AI कर्ज बॉम्बने जागतिक बाजारांना धोका, सर्वेक्षणाचा इशारा

अर्थ मंत्रालयाच्या नवीनतम आर्थिक सर्वेक्षणात कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) पायाभूत सुविधांमधील वाढत्या लिव्हरेजबाबत गंभीर इशारा देण्यात आला आहे. हा अहवाल दर्शवितो की, या अत्यधिक कर्ज असलेल्या क्षेत्रात मोठी चूक झाल्यास, ती जागतिक आर्थिक प्रणालींमध्ये वेगाने पसरू शकते आणि 2008 मध्ये अनुभवलेल्या संकटापेक्षाही मोठ्या आर्थिक संकटाला आमंत्रण देऊ शकते. हा इशारा AI ऑपरेशन्सशी संबंधित डेटा सेंटर खर्चांवर केंद्रित आहे, ज्यापैकी अंदाजे $120 अब्ज डॉलर्स स्पेशल पर्पज व्हेइकल्स (SPVs) मार्फत कंपन्यांच्या ताळेबंदाबाहेर (off-balance sheet) वर्ग केले जात आहेत. ही आर्थिक अभियांत्रिकी, जी मुख्यत्वे वॉल स्ट्रीट-समर्थित SPVs द्वारे सुलभ केली जाते, पारदर्शकतेचा एक थर निर्माण करते, जो भूतकाळात उघड झालेल्या संरचनात्मक त्रुटींचे प्रतिबिंब आहे.

AI पायाभूत सुविधांसाठी ऑफ-बॅलन्स शीट फायनान्सिंगची पद्धत 2008 च्या जागतिक आर्थिक संकटापूर्वीच्या पद्धतींशी स्पष्टपणे जुळते. सर्वेक्षण यावर जोर देते की, सध्याचे AI पायाभूत सुविधा व्यवसाय मॉडेल सततच्या आशावादी अंमलबजावणीच्या कालमर्यादा, मर्यादित ग्राहक एकाग्रता आणि विस्तारित भांडवली प्रतिबद्धतांवर अत्यंत असुरक्षितपणे अवलंबून आहेत. अशा अवलंबनामुळे ते बाजारातील भावना किंवा मॅक्रोइकॉनॉमिक परिस्थितीतील कोणत्याही बदलासाठी अत्यंत संवेदनशील बनतात. विश्लेषकांचे म्हणणे आहे की, अनेक टेक कंपन्यांनी AI कंप्यूट आणि डेटा स्टोरेजसाठी आवश्यक असलेल्या प्रचंड भांडवली खर्चांना निधी देण्यासाठी SPVs चा सक्रियपणे वापर केला आहे, ज्यामुळे ताळेबंदाचे गुणोत्तर (balance sheet ratios) व्यवस्थापित होते, परंतु संभाव्यतः छुपे पद्धतशीर धोके (systemic risk) वाढू शकतात.

AI पायाभूत सुविधा क्षेत्रातील कोणतीही सुधारणा केवळ तांत्रिक अवलंबनास अडथळा आणणार नाही; तर ती जागतिक आर्थिक परिस्थिती लक्षणीयरीत्या कठीण करू शकते. व्यापक बाजारपेठा या संभाव्य पतनाचा मोठा फटका सहन करतील, विविध मालमत्ता वर्गांमध्ये (asset classes) याचे परिणाम पसरतील. सर्वेक्षण अशा पद्धतशीर धक्क्याची 10-20% शक्यता नमूद करत असले तरी, त्याचे अपेक्षित परिणाम disproportionately गंभीर मानले जातात. डॉट-कॉम युगातील पायाभूत सुविधांचे बांधकाम आणि सबप्राइम मॉर्टगेज संकट यांसारख्या ऐतिहासिक समानतेतून हे दिसून येते की, जेव्हा अंतर्निहित गृहीतके कमकुवत होतात तेव्हा जटिल आर्थिक साधने आणि ऑफ-बॅलन्स शीट लिव्हरेज पद्धतशीर धोके कसे वाढवू शकतात. AI भांडवली खर्चांची पूर्तता करण्यासाठी आवश्यक असलेल्या घातीय वाढीला गाठणे अधिकाधिक आव्हानात्मक होत असल्याने, ही परिस्थिती टेक व्हॅल्युएशनवर दबाव आणते.

AI पायाभूत सुविधांमधील प्रमुख कंपन्या वेगवेगळ्या ताळेबंद लवचिकतेचे प्रदर्शन करतात. काही कंपन्या त्यांच्या AI महत्त्वाकांक्षांना चालना देण्यासाठी महत्त्वपूर्ण कर्ज घेतात, तर मजबूत आवर्ती महसूल मॉडेल (recurring revenue models) किंवा प्रमुख बाजारपेठेतील स्थान असलेल्या इतर कंपन्या अधिक पुराणमतवादी लिव्हरेज राखतात. भविष्यातील व्याजदर आणि सततच्या महागाईच्या अनिश्चिततेने चिन्हांकित केलेले सध्याचे वातावरण, उच्च लिव्हरेज असलेल्या संस्थांसाठी आव्हाने वाढवते. या जागतिक धोक्यांनंतरही, आर्थिक सर्वेक्षणानुसार भारत आपल्या मजबूत मॅक्रोइकॉनॉमिक मूलभूत तत्त्वांमुळे तुलनेने चांगल्या स्थितीत आहे, जे काही प्रमाणात संरक्षण प्रदान करते. तथापि, संसर्गाची (contagion) शक्यता म्हणजे, अशा केंद्रित कर्ज संकटातून उद्भवलेल्या गंभीर जागतिक मंदीपासून कोणतेही बाजार पूर्णपणे सुरक्षित नाही.