फेडरल रिझर्व्हचा मोठा निर्णय! व्याजदर जैसे थे; जागतिक तणाव आणि वाढत्या महागाईने जग चिंतेत

फेडरल रिझर्व्हचा 'होल्ड' निर्णय, वाढत्या महागाईची चिंता

अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हने (US Fed) आपल्या एप्रिल महिन्यातील बैठकीनंतर व्याजदरात कोणताही बदल न करण्याचा निर्णय घेतला आहे. फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (FOMC) ने फेडरल फंड्स रेटची लक्ष्य श्रेणी 3.50%-3.75% वर कायम ठेवली आहे. ही सलग तिसरी बैठक आहे जिथे व्याजदर स्थिर ठेवण्यात आले आहेत. इराण युद्धामुळे वाढलेला जागतिक तणाव आणि तेलाच्या किमती $120 प्रति बॅरलपर्यंत पोहोचल्याने महागाई वाढण्याची चिंता वाढली आहे. FOMC ने जागतिक घडामोडींमुळे वाढलेल्या अनिश्चिततेची दखल घेतली असून, तत्काळ धोरणात्मक बदलांऐवजी सावध भूमिका घेतली आहे. मार्च महिन्यातील महागाई 3.3% असली तरी, Fed पुरवठ्यामुळे होणाऱ्या किमतींमधील वाढीवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी सध्याच्या साधनांचा कसा वापर करावा यावर विचार करत आहे. या जागतिक बातम्यांचा परिणाम भारतीय बाजारांवरही दिसून आला.

जागतिक स्तरावर केंद्रीय बँकाही समान परिस्थितीत

फेडरल रिझर्व्हचा हा निर्णय जागतिक स्तरावरील इतर प्रमुख केंद्रीय बँकांच्या भूमिकेशी मिळताजुळता आहे. युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) देखील आपल्या ठेवी दरात 2.00% बदल करण्याची शक्यता कमी आहे. मात्र, युरोझोनमधील महागाई एप्रिलमध्ये 2.9% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा असल्याने जूनमध्ये व्याजदर वाढवण्याचे संकेत ECB कडून दिले जात आहेत. दुसरीकडे, बँक ऑफ जपानने (BoJ) आपले धोरण दर 0.75% वर कायम ठेवले आहे, परंतु 2026 आर्थिक वर्षासाठी महागाईचा अंदाज 2.8% पर्यंत वाढवला आहे. BoJ मधील तीन सदस्यांनी महागाईच्या धोक्यामुळे त्वरित दर वाढवण्याची मागणी केली होती. ही परिस्थिती एका मोठ्या जागतिक आव्हानाकडे लक्ष वेधते: मागणी जास्त नसून, बाह्य पुरवठा धक्क्यांमुळे (external supply shocks) व्याजदर दीर्घकाळ उच्च राहण्याची शक्यता आहे.

भारतावर 'इम्पोर्टेड इन्फ्लेशन'चा दबाव वाढला

भारतात, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) चे गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या नेतृत्वाखाली रेपो रेट 5.25% वर स्थिर ठेवण्यात आला असून, RBI ने तटस्थ भूमिका (neutral stance) घेतली आहे. अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हच्या सातत्यपूर्ण 'होल्ड' निर्णयामुळे आणि कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे, आयातीतून येणाऱ्या महागाईचा (imported inflation) दबाव RBI वर वाढला आहे. कॅपिटलएक्सबीचे (CapitalXB) एक्झिक्युटिव्ह डायरेक्टर आणि सह-संस्थापक अजितभ भारती यांच्या मते, फेडरल रिझर्व्हचा सावध दृष्टिकोन जागतिक ऊर्जा किंमतीतील अस्थिरता हे किमतींच्या स्थिरतेसाठी मोठे आव्हान असल्याचे दर्शवते. यामुळे, अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत रुपयाचे अवमूल्यन टाळण्यासाठी RBI ला व्याजदर उच्च ठेवावे लागण्याची शक्यता आहे. RBI ने FY2026-27 साठी CPI महागाईचा अंदाज 4.6% ठेवला आहे, परंतु जागतिक वस्तूंच्या किमती सतत वाढत राहिल्यास हा अंदाज बदलू शकतो.

