Whalesbook
मूल्यांकनातील मोठा बदल
आतापर्यंत देशाची प्रगती मोजण्यासाठी फक्त सकल राष्ट्रीय उत्पादन (GDP) हाच एकमेव मापदंड मानला जात असे. मात्र, संयुक्त राष्ट्रांनी (UN) आता याला आव्हान दिले आहे. 'Counting What Counts' या नव्या फ्रेमवर्कनुसार, फक्त आर्थिक वाढीऐवजी सामाजिक स्थिरता आणि हवामान बदलासारख्या गोष्टींचाही विचार केला जाईल. म्हणजेच, जर एखाद्या देशाची GDP वाढ जास्त असेल, पण नैसर्गिक संसाधनांचा ऱ्हास किंवा नागरिकांमधील वाढती विषमता यांसारख्या समस्या असतील, तर त्याला कमी गुण मिळतील.
सार्वभौम जोखीम आणि मालमत्ता मूल्यमापन (Sovereign Risk and Asset Pricing)
यापूर्वी, जागतिक बॉण्ड मार्केट व्याजदर आणि कर्ज-ते-GDP गुणोत्तर ठरवण्यासाठी GDP वाढीवर अवलंबून होते. पण आता या नवीन ३१ निकषांमुळे मूल्यांकन मॉडेलमध्ये गोंधळ निर्माण होऊ शकतो. समजा, एखाद्या देशाची GDP वाढ 3% आहे, पण सामाजिक विश्वास किंवा पर्यावरणाची गुणवत्ता यांसारख्या नवीन निकषांमध्ये घट झाली, तर गुंतवणूकदार त्या देशाच्या कर्जाला 'वेल-बीइंग डिस्काउंट' (well-being discount) देऊ शकतात. जसा कॉर्पोरेट जगात EBITDA ला हळूहळू अधिक टिकाऊ उपायांनी मागे टाकले, तसेच आता देशांसाठीही होत आहे.
विश्लेषकांचा गोंधळ आणि कंपन्यांसाठी धोके
या बदलातील सर्वात मोठा धोका म्हणजे डेटामध्ये होणारी फेरफार. GDP चे आकडे तुलनेने प्रमाणित पद्धतींनी मोजले जातात, पण हे नवीन ३१ निकष खूपच व्यक्तिनिष्ठ (subjective) आहेत. टीकाकारांचे म्हणणे आहे की, सरकारे आर्थिक विकासाचा अभाव लपवण्यासाठी 'सामाजिक सुधारणां'चा आधार घेऊ शकतात, ज्या मोजणे कठीण आहे. तसेच, आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदारांना सुसंगत जोखीम मॉडेल ठेवणे अवघड होईल, कारण प्रत्येक देश या गुणात्मक निकषांचा अर्थ वेगळ्या पद्धतीने लावू शकतो. यामुळे अशा प्रदेशातून भांडवल बाहेर पडण्याची शक्यता आहे, जिथे स्पष्ट, हार्ड-करन्सी बेंचमार्कच्या अभावामुळे मूल्यांकनात अनिश्चितता निर्माण होते.
गुंतवणूकदारांसाठी भविष्यातील दिशा
येत्या दशकात, प्रमुख सार्वभौम रेटिंग एजन्सी (sovereign rating agencies) या गैर-आर्थिक घटकांचा त्यांच्या डेटिंग मूल्यांकनात समावेश करण्याची शक्यता आहे. GDP लगेच गायब होणार नाही, पण UN च्या या निर्णयामुळे मध्यवर्ती बँका आणि आंतरराष्ट्रीय विकास कर्जदात्यांना या व्यापक सामाजिक निकषांवर आधारित कर्जे देण्याचे धोरण बदलता येईल. गुंतवणूकदारांनी उदयोन्मुख बाजारातील बॉण्ड्समध्ये (emerging market bonds) उच्च अस्थिरतेची अपेक्षा करावी, कारण राष्ट्रीय मूल्याच्या या नवीन आणि अधिक गुंतागुंतीच्या मापदंडांना जुळवून घेण्याचा प्रयत्न केला जाईल.