₹39,290 कोटींचा सरकारचा मोठा निर्णय! पायाभूत सुविधांना मिळणार गती, पण 'या' गोष्टींकडे लक्ष ठेवणं गरजेचं

आर्थिक वाढीला चालना देणार?

केंद्रीय मंत्रिमंडळाने एकूण ₹39,290 कोटी इतक्या मोठ्या भांडवली वाटपाला मंजुरी दिली आहे. हा निर्णय सरकारकडून सार्वजनिक खर्चाची पातळी उच्च ठेवण्याच्या प्रयत्नांचा भाग आहे. जरी आकडा मोठा दिसत असला तरी, या निधीची अंमलबजावणी किती वेगाने होते, यावरच त्याची परिणामकारकता ठरेल. साधारणपणे, एवढ्या मोठ्या मंजुरीनंतर जमीन संपादन आणि विविध मंत्रालयांच्या परवानग्या मिळण्यास विलंब होतो, ज्यामुळे निधी वाटप आणि प्रत्यक्ष वापर यात तफावत दिसून येते. आता बाजारपेठेला या निधीचे क्षेत्रनिहाय (sectoral) वाटप पाहण्याची उत्सुकता आहे, जेणेकरून हे पैसे जास्त परतावा देणाऱ्या पायाभूत सुविधा प्रकल्पांसाठी आहेत की कल्याणकारी योजनांसाठी, हे स्पष्ट होईल.

बाजारपेठेचे लक्ष क्षेत्रांवर

गुंतवणूकदार या घोषणेकडे निफ्टी इन्फ्रास्ट्रक्चर (Nifty Infrastructure) आणि इंडस्ट्रियल (Industrial) निर्देशांकांच्या संदर्भात पाहत आहेत. गेल्या दोन तिमाहीत सरकारी खर्चावर या निर्देशांकांनी चांगलीच प्रतिक्रिया दिली आहे. मागील वर्षाच्या तुलनेत, यावेळचा खर्च खाजगी भांडवली खर्चातील (Private Capital Expenditure) संभाव्य नरमाईला offset करण्यासाठी तयार केला गेला आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) तरलतेबाबत (liquidity) सावध पवित्रा घेत असल्याने, मागणीचा मुख्य स्रोत म्हणून राज्याची भूमिका सध्याच्या बाजार मूल्यांकनासाठी (market valuations) महत्त्वाची आहे. बांधकाम (Construction), वीज (Power) आणि भांडवली वस्तू (Capital Goods) क्षेत्रातील कंपन्यांना याचा सर्वाधिक फायदा होण्याची शक्यता आहे, जर निधीचे वाटप सरकारी प्रकल्प पुरस्कारांच्या वेळेनुसार झाले तर.

अंमलबजावणीतील धोके

खर्चात वाढ झाल्याचे चित्र असले तरी, अंमलबजावणी आणि वित्तीय तूट (fiscal deficit) लक्ष्यांवर काही धोके कायम आहेत. मोठ्या सरकारी खर्च कार्यक्रमांमध्ये अनेकदा खर्चात वाढ होते आणि अपेक्षित महसूल वाढ न झाल्यास कर्जाची शाश्वतता (debt sustainability) धोक्यात येते. संस्थात्मक निरीक्षकांना (Institutional observers) वित्तीय तूट लक्ष्यातून घसरण्याची शक्यता दिसत आहे, जर या मंजुरींसाठी सुरुवातीच्या अंदाजपत्रकापेक्षा जास्त कर्ज घेण्याची गरज पडली. याव्यतिरिक्त, केवळ सरकारी पुढाकारामुळे प्रकल्पांना उशीर झाल्यास, त्यात सहभागी असलेल्या खाजगी कंपन्यांच्या महसुलावर थेट परिणाम होऊ शकतो. भूतकाळातील आकडेवारीनुसार, गुंतागुंतीच्या आंतर-राज्य समन्वयाची (inter-state coordination) आवश्यकता असलेल्या प्रकल्पांमध्ये बजेट पुनरावृत्ती (budget revisions) आणि वेळापत्रकात विस्तार होण्याची समस्या जास्त दिसून येते.

पुढील दिशा

ब्रोकरेज कंपन्यांच्या अंदाजानुसार, जागतिक अस्थिरतेपासून (global volatility) अर्थव्यवस्थेचे संरक्षण करण्यासाठी सरकार पायाभूत सुविधांवरील खर्च पुढे चालू ठेवेल. भविष्यातील बाजार कामगिरी प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीच्या तपशिलावर अवलंबून असेल, विशेषतः हे उपक्रम खाजगी क्षेत्राचा सहभाग वाढवतात की केवळ सार्वजनिक खात्यांवर अवलंबून राहतात. विश्लेषकांना या प्रकल्पांवर अधिक स्पष्टता येण्याची अपेक्षा आहे, जी आगामी तिमाहीच्या कमाईच्या अंदाजांसाठी (quarterly earnings cycles) एक निर्देशक ठरेल. यामुळे औद्योगिक मागणी सध्याच्या वाढीचा वेग टिकवून ठेवू शकते की नाही, याचे चित्र स्पष्ट होईल.