धोरणांच्या भीतीमुळे युरोप अमेरिकेतील मालमत्ता विक्रीकडे वळणार?

### जागतिक भांडवली प्रवाहातील बदल

युरोपियन गुंतवणूकदार, जे अमेरिकन इक्विटीमध्ये विदेशी होल्डिंग्जचा महत्त्वपूर्ण हिस्सा ठेवतात, ते आता त्यांचे सध्याचे एक्सपोजर राखण्यास टाळाटाळ करत आहेत. हे पुनर्मूल्यांकन, जे प्रथम एप्रिल 2025 मध्ये दिसून आले आणि अलीकडे वेगाने वाढत आहे, ते थेट यू.एस.च्या संरक्षणवादी व्यापार धोरणांशी आणि टकराववादी राजनैतिक दृष्टिकोनाशी संबंधित आहे. Amundi SA (युरोपमधील सर्वात मोठी मालमत्ता व्यवस्थापक, जी €2.3 ट्रिलियन ($2.7 ट्रिलियन) मालमत्तेचे व्यवस्थापन करते) चे मुख्य गुंतवणूक अधिकारी, व्हिन्सेंट मॉर्टियर म्हणाले की ग्राहक अमेरिकेकडून वेगळ्या मालमत्तांमध्ये विविधता आणू इच्छित आहेत आणि या विभक्त होण्याच्या प्रक्रियेला 'दीर्घ आणि जटिल' असे वर्णन केले.

### युरोपियन US इक्विटी होल्डिंग्सचे प्रमाण

युरोपियन लोकांकडे अंदाजे $10.4 ट्रिलियन US स्टॉक आहेत, त्यापैकी निम्मेहून अधिक अलीकडेच US टॅरिफच्या धमक्यांना लक्ष्य केलेल्या देशांमध्ये केंद्रित आहेत. हा मोठा ब्लॉक परदेशी गुंतवणूकदारांनी धारण केलेल्या सर्व US इक्विटीपैकी 49% आहे. स्कॉटियाबँकच्या (Scotiabank) धोरणकर्त्यांच्या मते, जर विविधीकरण वाढले, तर ते US बाजार, बॉण्ड्स आणि डॉलरवर महत्त्वपूर्ण दबाव आणू शकते. युरोपियन युनियन सामूहिकपणे अंदाजे $8 ट्रिलियन US ट्रेझरी धारण करते, जे एकूण US ट्रेझरी मार्केटच्या सुमारे 24% आहे.

### कामगिरीतील तफावत आणि धोरणात्मक पुनर्वितरण

अनेक वर्षांपासून, US इक्विटींनी विकसित बाजारपेठेतील समकक्षांना सातत्याने मागे टाकले होते. तथापि, 2025 मध्ये हा कल लक्षणीयरीत्या बदलला. S&P 500 ने 16.39% परतावा दिला, तर इतर जागतिक निर्देशांकांनी मजबूत कामगिरी केली. जपानच्या निक्केई 225 मध्ये 23.31% वाढ झाली, दक्षिण कोरियाच्या कोस्पीमध्ये 80.37% वाढ झाली आणि कॅनडाच्या S&P/TSX कंपोझिटमध्ये 28.28% वाढ झाली, जी गेल्या दोन दशकांतील सर्वात मोठ्या फरकाने S&P 500 पेक्षा पुढे होती. कामगिरीतील ही तफावत, 2025 मध्ये प्रमुख चलनांच्या बास्केटच्या तुलनेत US डॉलरचे 9.1% अवमूल्यन, JonesTrading Institutional Services LLC चे धोरणकर्ते मायकल ओ'रूर्के यांना असे सुचवण्यास भाग पाडले की युरोपियन गुंतवणूकदार 'इतरत्र अधिक संधी' शोधू शकतात. Tikehau Capital SCA (जी €50 बिलियन किंवा $59 बिलियनपेक्षा जास्त व्यवस्थापन करते) चे भांडवली बाजार धोरणांचे प्रमुख, राफेल थुइन, यांनी नमूद केले की गुंतवणूकदार पुन: स्थानबद्ध होत असल्याने 2026 मध्ये युरोपियन मालमत्तेतील वाटप वाढू शकते.

### बदललेला विश्वास आणि ऐतिहासिक उदाहरणे

या विविधीकरणामागील मुख्य भावना म्हणजे नियम-आधारित आंतरराष्ट्रीय व्यवस्थेला अमेरिकेने सोडून देणे, ज्यामुळे डॉलर आणि US गुंतवणुकीच्या विश्वासार्हतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. Paice चे CEO आणि विश्लेषण प्रमुख Lars Christensen युक्तिवाद करतात की 'अमेरिकन लोकांना असा भ्रम आहे की अमेरिका सर्वकाही स्वतःच करू शकते' आणि 'जर अमेरिका नियम-आधारित समाज नसेल, तर आपण डॉलरवर स्थिर चलन म्हणून विश्वास ठेवू शकत नाही.' त्यांच्या मते, गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम कमी करणे आणि व्यापार भागीदारांमध्ये विविधता आणणे विवेकपूर्ण आहे. हा कल मागील घटनांना प्रतिबिंबित करतो, जसे की मागील वर्षी राष्ट्राध्यक्षपदाच्या धमक्यांनंतर कनाडाई पेन्शन फंडांना US स्टॉक होल्डिंग्ज कमी करण्याचा सल्ला देणे. जरी दैनंदिन ETF प्रवाहांमध्ये कोणताही तात्काळ बदल दिसला नाही, तरीही धोरणकर्ते 'US चे वजन पुढे समायोजित केले जाईल' हे मान्य करतात.

### भविष्यातील परिस्थितीवर तज्ञांची मते

Julius Baer & Co. (जी $662 बिलियनचे व्यवस्थापन करते) सारखे मालमत्ता व्यवस्थापक 'US इक्विटी किंवा US मालमत्तेमध्ये, विशेषतः डॉलरमध्ये सर्व एक्सपोजर टाळण्याचा' सल्ला देतात. Edmond de Rothschild Asset Management (जी $234 बिलियनचे व्यवस्थापन करते) चे मुख्य गुंतवणूक अधिकारी, बेंजामिन मेलमन, म्हणाले की 'दीर्घकाळात US चे वजन समायोजित केले जाऊ शकते, ते नाकारता येत नाही.' भूतकाळातील अस्थिरता अनेकदा कमी झाली असली तरी, वॉल स्ट्रीटवर ही चिंता कायम आहे की सततच्या US आक्रमकतेमुळे मोठ्या खरेदीदारांना बाजारातून बाहेर काढले जाऊ शकते, जे ऐतिहासिकदृष्ट्या उच्च मूल्यांकनांवर व्यवहार करणाऱ्या बाजाराच्या जोखीम सूचीमध्ये आणखी एक घटक जोडेल.