फेडरल रिझर्व्हमधील नेतृत्व बदलाचीही अनिश्चितता

या धोरणात्मक निर्णयासोबतच, अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हमधील अंतर्गत मतभेदही समोर आले आहेत. चार अधिकाऱ्यांनी बहुमताच्या विरोधात मतदान केले, जे ऑक्टोबर 1992 नंतरचे सर्वात मोठे विभाजन आहे. यामुळे मौद्रिक धोरणाच्या योग्य दिशेबद्दल चर्चा सुरू असल्याचे दिसते. विशेष म्हणजे, जेरोम पॉवेल हे चेअर म्हणून त्यांचा कार्यकाळ (15 मे 2026 रोजी समाप्त होणार) संपल्यानंतरही फेडरल रिझर्व्हच्या बोर्ड ऑफ गव्हर्नर्सवर काम करत राहतील. 1948 नंतरची ही पहिलीच अशी घटना आहे, जी संभाव्य राजकीय बदलांदरम्यान संस्थात्मक सातत्य दर्शवते. मात्र, यामुळे येणारे चेअर केविन वॉर्श यांच्यासाठी एक गुंतागुंतीची परिस्थिती निर्माण झाली आहे, ज्यांच्या नियुक्तीला सिनेटची मंजुरी मिळणे बाकी आहे. वॉर्श यांच्या संभाव्य संवाद धोरणांतील बदलांमुळे या महत्त्वाच्या काळात धोरणात्मक अनिश्चितता वाढू शकते.

पुरवठ्यामुळे होणाऱ्या महागाईचे आव्हान

सध्या धोरणकर्त्यांसमोर असलेले मुख्य आव्हान म्हणजे मागणी वाढल्यामुळे नव्हे, तर भू-राजकीय पुरवठा व्यत्ययांमुळे (geopolitical supply disruptions) होणारी महागाई. अशा बाह्य धक्क्यांवर (external shocks) मौद्रिक धोरणाची प्रभावीता कमी असते. जर ऊर्जा आणि वस्तूंच्या उच्च किमतींमुळे महागाईची अपेक्षा कायम राहिली आणि त्याचे पडसाद अर्थव्यवस्थेत उमटले, तर केंद्रीय बँकांना अर्थव्यवस्थेची वाढ मंदावण्याची शक्यता असूनही, कठोर धोरणे जास्त काळ टिकवून ठेवावी लागतील. उदाहरणार्थ, युरोपियन सेंट्रल बँकेला महागाईला आळा घालणे आणि आपल्या नाजूक अर्थव्यवस्थेला मंदीपासून वाचवणे या दोन्हीत समतोल साधावा लागेल. भारतासाठी, तेलाच्या सततच्या उच्च किमती थेट देशांतर्गत किमतींची स्थिरता आणि रुपयाच्या मूल्यासाठी धोका निर्माण करतात. देशाच्या FY2026-27 साठी 6.9% GDP वाढीचा अंदाज असला तरी, RBI ला कठोर भूमिका घ्यावी लागू शकते.

भविष्यातही व्याजदर उच्च राहण्याची शक्यता

सध्याची परिस्थिती पाहता, नजीकच्या भविष्यात ऊर्जा किमती उच्च राहण्याची आणि महागाई टिकून राहण्याची शक्यता आहे. यामुळे जागतिक केंद्रीय बँकांना कठोर व्याजदर धोरण चालू ठेवावे लागेल. फेडरल रिझर्व्हचे पुढील निर्णय येणाऱ्या आर्थिक आकडेवारीवर अवलंबून असतील, तर RBI आयातित महागाईला आळा घालणे आणि रुपयाची स्थिरता राखण्याला प्राधान्य देईल. देशांतर्गत आर्थिक गतीचा आढावा घेत, RBI सध्याची व्याजदर नीती कायम ठेवण्याची शक्यता आहे. बाजारातील सहभागी आगामी काळात केंद्रीय बँकांच्या घोषणा आणि आर्थिक निर्देशांकांवर बारकाईने लक्ष ठेवून राहतील, जेणेकरून हे कठोर मौद्रिक धोरण किती काळ टिकेल याची कल्पना येईल.