भारत ने दिवालियापन और दिवाला संहिता (IBC) संशोधन अधिनियम, 2026 को पास कर दिया है। इसका मकसद कंपनियों के समाधान (resolution) की प्रक्रिया को आसान बनाना है। इस नए कानून से पुराने मालिकों के लिए 'क्लीन स्लेट' नियम स्पष्ट हुआ है, सरकारी बकायों की स्थिति तय हुई है, और लेनदारों की समिति (Committee of Creditors) को अधिक अधिकार मिले हैं। निवेशकों को अब ज्यादा अनुमानित रिकवरी की उम्मीद है, हालांकि क्रॉस-बॉर्डर मामलों के लिए नियम अभी भी लंबित हैं।
क्या हुआ?
भारत ने अपने दिवालियापन ढांचे को इंसॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड (IBC) अमेंडमेंट एक्ट, 2026 के साथ अपडेट किया है। नए कानून का उद्देश्य दिवालिया कंपनियों के समाधान की प्रक्रिया को सभी संबंधित पक्षों के लिए तेज और अधिक अनुमानित बनाना है। कई प्रमुख कानूनी सिद्धांतों को औपचारिक बनाकर और लेनदारों के अधिकारों को स्पष्ट करके, सरकार का इरादा अदालती विवादों में लगने वाले समय को कम करना है, जो अक्सर संकटग्रस्त संपत्तियों (distressed assets) के मूल्य को कम कर देते हैं।
'क्लीन स्लेट' का फायदा
सबसे महत्वपूर्ण अपडेट्स में से एक 'क्लीन स्लेट' सिद्धांत को मजबूत करना है। पहले, संकटग्रस्त कंपनियों के सफल बोलीदाताओं को कभी-कभी पुराने लेनदारों (old creditors) के अप्रत्याशित दावों का सामना करना पड़ता था जो मूल समाधान योजना (resolution plan) में शामिल नहीं थे। संशोधन अब स्पष्ट रूप से कहता है कि एक बार समाधान योजना स्वीकृत हो जाने के बाद, उस योजना में उल्लेखित नहीं किए गए सभी पूर्व दावे (prior claims) प्रभावी रूप से समाप्त हो जाते हैं। यह संकटग्रस्त संपत्तियों का अधिग्रहण करने वाली कंपनियों के लिए अनिश्चितता की एक महत्वपूर्ण परत को हटा देता है, क्योंकि वे अब अतीत की आश्चर्यजनक देनदारियों (liabilities) के जोखिम के बिना व्यवसाय का संचालन कर सकती हैं।
सरकारी बकायों का निपटारा
दिवालियापन के दौरान सरकारी वैधानिक बकायों (government statutory dues) की स्थिति बैंक ऋणों के मुकाबले कैसे तय होती है, इसे लेकर ऐतिहासिक रूप से भ्रम रहा है। संशोधन स्पष्ट करता है कि सरकारी बकायों को स्वतः उच्च स्थिति नहीं मिलेगी। इसके बजाय, उन्हें आईबीसी की धारा 53 के तहत मानक भुगतान क्रम (standard payment order) का पालन करना होगा। इन बकायों को नियमित कतार में रखने से, यह कानून वित्तीय ऋणदाताओं (financial lenders) के लिए अधिक निश्चितता प्रदान करता है। यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि वित्तीय ऋणदाताओं के लिए रिकवरी मूल्य अप्रत्याशित सरकारी दावों से कम न हो जो भुगतान पंक्ति में आगे बढ़ जाते हैं।
लेनदारों की समिति को मिली शक्ति
संशोधन लेनदारों की समिति (Committee of Creditors - CoC) को परिसमापन (liquidation) प्रक्रिया पर अधिक सीधा नियंत्रण देता है। CoC के पास अब परिसमापक (liquidator) की नियुक्ति, पर्यवेक्षण और निष्कासन की शक्ति है। यह बदलाव निगरानी को एक विशुद्ध रूप से कानूनी-नेतृत्व वाले मॉडल से वाणिज्यिक हितधारकों - यानी ऋणदाताओं - द्वारा प्रबंधित मॉडल की ओर स्थानांतरित करता है, जिनके पास खोने के लिए सबसे अधिक है। ऋणदाताओं को अधिक अधिकार देकर, प्रक्रिया का उद्देश्य मूल्य रिकवरी और गति को प्राथमिकता देना है।
क्रॉस-बॉर्डर प्रगति
यह कानून समूह और क्रॉस-बॉर्डर दिवालियापन के लिए सक्षम प्रावधान (enabling provisions) पेश करता है, जो UNCITRAL मॉडल लॉ जैसे वैश्विक मानकों के अनुरूप है। हालांकि यह भारत के दिवालियापन व्यवस्था को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अधिक संगत बनाने की दिशा में एक कदम है, इन क्रॉस-बॉर्डर प्रक्रियाओं को चलाने के लिए आवश्यक वास्तविक परिचालन नियम अभी तक मौजूद नहीं हैं। अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों और ऋणदाताओं को यह समझने के लिए इन द्वितीयक नियमों के अंतिम रूप दिए जाने पर नज़र रखनी होगी कि वे वैश्विक दिवालियापन मामलों में कैसे भाग ले सकते हैं।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए?
निवेशक कानूनी अस्पष्टता कम होने पर समाधान की तेज समय-सीमाओं की तलाश कर सकते हैं। सरकारी बकायों पर स्पष्ट नियम और 'क्लीन स्लेट' सिद्धांत से, सैद्धांतिक रूप से, संकटग्रस्त कंपनियों में प्रवेश करने वाले नए निवेशकों के लिए जोखिम कम होना चाहिए। मुख्य निगरानी यह होगी कि राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT) में इन नए प्रावधानों की व्याख्या कैसे की जाती है और क्या वे बैंकों के लिए संपत्ति की रिकवरी को सफलतापूर्वक तेज करते हैं।