NCLAT ने CoC की शक्तियों को सीमित किया: स्वीकृत दिवाला योजनाओं में अब लेनदारों के लिए कोई बदलाव नहीं।

राष्ट्रीय कंपनी कानून अपीलीय न्यायाधिकरण (NCLAT) ने एक ऐतिहासिक फैसला सुनाया है जिसने ऋणदाताओं की समिति (CoC) की शक्तियों को काफी हद तक सीमित कर दिया है। रिलायंस कम्युनिकेशंस इन्फ्रास्ट्रक्चर लिमिटेड (RCIL) की दिवाला कार्यवाही में, अपीलीय न्यायाधिकरण ने निश्चित रूप से कहा है कि CoC एक स्वीकृत समाधान योजना को संशोधित नहीं कर सकती है जिसमें असंतुष्ट वित्तीय लेनदारों के लिए नियत धन का पुनर्वितरण किया जा रहा हो।

यह निर्णय इस सिद्धांत को पुष्ट करता है कि एक बार समाधान योजना स्वीकृत हो जाने के बाद, उसका वित्तीय वितरण ढांचा बाध्यकारी और अपरिवर्तनीय हो जाता है। यह CoC द्वारा प्रयोग की जाने वाली 'व्यावसायिक बुद्धिमत्ता' की सीमाओं को स्पष्ट करता है, यह पुष्टि करते हुए कि यह योजना के अनुमोदन के चरण पर लागू होती है, न कि अनुमोदन के बाद के परिवर्तनों पर, इस प्रकार दिवाला समाधान में शामिल सभी पक्षों के लिए अधिक निश्चितता प्रदान करती है।

NCLAT का निर्णय राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT) द्वारा योजना को मंजूरी मिलने के बाद CoC के अधिकार की सीमा को सीधे संबोधित करता है।

न्यायाधिकरण ने इस बात पर जोर दिया कि हालांकि CoC योजना के विभिन्न पहलुओं पर निर्णय लेने के लिए अपनी व्यावसायिक बुद्धिमत्ता का प्रयोग करती है, यह विवेक मुख्य रूप से योजना के अनुमोदन से पहले प्रयोग किया जाता है।
एक बार जब CoC ने एक बैठक में योजना को मंजूरी दे दी है, तो उसके वित्तीय वितरण तंत्र में कोई भी बाद का प्रयास अस्वीकार्य है और इसे चल रही व्यावसायिक बुद्धिमत्ता के बहाने उचित नहीं ठहराया जा सकता है।

यह निर्णय वित्तीय संस्थानों और भारत में कॉर्पोरेट दिवाला समाधान के व्यापक परिदृश्य के लिए महत्वपूर्ण निहितार्थ रखता है।

यह वित्तीय लेनदारों के लिए बढ़ी हुई निश्चितता प्रदान करता है, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जो समाधान योजना से असहमत हैं, यह सुनिश्चित करते हुए कि स्वीकृत योजना के अनुसार उनके हक सुरक्षित हैं।
यह निर्णय संकटग्रस्त स्थितियों में ऋणदाताओं के लिए अधिक अनुमानित वसूली परिणामों को जन्म दे सकता है, जो संभावित रूप से उनके जोखिम मूल्यांकन और ऋण प्रथाओं को प्रभावित कर सकता है।
अनुमोदन के बाद के परिवर्तनों के दायरे को सीमित करके, NCLAT के आदेश का उद्देश्य दिवाला प्रक्रिया में अधिक अंतिम रूप लाना है, जिससे लंबे विवादों के रास्ते कम हो सकें।

हालांकि यह निर्णय सीधे तौर पर कंपनियों के स्टॉक की कीमतों को तत्काल प्रभावित नहीं करता है, इसका वित्तीय बाजारों पर महत्वपूर्ण अप्रत्यक्ष प्रभाव पड़ता है।

दिवाला ढांचे में प्रदान की गई स्पष्टता संकटग्रस्त संपत्तियों के लिए ऋण वसूली प्रक्रियाओं की पूर्वानुमान क्षमता में निवेशक विश्वास बढ़ाती है।
यह कानूनी मिसाल भारत के वित्तीय ढांचे का एक महत्वपूर्ण स्तंभ, दिवाला और दिवालियापन संहिता (IBC) की स्थिरता और दक्षता के लिए महत्वपूर्ण है।

