Whalesbook
बाजारात कशी आली तेजी?
जगभरातील मोठे गुंतवणूकदार, जे अब्जावधी डॉलर्सचे व्यवस्थापन करतात, त्यांनी आता विकसित बाजारपेठांमधून (Developed Markets) आपला पैसा काढून इमर्जिंग मार्केट अॅसेट्समध्ये (EM Assets) गुंतवण्यास सुरुवात केली आहे. MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्सने (MSCI Emerging Markets Index) विक्रमी पातळी गाठली आहे. यामागे जागतिक अर्थव्यवस्थेच्या वाढीचा अंदाज आणि अमेरिकन डॉलरमधील (US Dollar) सातत्याने होणारी घसरण ही मुख्य कारणे आहेत. मागील वर्षी, इमर्जिंग मार्केट इक्विटीने 33.57% चा परतावा दिला, जो S&P 500 च्या 17.9% च्या तुलनेत खूप जास्त आहे. याउलट, अमेरिका, जपान आणि जर्मनीसारख्या विकसित अर्थव्यवस्थांमध्ये धोरणात्मक अनिश्चितता, आर्थिक चिंता आणि वाढत्या बॉण्ड यील्ड्समुळे (Bond Yields) गुंतवणूकदार सावध झाले आहेत. सिटीग्रुप (Citigroup) च्या विश्लेषकांच्या मते, EM अॅसेट्स आता अनेक फंडांसाठी सर्वात आकर्षक 'Duration Call' बनले आहेत.
अमेरिकन डॉलरमधील घसरण हा या तेजीचा एक महत्त्वाचा घटक ठरला आहे. 2025 मध्ये डॉलर इंडेक्स जवळपास 8% घसरला आहे आणि 2026 मध्ये आणखी 3% घसरण्याची शक्यता आहे. डॉलर कमकुवत झाल्यामुळे इमर्जिंग अर्थव्यवस्थांवरील आर्थिक भार कमी होतो, डॉलर-आधारित कर्जाचा बोजा घटतो आणि त्यांची आर्थिक लवचिकता वाढते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, डॉलर कमकुवत असताना EM इक्विटीने चांगली कामगिरी केली आहे; उदाहरणार्थ, 2002 ते 2007 या काळात, जेव्हा डॉलरमध्ये घसरण होती, तेव्हा MSCI EM इंडेक्सने वर्षाला सरासरी 29% चा परतावा दिला होता.
AI मुळे EM ची घोडदौड: संधी आणि धोके
आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) मधील वाढत्या उत्साहाने इमर्जिंग मार्केट इक्विटी, विशेषतः तंत्रज्ञान क्षेत्रातील कंपन्यांना मोठा फायदा मिळवून दिला आहे. यंदा 2025 मध्ये EM इक्विटीच्या परताव्यामध्ये AI थीमचा वाटा अर्ध्याहून अधिक राहिला आहे. चीन, दक्षिण कोरिया आणि तैवानसारखे देश AI हार्डवेअरच्या मागणीत आघाडीवर आहेत, जिथे तंत्रज्ञान क्षेत्राची वाढ जोरात सुरू आहे. गोल्डमन सॅक्स (Goldman Sachs) च्या अंदाजानुसार, EM स्टॉक्स 2026 मध्ये अंदाजे 16% चा परतावा देऊ शकतात, ज्यामध्ये तंत्रज्ञान आणि सेमीकंडक्टर (Semiconductor) क्षेत्रातील कमाईत वाढ हे एक प्रमुख कारण असेल. दक्षिण कोरिया, मेक्सिको आणि ब्राझीलमधील इंडेक्स विक्रमी उच्चांकाजवळ पोहोचले आहेत.
मात्र, AI-आधारित या तेजीमुळे नवीन धोकेही निर्माण झाले आहेत. AI मुळे नोकऱ्यांवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे, विशेषतः भारत आणि दक्षिण-पूर्व आशियातील सेवा क्षेत्रावर, जिथे ऑटोमेशनमुळे (Automation) रोजगारावर परिणाम होऊ शकतो. तसेच, AI संबंधित सेगमेंटमध्ये वाढलेल्या व्हॅल्युएशनमुळे (Valuation) बाजारात अस्थिरता आणि करेक्शनचा (Correction) धोका वाढू शकतो.
