Raamdeo Agrawal यांचा सल्ला: 'या' सेक्टरमध्ये करा गुंतवणूक, AI मुळे IT ला धोका?

बाजाराची स्थिती आणि Agrawal यांची रणनीती

जागतिक आर्थिक अनिश्चितता आणि आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) मधील वेगवान बदलांच्या पार्श्वभूमीवर भारतीय शेअर बाजार एका गुंतागुंतीच्या परिस्थितीतून जात आहे. Raamdeo Agrawal यांची गुंतवणूक रणनीती दीर्घकाळासाठी कमी मूल्याचे (undervalued) आणि दर्जेदार कंपन्या शोधण्यावर केंद्रित आहे. ते कॅपिटल मार्केट आणि बँकिंगमध्ये चांगल्या संधी पाहत आहेत, पण AI मुळे IT सेक्टरबद्दल साशंक आहेत.

भारताची वाढ आणि AI चे आव्हान

Agrawal यांचा दृष्टिकोन भारताच्या मजबूत विकास मार्गाशी जोडलेला आहे, ज्यामुळे बाजारातील व्हॅल्युएशन (valuation) उच्च राहतील अशी त्यांची अपेक्षा आहे. भारताची संपत्ती निर्मिती (wealth creation) जागतिक सरासरीच्या दुप्पट वेगाने वाढत आहे. मात्र, AI मुळे IT सेक्टरवर मोठा परिणाम होण्याची शक्यता आहे. AI मुळे कंपन्यांचे नफा कमी होऊ शकतो आणि बिझनेस मॉडेल बदलू शकतात. दुसरीकडे, AI भविष्यात इतर क्षेत्रांमध्ये मागणी आणि कार्यक्षमता वाढवण्यासाठीही उपयुक्त ठरू शकते.

Motilal Oswal Financial Services चे स्वतःचे मार्केट व्हॅल्युएशन सुमारे ₹45,567 कोटी ते ₹48,224 कोटी आहे. यावरून बाजारात वाढीची क्षमता ओळखली जात असली तरी, क्षेत्रांची योग्य निवड करणे महत्त्वाचे आहे. Motilal Oswal स्वतः सुमारे 19-22x च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे, ज्यामुळे कंपन्यांना सातत्यपूर्ण कमाई वाढवणे आवश्यक आहे.

बँकिंग आणि कॅपिटल मार्केट: सुवर्णसंधी

Agrawal भारतीय बँकिंग क्षेत्राबद्दल खूप आशावादी आहेत, कारण या क्षेत्रातील फंडामेंटल्स (fundamentals) खूप सुधारले आहेत. भारतीय बँकांचे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट (NPA) प्रमाण ऐतिहासिकदृष्ट्या नीचांकी पातळीवर, म्हणजे 2.8% ते 3.1% पर्यंत खाली आले आहे. या स्थिरतेमुळे, धोरणांची सातत्यता आणि डिजिटल प्रगतीमुळे परदेशी गुंतवणुकीत मोठी वाढ झाली आहे, FY25 मध्ये $12 अब्ज पेक्षा जास्त परकीय गुंतवणूक (foreign inflows) आली आहे. HDFC Bank, ICICI Bank आणि SBI सारख्या प्रमुख बँकांना याचा मोठा फायदा होण्याची शक्यता आहे.

दरम्यान, कॅपिटल मार्केट व्यवसायात वेगाने वाढ अपेक्षित आहे. घरगुती बचती भौतिक मालमत्तेकडून (physical assets) वित्तीय उत्पादनांकडे (financial products) वळल्यामुळे ही वाढ होत आहे. व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (Assets Under Management - AUM) FY35 पर्यंत ₹309 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म्स आणि एसेट मॅनेजमेंट कंपन्या या ट्रेंडचा फायदा घेण्यासाठी चांगल्या स्थितीत आहेत.

