 85% पेक्षा जास्त क्रूड ऑइल आयात करतो, आणि तेही प्रामुख्याने पश्चिम आशियातून. त्यामुळे तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे भारताच्या व्यापार तुटीत (trade deficit) वाढ होत आहे आणि सरकारच्या आर्थिक स्थितीवर ताण येत आहे. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, तेलाच्या किमतीत प्रत्येक $10 ची वाढ झाल्यास भारताच्या व्यापार तुटीत वार्षिक $143 दशलक्ष वाढ होऊ शकते. रुपयाचे अवमूल्यन (depreciation) होत असल्याने, तो आता डॉलरच्या तुलनेत 94 च्या खाली घसरला आहे. यामुळे आयात महाग होत आहे आणि देशांतर्गत महागाई वाढत आहे. याचा परिणाम उत्पादन ते ग्राहक वस्तूंवरील खर्चावर होत आहे. अमेरिकेतील 10 वर्षांच्या ट्रेझरी यील्डमध्येही महागाईच्या चिंतेमुळे 4.42% पर्यंत वाढ झाली आहे.
RBI स्थिर, पण मार्केटला कडक धोरणाची अपेक्षा
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या मॉनेटरी पॉलिसी कमिटीने (MPC) रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवला आहे. अनेक अर्थतज्ज्ञांना 8 एप्रिल रोजी होणाऱ्या बैठकीत यात कोणताही बदल अपेक्षित नाही. RBI ने यापूर्वी FY26 साठी महागाईचा अंदाज 2.1% पर्यंत सुधारला होता आणि FY27 च्या पहिल्या आणि दुसऱ्या तिमाहीसाठी CPI महागाईचा अंदाज अनुक्रमे 4% आणि 4.2% वर्तवला आहे, ज्यात जोखीम संतुलित असल्याचे म्हटले आहे. RBI चा हा स्थिर दृष्टिकोन बाजाराच्या महागाईविषयक अपेक्षांपेक्षा वेगळा आहे. RBI चे 4% चे महागाई लक्ष्य (inflation target) ऐतिहासिकदृष्ट्या किमती स्थिर ठेवण्यास मदत करते, परंतु पुरवठा झटक्यांमुळे (supply shocks) वाढलेल्या ऊर्जेच्या किमती या लक्ष्याला आणि मध्यवर्ती बँकेच्या विश्वासार्हतेला तडा देऊ शकतात. RBI यापूर्वीही तेल झटक्यांना प्रतिसाद देत आले आहे, परंतु सध्याची युद्धजन्य जोखीम आणि कमकुवत रुपया यांचे मिश्रण एक गुंतागुंतीचे आव्हान उभे करत आहे.
सरकारवर आर्थिक ताण, दिलासा उपायांचा फटका
सरकारने नुकतेच ग्राहक आणि तेल विपणन कंपन्यांना (OMCs) दिलासा देण्यासाठी पेट्रोल आणि डिझेलवरील उत्पादन शुल्क (excise duty) ₹10 प्रति लिटर ने कमी केले. यामुळे सरकारच्या आर्थिक स्थितीवर अधिक दबाव आला आहे. या कर कपातीमुळे दोन आठवड्यांत ₹7,000 कोटी महसुलाचे नुकसान अपेक्षित आहे, जे वार्षिक ₹1.55 लाख कोटी पर्यंत जाऊ शकते. अल्पकालीन दिलासा देत असताना, या निर्णयामुळे FY27 साठी 4.3% जीडीपीचे फिस्कल डेफिसिट (fiscal deficit) लक्ष्य धोक्यात येण्याची शक्यता आहे. रेटिंग एजन्सी ICRA ने इशारा दिला आहे की हे लक्ष्य ओलांडले जाऊ शकते. खते आणि एलपीजीवरील संभाव्य वाढीव अनुदानामुळे (subsidies) सरकारच्या आर्थिक स्थितीत आणखी ताण येऊ शकतो. जरी भारताने जीडीपीच्या तुलनेत तेलाची आयात कमी केली असली तरी, किमतीतील झटक्यांप्रति असलेली असुरक्षितता ही एक प्रमुख चिंता आहे, विशेषतः जागतिक ऊर्जेसाठी होर्मुझ सामुद्रधुनीची (Strait of Hormuz) भूमिका पाहता. बाजारपेठ सध्याच्या उपायांची टिकाऊपणा आणि वाढीला हानी न पोहोचवता महागाई नियंत्रित करण्याच्या RBI च्या क्षमतेबद्दल साशंक दिसत आहे. उदाहरणार्थ, गोल्डमन सॅक्सने (Goldman Sachs) रुपयावरील दबावामुळे 2026 साठी भारताच्या विकास दराचा अंदाज 5.9% पर्यंत कमी केला आहे आणि 50 बेसिस पॉईंट दरात वाढ होण्याची शक्यता वर्तवली आहे, जी RBI च्या सध्याच्या धोरणापेक्षा पूर्णपणे वेगळी आहे.
भविष्यातील चित्र: महागाई आणि धोरणांवर दबाव
विश्लेषकांना आगामी आर्थिक वर्षात महागाई 4% पेक्षा जास्त राहण्याची अपेक्षा आहे. फिच सोल्युशन्सने (Fitch Solutions) FY2026/27 साठी हेडलाइन CPI 5.1% राहण्याचा अंदाज वर्तवला आहे. वाढलेल्या तेलाच्या किमती RBI च्या 4% च्या लक्ष्याला आव्हान देऊ शकतात, ज्यामुळे धोरणात्मक बदलांची गरज भासू शकते, जे कदाचित आर्थिक वाढीला धीमा करू शकतात. फेब्रुवारी 2026 मध्ये भारताचा महागाई दर 3.21% होता, परंतु युद्धामुळे तेलाच्या किमतीतील वाढ लवकरच हा आकडा वाढवेल अशी अपेक्षा आहे. सरकार आर्थिक बाबी कशा सांभाळते आणि RBI कसे धोरण ठरवते, हे महागाई, रुपया आणि आर्थिक स्थिरतेसाठी महत्त्वाचे ठरेल. बाजाराला असे वाटते की सध्याची धोरणे चालू असलेल्या महागाईच्या दबावाचा सामना करण्यासाठी पुरेशी नाहीत.