Whalesbook
बाजारातील सद्यस्थिती
भारतातील एक्सचेंजमधील स्पर्धेत BSE ने मोठी झेप घेतली आहे. एप्रिल महिन्याच्या आकडेवारीनुसार, BSE चा F&O सेगमेंटमधील सरासरी दैनिक टर्नओव्हर (ADT) जवळपास 20% नी वाढून ₹269.07 लाख कोटी झाला. याउलट, NSE चा ADT तब्बल 26% नी घसरून ₹216 लाख कोटी राहिला. यामुळे, एप्रिलमध्ये BSE चा F&O टर्नओव्हरमधील मार्केट शेअर 55.4% पर्यंत पोहोचला, जो मार्चमध्ये 43.6% होता. तर NSE चा शेअर 56.4% वरून घसरून 44.6% झाला.
कमी शुल्क आणि एक्सपायरी डेट्सचा फायदा
BSE च्या या यशाचे मुख्य कारण म्हणजे त्यांनी लावलेले अत्यंत कमी शुल्क. फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट्सवर BSE शून्य शुल्क आकारत आहे, तर NSE 0.00183% शुल्क घेते. त्याचप्रमाणे, स्टॉक ऑप्शन्सवर BSE 0.005% शुल्क आकारते, तर NSE 0.0355% शुल्क आकारते. BSE ने त्यांच्या साप्ताहिक एक्सपायरीची (expiry) तारीख मंगळवारवरून गुरुवार केली, तसेच एका एक्सचेंजवर आठवड्यातून एकच एक्सपायरी ठेवण्याच्या नियामक नियमांमुळेही ट्रेडर्सनी BSE कडे वळणे पसंत केले.
मात्र, अजूनही NSE प्रीमियम टर्नओव्हरमध्ये आघाडीवर आहे, जिथे त्यांचा मार्केट शेअर 66% आहे, तर BSE चा 34% आहे.
मार्केट शेअर आणि नियामक दबाव
विश्लेषकांच्या मते, BSE च्या आक्रमक किंमत धोरणामुळे (pricing strategy) त्यांनी ही आघाडी मिळवली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या NSE कडे जास्त लिक्विडिटी (liquidity) आणि मजबूत मार्केट पोझिशन राहिली आहे. तरीही, BSE ने शुल्क कमी करून यशस्वीपणे ट्रेडर्सना आकर्षित केले आहे.
या घडामोडी अशा वेळी होत आहेत जेव्हा भारतीय इक्विटी मार्केटमध्येही एप्रिलमध्ये सुमारे 6% ची वाढ दिसून आली.
STT वाढ आणि रिटेल गुंतवणूकदारांवरील परिणाम
मात्र, डेरिव्हेटिव्ह मार्केटला काही मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे. 1 एप्रिल 2026 पासून फ्युचर्सवरील STT 0.02% वरून 0.05% आणि ऑप्शन्सवरील STT 0.1% वरून 0.15% पर्यंत वाढवण्यात आला आहे. या कर वाढीमुळे, तसेच कठोर मार्जिन नियम आणि कॉन्ट्रॅक्ट साईझमधील बदलांमुळे, एप्रिल 2026 मध्ये डेरिव्हेटिव्ह टर्नओव्हरमध्ये एकूण 6% घट झाली, जरी कॅश मार्केट व्हॉल्यूम वाढले.
BSE चा मार्केट शेअर वाढला असला तरी, NSE चा F&O टर्नओव्हर FY26 मध्ये 18% नी घसरला आहे, जे डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगसाठी एका कठीण परिस्थितीचे संकेत देते.
व्हॅल्युएशन आणि रिटेल ट्रेडर्सचे धोके
BSE चे मार्केट व्हॅल्युएशन सुमारे ₹1.48 लाख कोटी आहे आणि P/E रेशो 67.68x ते 72.62x दरम्यान आहे, जो Nasdaq (26.6x) आणि ICE (27.1x) सारख्या जागतिक एक्सचेंजेसच्या तुलनेत जास्त दिसतो. BSE चा नफा वाढत असला तरी, NSE चे आर्थिक निकाल अधिक मजबूत आहेत. NSE चे FY25 मधील रेव्हेन्यू ₹19,000 कोटी पेक्षा जास्त आणि नेट प्रॉफिट ₹12,000 कोटी पेक्षा जास्त होते.
BSE ने मिळवलेले मार्केट शेअरचे यश किती टिकेल हे सांगणे कठीण आहे, विशेषतः जर NSE ने किंमतीत बदल केले किंवा नवीन नियमांमुळे ट्रेडिंग खर्च वाढला.
भारतातील डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये रिटेल गुंतवणूकदारांचा वाटा 41% आहे. मात्र, SEBI च्या आकडेवारीनुसार, इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये सक्रिय असलेल्या 91% रिटेल ट्रेडर्सना तोटा होतो. FY25 मध्ये एकूण निव्वळ तोटा ₹1.05 ट्रिलियन पेक्षा जास्त होता. वाढलेला STT आणि कडक नियमांमुळे या ट्रेडर्ससाठी खर्च वाढेल, ज्यामुळे लिक्विडिटी कमी होण्याची आणि किमतीतील फरक वाढण्याची शक्यता आहे.
डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगचे भविष्य
NSE 1 एप्रिल 2026 पासून आपल्या F&O सेगमेंटमध्ये सहा नवीन स्टॉक्स जोडण्याची योजना आखत आहे, ज्यामुळे त्यांच्या ऑफरिंगचा विस्तार होईल आणि लिक्विडिटी वाढेल.
एकंदरीत, डेरिव्हेटिव्ह मार्केटचे भविष्य मिश्रित दिसत आहे. वाढलेला ट्रेडिंग खर्च आणि नियामक दबाव डेरिव्हेटिव्ह व्हॉल्यूम कमी करू शकतात. BSE सारखे एक्सचेंज त्यांचे मार्केट शेअर टिकवून ठेवू शकतात की नाही हे नियामक बदलांशी ते कसे जुळवून घेतात आणि ते केवळ कमी शुल्कापेक्षा अधिक काही देतात की नाही यावर अवलंबून असेल.