NCLAT का निर्णय बैंक ऑफ बड़ौदा द्वारा RCIL की दिवाला कार्यवाही के संबंध में दायर अपील से उपजा है।

पहले NCLT ने जियो की सहायक कंपनी रिलायन्स प्रोजेक्ट्स एंड प्रॉपर्टी मैनेजमेंट सर्विसेज लिमिटेड (RPPMSL) द्वारा प्रस्तुत समाधान योजना को मंजूरी दी थी। योजना को 5 अगस्त 2021 को CoC के 67.97 प्रतिशत वोट शेयर द्वारा अनुमोदित किया गया था।
NCLT की मंजूरी के बाद, बैंक ऑफ बड़ौदा ने विशेष रूप से रिलायंस भूटान के ऋण से संबंधित,Proceeds को पुनर्वितरित करने के लिए CoC की बैठक बुलाने की मांग की, जिसे बाद में एक बाद की CoC बैठक द्वारा अनुमोदित भी किया गया था। हालांकि, NCLT ने 19 दिसंबर 2023 को अपनी मूल मंजूरी को बरकरार रखा, यह कहते हुए कि CoC योजना की मंजूरी के बाद हकदारी के वित्तीय लेआउट को बदल नहीं सकती है।
NCLAT ने NCLT के फैसले को बरकरार रखते हुए कहा कि CoC का बाद का निर्णय स्वीकृत समाधान योजना के विपरीत था और असंतुष्ट वित्तीय लेनदारों को बाध्य नहीं कर सकता था।

NCLAT के इस निश्चित रुख से भारत में भविष्य की दिवाला मामलों के लिए एक मजबूत मिसाल कायम होने की उम्मीद है।

यह निर्णय CoCs द्वारा स्वीकृत समाधान योजनाओं से धन पर फिर से बातचीत करने या पुनर्वितरण करने के प्रयासों को हतोत्साहित करने की संभावना है, जिससे समाधान प्रक्रिया सुव्यवस्थित होगी।
यह IBC के तहत स्वीकृत योजनाओं की अखंडता और पवित्रता सुनिश्चित करने में न्यायपालिका की भूमिका को मजबूत करता है।

यह निर्णय भारतीय वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में हितधारकों के लिए अत्यधिक प्रासंगिक है।

Impact Rating: 6/10.

Difficult Terms Explained:

समिति के लेनदार (CoC): एक कॉर्पोरेट ऋणी के सभी वित्तीय लेनदारों का एक समूह। CoC के पास समाधान योजना को स्वीकृत या अस्वीकृत करने का प्राथमिक अधिकार होता है।
समाधान योजना: दिवाला का सामना कर रही कंपनी को कैसे पुनर्जीवित किया जाएगा, इसके प्रस्तावों का एक विस्तृत योजना, जिसमें ऋण चुकौती और परिचालन पुनर्गठन के प्रस्ताव शामिल हैं।
NCLAT (राष्ट्रीय कंपनी कानून अपीलीय न्यायाधिकरण): राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT) द्वारा दिए गए आदेशों के लिए अपीलीय निकाय।
NCLT (राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण): भारत में कॉर्पोरेट दिवाला मामलों का निर्णय करने के लिए जिम्मेदार न्यायिक निकाय।
असंतुष्ट वित्तीय लेनदार: वित्तीय लेनदार जो CoC बैठक के दौरान प्रस्तावित समाधान योजना के खिलाफ मतदान करते हैं।
व्यावसायिक बुद्धिमत्ता: CoC द्वारा समाधान योजना का मूल्यांकन और निर्णय लेने में प्रयोग की जाने वाली व्यावसायिक निर्णय और विवेक, विशेष रूप से इसकी व्यवहार्यता और वितरण तंत्र के संबंध में।
निर्णय प्राधिकरण: इस संदर्भ में NCLT को संदर्भित करता है, जो दिवाला निर्णय का प्राथमिक निकाय है।