IT सेक्टर: AI मुळे चिंता

मात्र, IT सेक्टरला मोठ्या अनिश्चिततेचा सामना करावा लागत आहे. AI आता बिझनेस प्रस्तावांमध्ये समाविष्ट केले जात आहे आणि उद्योगाच्या महसुलाचा एक छोटा पण वाढता भाग (FY26 मध्ये अंदाजे 3-4%) बनत आहे. तरीही, प्रगत AI मॉडेल्स नजीकच्या आणि मध्यम मुदतीत मोठी आव्हाने उभी करू शकतात. अहवालानुसार, AI-आधारित कोडिंगमधील सुधारणांमुळे उद्योगासाठी वार्षिक 3-3.5% वाढीचे आव्हान निर्माण होऊ शकते, ज्यामुळे किमतींवर दबाव येईल आणि व्हॅल्युएशन मल्टीपल्स कमी होतील. ऍप्लिकेशन सर्व्हिसेसमध्ये जास्त गुंतलेल्या कंपन्या अधिक असुरक्षित मानल्या जात आहेत.

भारताचे प्रीमियम व्हॅल्युएशन योग्य आहे का?

Agrawal यांच्या मते, भारताची मजबूत ग्रोथ स्टोरी पाहता भारत "महागडा" राहण्याची शक्यता आहे. या उच्च व्हॅल्युएशनमुळे त्यांच्या QGLP (Quality, Growth, Longevity, and Price) पद्धतीचे महत्त्व अधोरेखित होते, जी सांगते की केवळ किंमत पुरेशी नाही, तर कंपनीची कथा (narrative) देखील मजबूत असावी लागते. डोमेस्टिक इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर (DII) च्या प्रवाहात झालेली वाढ देखील गुंतवणूकदारांच्या वाढत्या बेसकडे आणि अधिक परिपक्व बाजाराकडे निर्देश करते.

संभाव्य धोके आणि आव्हाने

बँकिंग आणि कॅपिटल मार्केटमधील सकारात्मक ट्रेंड असूनही, महत्त्वपूर्ण धोके कायम आहेत. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय परिस्थितीमुळे बँकांच्या NPA मध्ये 0.10% ते 0.20% ची किरकोळ वाढ होऊ शकते, ज्यामुळे MSMEs आणि निर्यात क्षेत्रांवर परिणाम होईल. यामुळे नफा आणि क्रेडिट वाढीचा वेग मंदावू शकतो. कॅपिटल मार्केटच्या काही विभागांतील उच्च व्हॅल्युएशनमुळे, कमाई कमकुवत झाल्यास किंवा जागतिक तरलता (liquidity) कमी झाल्यास त्यात सुधारणा (corrections) होण्याची शक्यता आहे. IT सेक्टरसाठी, AI-आधारित व्यत्यय (disintermediation) आणि ऑटोमेशन महसूल मॉडेल्स आणि नोकऱ्यांसाठी मूलभूत धोका निर्माण करतात. Agrawal यांची विरोधाभासी रणनीती (contrarian strategy) फायदेशीर ठरू शकते, परंतु बाजारातील सद्यस्थितीच्या विरोधात पैज लावण्यात स्वतःचे धोके आहेत.

दीर्घकालीन अपेक्षा आणि गुंतवणूकदारांना सल्ला

Agrawal यांना अपेक्षा आहे की भारताची संपत्ती निर्मिती सुरूच राहील आणि गुंतवणूकदारांची संख्या 50 कोटी पर्यंत पोहोचू शकते. नवीन गुंतवणूकदारांना बाजारातील अस्थिरता (volatility) संपत्ती निर्मितीचा एक सामान्य भाग म्हणून पाहण्याचा सल्ला ते देतात. दीर्घकालीन गुंतवणूक महत्त्वाची असली तरी, QGLP पद्धतीचा वापर करून शिस्तबद्ध नफा बुकिंग करण्यावरही ते भर देतात. मुख्य धोरण म्हणजे चांगल्या किमतीत दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेल्या दर्जेदार व्यवसायांना शोधणे, ही पद्धत भारताच्या आर्थिक वाढीसह प्रभावी राहील असा त्यांचा विश्वास आहे.