अर्थसंकल्प २०२६: वाढत्या कर्जाची चिंता, बाजारात उलथापालथ?

अर्थसंकल्पातील वित्तीय आकडेवारीवर बाजाराची प्रतिक्रिया

केंद्रीय अर्थसंकल्प २०२६-२७ मधील वित्तीय अंदाजांमधील तफावत बाजारात चर्चेचा विषय ठरली आहे. Axis Bank चे मुख्य अर्थतज्ज्ञ निळकंठ मिश्रा यांच्या विश्लेषणानुसार, अर्थमंत्री निर्मला सीतारामन यांनी आर्थिक स्थैर्य आणि वित्तीय शिस्तीवर भर दिला असला तरी, सरकारी आकडेवारीमुळे काही आव्हाने उभी राहू शकतात. त्यांनी निदर्शनास आणून दिले की, सकल कर्ज उभारणीचे लक्ष्य (gross borrowing target) बाजाराच्या अंदाजित आकड्यांपेक्षा जास्त आहे, ज्यामुळे बॉण्ड यील्डमध्ये (bond yields) वाढ झाली आहे. विशेषतः, अर्थसंकल्पात वित्तीय शिस्तीमुळे बॉण्ड यील्डमध्ये घट अपेक्षित असताना, याउलट वाढ दिसून येत आहे. अर्थसंकल्पात FY27 साठी नाममात्र GDP वाढीचा दर 10% आणि राजकोषीय तूट (fiscal deficit) GDP च्या 4.3% राहील असा अंदाज आहे, जो मागील वर्षाच्या सुधारित अंदाजापेक्षा (4.4%) किंचित कमी आहे. तथापि, महसूल निर्मिती आणि तूट भरण्याच्या अंतर्गत गृहीतकांवर (assumptions) आता अधिक लक्ष केंद्रित केले जात आहे.

पुराणमतवादी अंदाज आणि तूट भरण्याचा ताण

मिश्रा यांनी सरकारद्वारे GDP आणि कर महसुलाच्या अंदाजांवर विशेष चिंता व्यक्त केली. त्यांच्या मते, हे आकडे कदाचित अतिशय पुराणमतवादी (conservative) असू शकतात, ज्यामुळे आतापर्यंत साधलेल्या वित्तीय शिस्तीला धोका निर्माण होऊ शकतो. त्यांच्या टीकेचा मुख्य मुद्दा हा आहे की, वित्तीय तूट कशी भरली जाईल. FY27 साठी ही तूट अंदाजे ₹16.95 लाख कोटी अपेक्षित आहे, तर सकल बाजार कर्ज (gross market borrowings) ₹17.2 लाख कोटी राहील असा अंदाज आहे. मिश्रांनी असे सुचवले की, तूट भरण्यासाठी वापरलेली विशिष्ट गृहीतके (assumptions) कदाचित अति-आशावादी किंवा चुकीची असू शकतात, ज्यामुळे व्यापक वित्तीय प्रणालीवर अनपेक्षित परिणाम होऊ शकतो. त्यांनी इशारा दिला की, तूट व्यवस्थापनाचा हा सावध दृष्टिकोन मोठ्या प्रमाणात सरकारी रोख शिल्लक (cash balances) जमा करू शकतो, ज्यामुळे बाजारातील रोखता (liquidity) आणि कामकाजात व्यत्यय येऊ शकतो. यामुळे बाजाराचे सखोलीकरण आणि भांडवली खर्चाचे स्थिरीकरण यांसारख्या अर्थसंकल्पाच्या घोषित उद्दिष्टांना धक्का पोहोचू शकतो.

क्षेत्रीय दृष्टिकोन आणि बँकिंग क्षेत्राची कामगिरी

बँकिंग क्षेत्र, ज्यात Axis Bank चाही समावेश आहे, या वित्तीय गतिमानतेमुळे एका जटिल परिस्थितीत सापडले आहे. Axis Bank चे Market Cap ₹4,13,057 कोटी (फेब्रुवारी 2, 2026 पर्यंत) आहे, तर Price-to-Earnings (P/E) ratio सुमारे 15.7 आहे. 1 फेब्रुवारी 2026 रोजी, बँकेच्या शेअरची किंमत ₹1332.70 ते ₹1384.80 या दरम्यान फिरत होती. जरी अर्थसंकल्पात India Inc ला अपेक्षित असलेल्या विशिष्ट क्षेत्रांसाठी थेट घोषणा झाल्या नाहीत, तरी उत्पादन वाढ, पायाभूत सुविधा गुंतवणूक आणि डिजिटल परिवर्तन यांसारख्या व्यापक विषयांवर भर देण्यात आला. वित्तीय बाजारपेठा सखोल करणे आणि नियामक चौकटींचे आधुनिकीकरण करण्याच्या उद्देशाने केलेल्या सुधारणांमुळे या क्षेत्राला बळ मिळणे अपेक्षित आहे. तथापि, मिश्रांनी सूचित केल्याप्रमाणे, वाढलेल्या कर्जाच्या खर्चाची आणि बाजारातील संभाव्य व्यत्ययाची शक्यता वित्तीय संस्थांमधील तात्काळ गुंतवणूकदारांचा उत्साह कमी करू शकते. HDFC Bank सारख्या प्रतिस्पर्धकांनी 2 फेब्रुवारी रोजी किरकोळ वाढ नोंदवली, जी बाजारातील व्यापक आर्थिक भावना आणि विशिष्ट बँकेच्या कामगिरीतील फरक दर्शवते. अलीकडील वृत्तानुसार, Axis Bank CreditAccess Grameen च्या अधिग्रहणासाठी (acquisition) एकमेव बोली लावणारे म्हणून सक्रियपणे प्रयत्न करत आहे, जे थेट अर्थसंकल्पाच्या वित्तीय टिप्पणीकडे दुर्लक्ष करून त्यांच्या स्वतःच्या वाढीच्या योजना दर्शवते. पायाभूत सुविधांवरील वाढीव भांडवली खर्चासह वित्तीय शिस्तीवर लक्ष केंद्रित केल्याने आर्थिक वाढीला आधार मिळेल अशी अपेक्षा आहे.