Whalesbook
भारतीय रुपयाच्या बाबतीत सध्या जी सावध स्थिती दिसून येत आहे, ती तात्काळ व्यापारी वाटाघाटी आणि देशांतर्गत आर्थिक कमकुवतपणा यांचा एकत्रित परिणाम आहे. अमेरिका-भारत व्यापार चर्चा पुढे ढकलल्याने चिंतेचे वातावरण असले तरी, रुपयाची दिशा ही प्रामुख्याने धोरणात्मक बदलांमुळे, सतत वाढत जाणाऱ्या ट्रेड डेफिसिटमुळे (trade deficit) आणि जागतिक कमोडिटी (commodity) किमतींमधील चढ-उतारामुळे अधिक प्रभावित होत आहे. या गंभीर समस्या अल्पकालीन दबावाला अधिक तीव्र करतात.
रुपयावरील संरचनात्मक दबाव
फेब्रुवारी २०२६ मध्ये, भारतीय रुपया अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत ९१.०३ च्या जवळ बंद झाला, जो सध्याचा दबाव दर्शवतो. विश्लेषकांचा अंदाज आहे की USD/INR मध्ये मोठी चढ-उतार दिसू शकते. काही जणांच्या मते मार्च २०२६ पर्यंत हा आकडा ९० पर्यंत जाऊ शकतो, तर काही जण जागतिक आणि देशांतर्गत परिस्थिती सुधारल्यास रुपया ८७-८८ पर्यंत मजबूत होण्याची शक्यता वर्तवत आहेत. ही अनिश्चितता बाजाराला रुपयाची दिशा ठरवणे कठीण करत आहे.
सर्वात मोठी चिंंता म्हणजे देशाची मर्चंडाईज ट्रेड डेफिसिट (merchandise trade deficit) सतत वाढत आहे. जानेवारी २०२६ मध्ये ही तूट $३४.६८ बिलियन पर्यंत पोहोचली, ज्याचे मुख्य कारण म्हणजे सोनं आणि इतर वस्तूंची मोठ्या प्रमाणात आयात. या तुटीमुळे परदेशी चलनाची मागणी वाढते, ज्याचा थेट परिणाम रुपयावर होतो.
व्यापार, तेल आणि NDFs चा एकत्रित परिणाम
या सर्व समस्यांमध्ये नॉन-डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड (NDF) मार्केटमधील मोठ्या मॅच्युरिटीजचा (maturities) समावेश आहे. या आठवड्यात किमान $७ बिलियन च्या कॉन्ट्रॅक्ट्सची मॅच्युरिटी (maturity) अपेक्षित आहे, ज्यामुळे डॉलरची मागणी वाढू शकते. भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) हस्तक्षेपामुळे ही परिस्थिती उद्भवते, कारण रुपयाला फॉरवर्ड मार्केटमध्ये सपोर्ट दिल्याने भविष्यात दबावाचे क्षण निर्माण होऊ शकतात.
याशिवाय, भू-राजकीय तणाव, विशेषतः अमेरिका आणि इराणमधील तणावामुळे ब्रेंट क्रूड तेलाच्या किमती $७१ प्रति बॅरल च्या आसपास आहेत. भारतासारख्या तेल आयात करणाऱ्या देशासाठी, याचा अर्थ आयात खर्चात वाढ आणि रुपयावर अतिरिक्त दबाव. यामुळे डॉलरची मागणी वाढते आणि ट्रेड डेफिसिट अजूनच रुंदावते.
इतर विकसनशील बाजारपेठांपेक्षा वेगळे प्रदर्शन
२०२५ मध्ये डॉलर कमजोर झाल्याने आणि व्याजदर कपातीच्या शक्यतेमुळे इतर विकसनशील बाजारपेठांमध्ये (emerging markets) शेअर बाजारात मोठी तेजी आणि चलनामध्ये मजबुती दिसून आली. मात्र, भारतात गेल्या वर्षी शेअर बाजारात घट झाली, जी बाजारातील वेगळे प्रदर्शन आणि गुंतवणूकदारांच्या भावना दर्शवते. २०२५ मध्ये रुपया सुमारे ५% घसरला आणि आशियातील सर्वात कमकुवत चलनांमध्ये गणला गेला.
धोरणात्मक अस्थिरता आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास
धोरणात्मक अस्थिरता, अचानक बदलणारे टॅरिफ (tariff) नियम आणि अमेरिकेला जाणारे भारतीय व्यापार शिष्टमंडळ लांबल्याने गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास कमी झाला आहे. या अनिश्चिततेमुळे 'रिस्क-ऑफ' (risk-off) मोड तयार होतो, ज्यामुळे रुपयाला स्थिर करण्यासाठी आवश्यक असलेल्या भांडवली ओघात (capital inflows) घट होते.
भविष्यातील वाटचाल
भविष्यातील अंदाजांबद्दल बोलायचे झाल्यास, विविध संस्थांचे मत विभागलेले आहे. एका अंदाजानुसार, फेब्रुवारी २०२६ पर्यंत USD/INR ८८.९१ पर्यंत पोहोचू शकतो. तर, युनियन बँक ऑफ इंडियाने टॅरिफ (tariff) जोखमीमुळे मार्च २०२६ पर्यंत रुपया ९० पर्यंत घसरण्याची शक्यता वर्तवली आहे. अमेरिका-भारत व्यापार करारात प्रगती झाल्यास रुपया ८७.८० पर्यंत मजबूत होऊ शकतो, असे विश्लेषकांचे मत आहे. मात्र, ट्रेड डेफिसिट, भू-राजकीय तणावामुळे तेलाच्या किमतीतील अस्थिरता आणि NDF मॅच्युरिटीजचा दबाव यांसारखे घटक २०२६ पर्यंत रुपयाच्या वाटचालीवर परिणाम करत राहतील.