Whalesbook
बजेटची प्राथमिकता: वित्तीय सख्ती आणि सरकारी खर्च
कॅनरा रोबेको ॲसेट मॅनेजमेंट कंपनीचे इक्विटीजचे मुख्य गुंतवणूक अधिकारी, श्रीदत्त भंडवलदार, यांनी सरकारला आगामी युनियन बजेटमध्ये आक्रमक वित्तीय सख्ती टाळण्याचे आवाहन केले आहे. कमकुवत मागणी, मंदावलेला खाजगी भांडवली खर्च आणि घरगुती उत्पन्नात मर्यादित वाढ यामुळे, सरकारी खर्च अर्थव्यवस्थेसाठी एक महत्त्वपूर्ण चालक राहील, यावर भंडवलदार यांनी भर दिला. मागील बजेटमध्ये ग्राहक आणि महसुली खर्चाकडे एक कल दिसून आला होता आणि यावर्षीच्या बजेटमध्ये कोणत्याही संकोचणाऱ्या उपायांपासून (contractionary measures) दूर राहावे, असे त्यांनी नमूद केले.
बजेटमधून अपेक्षा सामान्यतः मर्यादित असल्या तरी, महत्त्वपूर्ण धोरणात्मक निर्णय आणि कर बदल अनेकदा या वार्षिक प्रक्रियेबाहेर होत असल्याने, सध्याच्या भू-राजकीय वास्तवांच्या पार्श्वभूमीवर संरक्षण भांडवली खर्च (defense capital expenditure) हा एक असा क्षेत्र आहे जिथे वाढ अपेक्षित आहे. संभाव्यतः कमी कर महसूल भरून काढण्यासाठी, विनिवेश लक्ष्य (divestment targets) कागदोपत्री वाढवता येतील, असे त्यांनी सुचवले. जीवन विम्यामध्ये पूर्वी दिसल्याप्रमाणे क्षेत्रा-विशिष्ट कर समायोजन, बऱ्याच अंशी सोडवले गेले आहेत, आणि म्युच्युअल फंड करांमध्ये बदल होण्याची शक्यता कमी मानली जाते कारण भूतकाळातील नकारात्मक बाजाराच्या भावनांमुळे लक्षणीय महसूल वाढ झाली नाही.
बाजारातील गती आणि गुंतवणुकीचा दृष्टिकोन
गेल्या 12-15 महिन्यांत, ब्राझील, कोरिया आणि तैवान सारख्या बाजारांच्या तुलनेत भारताचे इक्विटी मूल्यांकन कमी आकर्षक वाटत होते, ज्यामुळे परदेशी संस्थागत गुंतवणूकदारांच्या (FII) बहिर्वाहासाठी हातभार लागला. तथापि, त्यांना दृष्टिकोन सुधारणारे तीन प्रमुख बदल दिसत आहेत: कमाई (earnings) तळाशी येत आहे आणि डाउनग्रेड्स थांबले आहेत, लार्ज-कॅप मूल्यांकने वाजवी पातळीवर सामान्य झाली आहेत, आणि भारताचे उदयोन्मुख बाजार मूल्यांकन प्रीमियम जवळजवळ 80% वरून सुमारे 45-50% पर्यंत कमी झाले आहे. जीएसटी समर्थन आणि कॉर्पोरेट कर कपात यांसारख्या सरकारी उपायांमुळे ग्राहकांना चालना मिळेल अशी अपेक्षा आहे, तर शुल्कांबाबतच्या (tariffs) चिंता कमी होऊ शकतात.
कॅनरा रोबेको AMC ने देशांतर्गत इक्विटी मालमत्ता व्यवस्थापनाखाली (domestic equity assets under management) सुमारे ₹1.1 लाख कोटी आणि ऑफशोअरमध्ये ₹16-17 हजार कोटी नोंदवले, जे इक्विटी AUM मध्ये एकूण सुमारे ₹1.25-1.26 लाख कोटी आहे. फर्मकडे आता 14 इक्विटी-केंद्रित उत्पादने आहेत, ज्यामुळे या विभागात पोर्टफोलिओ निर्मिती बऱ्यापैकी पूर्ण झाली आहे. फर्मने स्थिर वाढीचा मार्ग कायम ठेवला आहे, बाजारातील हिस्सा वाढवला आहे आणि उत्पादनांची श्रेणी वाढवली आहे.
क्षेत्रांवर लक्ष आणि गुंतवणूक धोरण
फर्म सध्या ग्राहक विवेकाधीन (consumer discretionary) क्षेत्रावर ओव्हरवेट (overweight) आहे, ज्यामध्ये ऑटो, ऑटो ॲन्सिलरीज, रिटेल, क्विक कॉमर्स, हॉटेल्स, एव्हिएशन, ज्वेलरी आणि ग्रोसरी रिटेलर्स यांचा समावेश आहे. फार्मास्युटिकल्स, विशेषतः देशांतर्गत ब्रँडेड फार्मा, हॉस्पिटल्स आणि CDMO कंपन्या, यांनाही प्राधान्य दिले जात आहे. औद्योगिक क्षेत्रात, संरक्षण (defence) आणि ट्रान्समिशन आणि डिस्ट्रिब्युशन (transmission & distribution) विभाग ओव्हरवेट आहेत, तसेच फायनान्शियल्समध्ये बँक्स आणि कॅपिटल मार्केट प्लेयर्स, आणि नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्यांमध्ये (NBFCs) निवडक एक्सपोजर आहे.
याउलट, स्टेपल्स (staples) कमी गुंतवणुकीत (underweight) आहेत, जरी एक्सपोजर हळूहळू वाढत आहे. AI च्या परिणामाबद्दल अनिश्चिततेमुळे IT सेक्टर मार्जिनली अंडरवेट आहे, आणि नियामक अनिश्चिततेमुळे तेल आणि वायू क्षेत्र अंडरवेट आहे. फर्म कमजोर अंमलबजावणी, खराब प्रशासन किंवा खराब भांडवल वाटप असलेल्या व्यवसायांना टाळते, जसे की काही मेटल कंपन्या आणि काही रिटेल, बँकिंग, NBFC, आणि EPC कंपन्या जे फ्री कॅश फ्लो (free cash flow) किंवा भांडवली खर्चापेक्षा जास्त परतावा (returns) निर्माण करत नाहीत.
मूल्यांकन आणि बाजारातील गतिशीलता
भंडवलदार यांच्या मते, लार्ज कॅप्स सध्या चांगला जोखीम-परतावा (risk-reward) देतात, आणि त्यांचे मूल्यांकन ऐतिहासिक पातळीच्या जवळ आहे. बाजारातील भांडवलाऐवजी (market capitalization) मूलभूत तत्त्वांवर (fundamentals) आधारित क्षेत्र- आणि स्टॉक-विशिष्ट हालचाल वाढत आहे. ग्रोथ आणि व्हॅल्यू स्टॉक्स दोन्ही चांगली कामगिरी करत आहेत, आणि बाजार स्पष्ट कमाईच्या वाढीला (visible earnings growth) अधिक प्रतिसाद देत आहे. फर्म सामान्यतः 5-6% रोख पातळी (cash levels) राखते, बाजाराचे वेळेनुसार नियोजन (market timing) करण्याऐवजी दीर्घकालीन गुंतवणुकीची (long-term investment) शिफारस करते.