SEBI की नज़र एकल निवेशक संरक्षण कोष पर, बाज़ार सुधारों में तेज़ी!

SEBI एकीकृत निवेशक संरक्षण कोष का प्रस्ताव करता है, कमोडिटी बाज़ार तक व्यापक पहुंच का लक्ष्य। पूंजी बाज़ार नियामक सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) निवेशक संरक्षण को मजबूत करने और कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाज़ार को गहरा करने के उद्देश्य से महत्वपूर्ण सुधारों की खोज कर रहा है। SEBI अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे ने शनिवार को घोषणा की कि नियामक एक एकल, एकीकृत निवेशक संरक्षण कोष (IPF) बनाने का प्रस्ताव जांच रहा है जो स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेड होने वाले सभी उत्पादों को कवर करेगा। वर्तमान में, अलग-अलग बाज़ार खंडों के लिए विशिष्ट निवेशक संरक्षण कोष मौजूद हैं। एक IPF इक्विटी, बॉन्ड और इक्विटी डेरिवेटिव्स जैसे उत्पादों के लिए है, जबकि एक अलग कोष कमोडिटी सेगमेंट का प्रबंधन करता है। इस विभाजित दृष्टिकोण की समीक्षा की जा रही है, जिसमें SEBI सभी एक्सचेंज-ट्रेडेड इंस्ट्रूमेंट्स में निवेशक सुरक्षा को सुव्यवस्थित करने के लिए एक समेकित कोष पर विचार कर रहा है। SEBI सक्रिय रूप से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) और भारतीय बीमा नियामक और विकास प्राधिकरण (IRDAI) के साथ जुड़ रहा है ताकि बैंकों और बीमा कंपनियों के लिए कमोडिटी डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग बाज़ार में भाग लेने का मार्ग प्रशस्त हो सके। इस रणनीतिक पहल से बाज़ार की तरलता में उल्लेखनीय वृद्धि होने और अधिक मजबूत हेजिंग अवसर प्रदान होने की उम्मीद है, जिससे कमोडिटी बाज़ार व्यापक प्रतिभागियों के लिए अधिक आकर्षक बन जाएगा। कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाज़ार 2015 से SEBI के अधिकार क्षेत्र में है। पांडे ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कमोडिटी बाज़ारों के विकास के लिए कराधान-संबंधित चुनौतियों का समाधान करना भी आवश्यक है। SEBI, GST काउंसिल सचिवालय और GST काउंसिल के साथ मिलकर उन महत्वपूर्ण मुद्दों को हल करने की योजना बना रहा है जो कृषि और गैर-कृषि दोनों कमोडिटी सेगमेंट, जिसमें सोने का व्यापार भी शामिल है, के विकास में बाधा डाल रहे हैं। कमोडिटी बाज़ार मजबूत वृद्धि दिखा रहा है। वर्तमान तिथि तक, 104 विभिन्न वस्तुएं और उनके प्रकार ट्रेडिंग के लिए अधिसूचित हैं, जिनमें 23 कृषि और 11 गैर-कृषि उत्पाद शामिल हैं। वित्तीय वर्ष 2024-25 में वार्षिक अवास्तविक कारोबार (notional turnover) ₹580 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जो वित्तीय वर्ष 2023-24 से लगभग दोगुना है। 31 अक्टूबर, 2025 तक, अवास्तविक कारोबार ₹628 ट्रिलियन तक पहुंच चुका था। कृषि-कमोडिटी डेरिवेटिव्स पारिस्थितिकी तंत्र को गहरा करने के लिए उपायों का प्रस्ताव करने हेतु कार्य समूह स्थापित किए गए हैं। ये समूह मार्जिन, पोजिशन लिमिट और डिलीवरी व सेटलमेंट तंत्र के लिए नियामक ढांचे की समीक्षा कर रहे हैं ताकि बाजार की अखंडता से समझौता किए बिना उन्हें अनुकूलित किया जा सके। गैर-कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स सेगमेंट के लिए भी एक कार्य समूह जल्द ही अधिसूचित किया जाएगा। पांडे ने कमोडिटी बाज़ार के प्रतिभागियों से विनियमित सोने के उत्पादों को बढ़ावा देने का भी आग्रह किया। उन्होंने नोट किया कि भारत विनियमित सोने के निवेश के विभिन्न रास्ते प्रदान करता है, जिनमें कमोडिटी डेरिवेटिव्स, गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETFs) और इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड रिसिप्ट्स (EGRs) शामिल हैं। हालांकि, उन्होंने स्वीकार किया कि EGR ढांचे को जीएसटी मुद्दों सहित चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, और इसकी समीक्षा की आवश्यकता है। उद्योग के खिलाड़ियों को निवेशकों को शिक्षित करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे केवल विनियमित सोने के उत्पादों के साथ ही जुड़ें। ये नियामक पहलें निवेशक विश्वास बढ़ाने, बाज़ार की तरलता बढ़ाने और भारत के पूंजी बाज़ारों में उपलब्ध हेजिंग उपकरणों के दायरे को व्यापक बनाने के लिए तैयार हैं। एकल IPF की ओर बढ़ना संरक्षण तंत्र को सरल बनाता है, जबकि कमोडिटी में संस्थागत भागीदारी बढ़ने से अधिक स्थिर मूल्य निर्धारण और बाज़ार प्रतिभागियों के लिए अधिक अवसर मिल सकते हैं। गोल्ड ईटीएफ और ईजीआर जैसे विनियमित उत्पादों पर ध्यान केंद्रित करने का उद्देश्य निवेश को अधिक सुरक्षित माध्यमों में निर्देशित करना भी है।