भारत की बिजली मांग का पूर्वानुमान घटा! मॉनसून ने विकास को बाधित किया, लेकिन क्षमता बढ़ी – निवेशकों को क्या जानना चाहिए

मुख्य बातें

भारत के चालू वित्तीय वर्ष (FY26) के लिए अनुमानित बिजली मांग वृद्धि का पूर्वानुमान, पहले के 4.5-5% से घटकर मात्र 1.5-2% कर दिया गया है। इस समायोजन का मुख्य कारण असामान्य रूप से जल्दी और लंबे समय तक चलने वाला मानसून है, जिसने बिजली की खपत को कम कर दिया। प्रारंभिक गर्मी के महीनों के दौरान, जल्द शुरू हुई बारिश ने बिजली की मांग को कम कर दिया।
इस धीमी मांग वृद्धि के बावजूद, देश बिजली उत्पादन क्षमता में उल्लेखनीय वृद्धि देख रहा है। अप्रैल से अक्टूबर 2025 के बीच, भारत ने 29.8 गीगावाट (GW) शुद्ध उत्पादन क्षमता जोड़ी है, जो पिछले वर्ष की समान अवधि में जोड़ी गई क्षमता से दोगुनी से भी अधिक है। यह विस्तार मुख्य रूप से नवीकरणीय ऊर्जा (renewable energy) परियोजनाओं द्वारा संचालित है, जिन्हें ट्रांसमिशन शुल्क छूट (transmission charge waivers) से संबंधित समय-सीमाओं से पहले तेजी से चालू किया जा रहा है।

मांग की गतिशीलता में बदलाव

POSOCO के आंकड़ों से पता चलता है कि दिसंबर 2025 के पहले 10 दिनों में भारत की बिजली मांग साल-दर-साल (YoY) 5.5% बढ़ी है। यह नवंबर 2025 में देखी गई 0.6% की गिरावट के विपरीत है। हालांकि, Ankit Jain, Co Group Head of Corporate Ratings at ICRA ने नोट किया कि सर्दी में सुधार दिख रहा है, फिर भी पूरे वर्ष की वृद्धि 1.5–2% पर मामूली रहने की उम्मीद है, जो ICRA के संशोधित पूर्वानुमान के अनुरूप है। अक्टूबर 2025 में ऊर्जा की खपत साल-दर-साल 6% घटकर 132 बिलियन यूनिट (BU) रही, और नवंबर 2025 में यह लगभग 1% YoY घटकर 123.4 BU रही। सितंबर तिमाही (Q2 FY26) में भी खपत कम रही।

क्षमता वृद्धि में उछाल

पूरे वर्ष के लिए क्षमता वृद्धि का अनुमान मजबूत 45-50 GW है, जो FY25 की तुलना में काफी अधिक है। यह तेज विस्तार मुख्य रूप से नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों से प्रेरित है। परियोजनाओं को तेजी से पूरा किया जा रहा है, विशेष रूप से सौर और पवन क्षेत्रों में, ताकि समय-सीमा समाप्त होने से पहले प्रोत्साहनों का लाभ उठाया जा सके, इस प्रकार राष्ट्रीय ग्रिड में नवीकरणीय ऊर्जा की हिस्सेदारी बढ़ाई जा सके। यह आक्रामक क्षमता निर्माण भारत को भविष्य की ऊर्जा मांगों को पूरा करने के लिए तैयार करता है, भले ही विकास की उम्मीदें कम हों।

बाजार और भंडार में स्थिरता

बिजली संयंत्रों में कोयले का भंडार 16.1 दिनों पर स्थिर रहा, जो नवंबर के अंत में 15.8 दिनों से थोड़ा अधिक है। ये स्तर सामान्य के करीब हैं, जो मानसून से संबंधित आपूर्ति श्रृंखला की चुनौतियों के बावजूद, थर्मल पावर क्षेत्र में लचीलापन दर्शाते हैं। जबकि कुछ राज्य उपयोगिताओं को अभी भी कमी का सामना करना पड़ रहा है, समग्र स्थिति कोयला-आधारित बिजली उत्पादन के लिए परिचालन स्थिरता का संकेत देती है।
इंडियन एनर्जी एक्सचेंज (IEX) पर स्पॉट बिजली टैरिफ, 12 दिसंबर तक, औसतन ₹3.8 प्रति यूनिट रहे। यह नवंबर 2025 में ₹3.1 प्रति यूनिट से अधिक है, जो एक मौसमी वृद्धि का संकेत देता है। हालांकि, ये कीमतें दिसंबर 2024 के स्तर से थोड़ी कम बनी हुई हैं। जैन के अनुसार, यह प्रवृत्ति टैरिफ में चल रही साल-दर-साल गिरावट को दर्शाती है, जिसका मुख्य कारण आपूर्ति की बेहतर स्थितियां और सुस्त मांग है, खासकर पिछली तिमाहियों में।

त्रैमासिक प्रदर्शन और मूल्य निर्धारण

FY26 की दूसरी तिमाही (Q2 FY26) में, अखिल भारतीय बिजली मांग का कुल योग 449 BU था, जिसमें साल-दर-साल (YoY) 3.4% और तिमाही-दर-तिमाही (Q-o-Q) 0.8% की वृद्धि देखी गई। बढ़ी हुई जलविद्युत (hydro), पवन (wind) और कोयला-आधारित उत्पादन के निरंतर समर्थन से बढ़ी हुई आपूर्ति तरलता (supply liquidity) के कारण एक्सचेंज पर कीमतों में काफी गिरावट आई। डे अहेड मार्केट (DAM) क्लियरिंग प्राइस Q2 FY26 में 12.5% YoY गिरकर ₹3.93 प्रति यूनिट हो गया, और रियल-टाइम मार्केट (RTM) की कीमत 16.1% YoY गिरकर ₹3.51 हो गई। इसी तरह की प्रवृत्ति पहली तिमाही (Q1 FY26) में भी देखी गई, जिसमें DAM की कीमतें 16% YoY गिरकर ₹4.41 और RTM की कीमतें 20% YoY गिरकर ₹3.91 रहीं। विशेष रूप से, 25 मई की भारी बारिश जैसी अत्यधिक मौसम की घटनाओं ने RTM कीमतों को ₹1.53 प्रति यूनिट तक गिरा दिया, और कई ब्लॉक के दौरान लगभग शून्य कीमतें दर्ज की गईं।

प्रभाव

संशोधित कम मांग वृद्धि पूर्वानुमान, मजबूत क्षमता वृद्धि के साथ मिलकर, बिजली क्षेत्र के लिए एक मिश्रित तस्वीर प्रस्तुत करता है। यह संभावित ओवरसप्लाई का सुझाव देता है यदि मांग नहीं बढ़ती है, लेकिन यह भविष्य की ऊर्जा आवश्यकताओं और नवीकरणीय एकीकरण (renewable integration) पर मजबूत ध्यान केंद्रित करने का भी संकेत देता है। यदि मांग सुस्त बनी रहती है तो बिजली उत्पादन कंपनियों को उपयोग दर (utilization rates) और लाभप्रदता (profitability) पर दबाव का सामना करना पड़ सकता है, जबकि नवीकरणीय ऊर्जा डेवलपर्स को त्वरित क्षमता वृद्धि से लाभ होगा। निवेशकों को मांग सुधार के रुझानों और बिजली उपयोगिताओं और वितरण कंपनियों (distribution companies) के वित्तीय स्वास्थ्य पर नजर रखनी चाहिए।