व्हॅल्युएशन डिस्काउंट आणि भांडवली प्रवाह
अलीकडील उत्कृष्ट कामगिरीनंतरही, इमर्जिंग मार्केट इक्विटी विकसित बाजारपेठांच्या तुलनेत अजूनही स्वस्त आहेत. चीन वगळता, EM इक्विटींचे P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) विकसित बाजारपेठांच्या P/E पेक्षा 30% आणि अमेरिकन इक्विटीच्या P/E पेक्षा 40% पेक्षा जास्त स्वस्त आहेत. जानेवारी 2026 पर्यंत, MSCI EM इंडेक्सचा ट्रेलिंग P/E 16.98 आणि फॉरवर्ड P/E 13.44 होता, जो अमेरिकन बाजाराच्या 27.5 च्या P/E च्या तुलनेत खूपच कमी आहे. हे व्हॅल्युएशन गॅप आणि सुधारित फंडामेंटल्समुळे (Fundamentals) गुंतवणूकदार EM अॅसेट्सकडे आकर्षित होत आहेत.
या आकर्षक स्थितीमुळे EM मध्ये विक्रमी भांडवली प्रवाह (Capital Inflows) दिसून येत आहे. केवळ जानेवारी 2026 मध्ये iShares Core MSCI Emerging Markets ETF मध्ये $6.5 अब्ज पेक्षा जास्त इनफ्लो झाला आहे. याउलट, ग्लोबल अॅक्टिव्ह फंड्स (Global Active Funds) अजूनही इमर्जिंग मार्केटमध्ये कमी गुंतवणूक करत आहेत, जी त्यांच्या दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा 700 बेसिस पॉइंट्सने (Basis Points) कमी आहे. याचा अर्थ भविष्यात आणखी भांडवल EM कडे येण्याची शक्यता आहे.
फिक्स्ड इन्कमची (Fixed Income) मजबूत कामगिरी
इमर्जिंग मार्केट बॉण्ड्सने देखील मजबूत परतावा दिला आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचा रस वाढला आहे. EM लोकल करन्सी गव्हर्नमेंट बॉण्ड्स (Local Currency Government Bonds) मागील 12 महिन्यांत 15.06% चा परतावा दिल्यानंतर, फेब्रुवारी 2026 पर्यंत यावर्षी 2.26% वाढले आहेत. 2025 मध्ये EM बॉण्ड्सनी 9.3% परतावा दिला, जो विकसित बाजारपेठ बॉण्ड्सच्या 6.3% पेक्षा जास्त आहे. EM हार्ड करन्सी अॅग्रिगेट इंडेक्सने 2025 मध्ये 12% पेक्षा जास्त परतावा नोंदवला. बॉण्ड्सच्या कामगिरीला स्थानिक गुंतवणूकदारांचा वाढता सहभाग कारणीभूत आहे, जे चलनाच्या अस्थिरतेपासून (Currency Volatility) कमी प्रभावित होतात. उदाहरणार्थ, मेक्सिकोमध्ये सरकारी बॉण्ड्समध्ये परदेशी मालकी 2020 मधील 29% वरून आता 11% पर्यंत खाली आली आहे.
⚠️ धोक्याची घंटा: AI चा प्रभाव आणि छुपे लीव्हरेज (Hidden Leverage)
सध्याच्या तेजीच्या वातावरणानंतरही, काही गंभीर धोके आहेत. AI मुळे तंत्रज्ञान क्षेत्रात वाढ झाली असली तरी, हा दुधारी तलवारीसारखा आहे. AI मुळे नोकऱ्या स्वस्त झाल्या तर भारतसारख्या सेवा क्षेत्रावर अवलंबून असलेल्या अर्थव्यवस्थांना फटका बसू शकतो. AI मुळे काही EM टेक सेगमेंट्समध्ये (Segments) अति-मूल्यांकन (Overvaluation) होण्याची शक्यता आहे, जी डॉट-कॉम (Dot-com) युगातील परिस्थितीची आठवण करून देऊ शकते. याव्यतिरिक्त, अमेरिकेतील मोठे वित्तीय तूट (Fiscal Deficits) आणि फेडरल रिझर्व्हच्या (Fed) धोरणांमधील संभाव्य बदल जागतिक तरलता (Global Liquidity) आणि EM अॅसेट्सवर परिणाम करू शकतात. डॉलर सध्या कमकुवत असला तरी, अमेरिकेच्या अर्थव्यवस्थेत अचानक आलेली तेजी किंवा फेडच्या धोरणांमधील बदल यामुळे डॉलर पुन्हा मजबूत झाल्यास, EM गुंतवणूकदार चलनाच्या अस्थिरतेचे बळी ठरू शकतात. भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) देखील EM बाजारांसाठी एक अनिश्चित घटक आहेत.