Whalesbook
कोर्ट का SARFAESI Act में देरी पर सख्त रुख
पंजाब और हरियाणा हाई कोर्ट ने राज्य के प्रशासनिक निकायों की SARFAESI Act के अनुपालन में लगातार विफलता पर कड़ी आपत्ति जताई है। कोर्ट ने कहा कि यह केवल नौकरशाही की चूक नहीं, बल्कि 'स्पष्ट अवज्ञा' है जो 'वैधानिक तंत्र को पंगु' बना रही है। यह बार-बार हो रही विफलताएं SARFAESI Act के मुख्य उद्देश्य को कमजोर कर रही हैं और सुरक्षित ऋणदाताओं (secured creditors) के लिए अनावश्यक बाधाएं खड़ी कर रही हैं, जिससे कर्ज देने की लागत और जोखिम बढ़ सकता है।
SARFAESI Enforcement के मुद्दे और देरी के उदाहरण
जस्टिस सुविर सहगल और जस्टिस दीपक मनचंदा की बेंच ने SARFAESI Act की धारा 14 के तहत आदेशों को लागू करने में अधिकारियों की लगातार विफलता पर गहरी निराशा व्यक्त की। उदाहरण के तौर पर, IIFL Home Finance Limited को 23 जून, 2025 को सुरक्षित संपत्तियों का भौतिक कब्जा (physical possession) देने का आदेश करीब नौ महीने बाद भी निष्पादित नहीं हुआ था। औपचारिक अनुरोधों और पिछले अदालती निर्देशों के बावजूद, इस तरह की लंबी देरी SARFAESI Act के त्वरित संपत्ति जब्ती और वसूली के लक्ष्य को निरर्थक बना देती है। इस सरकारी निष्क्रियता से संपत्ति के मूल्य में गिरावट आती है और वित्तीय संस्थानों के लिए परिचालन चुनौतियां बढ़ती हैं। SARFAESI Act, जिसका उद्देश्य ऋणदाताओं को लंबी अदालती लड़ाई के बिना सुरक्षा लागू करने की अनुमति देकर NPA वसूली में तेजी लाना है, इन राज्य-स्तरीय कार्यान्वयन अंतरालों (execution gaps) से बुरी तरह प्रभावित हो रहा है।
सिस्टमैटिक जोखिम और वित्तीय क्षेत्र पर असर
यह न्यायिक आलोचना ऐसे समय में आई है जब हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों (HFCs) और नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) के लिए नियामक ढांचे विकसित हो रहे हैं, और RBI इस क्षेत्र की स्थिरता के लिए अपनी निगरानी बढ़ा रहा है। हालांकि नए नियम अधिक पारदर्शिता और पूंजी पर्याप्तता का लक्ष्य रखते हैं, लेकिन हरियाणा और पंजाब में देखे गए ऐसे प्रवर्तन (enforcement) की विफलताएं इन प्रयासों को कमजोर कर सकती हैं। व्यापक वित्तीय क्षेत्र ने मार्च 2026 तक सुधार के संकेत दिखाए थे, जिसमें बैंकिंग और आईटी शेयरों ने तेजी का नेतृत्व किया, हालांकि मार्च 2026 की शुरुआत में भू-राजनीतिक तनाव और सामान्य बाजार बिकवाली के कारण इन शेयरों में उल्लेखनीय गिरावट देखी गई थी। संपत्ति वसूली में लगातार समस्याएं क्रेडिट जोखिम को बढ़ा सकती हैं, संभवतः सख्त क्रेडिट शर्तें, उच्च ऋण दरें और कम ऋण उपलब्धता हो सकती है, जिसका असर आर्थिक विकास पर पड़ सकता है। IIFL Finance, मूल कंपनी, का बाजार मूल्य 23 मार्च, 2026 को लगभग ₹192.88 बिलियन था। मार्च 2026 में इसका बारह महीने का P/E अनुपात लगभग 15.23 था। जबकि यह P/E विविध वित्तीय उद्योग औसत (20.5x) की तुलना में प्रतिस्पर्धी है, यह कुछ साथियों (11.3x) से अधिक है, जो बताता है कि कुशल संपत्ति वसूली संचालन इसके मूल्यांकन का समर्थन करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।
गहन प्रवर्तन समस्याएं और व्यापक जोखिम
राज्य अधिकारियों द्वारा SARFAESI Act नियमों को लगातार लागू करने में विफलता ऋणदाताओं के लिए महत्वपूर्ण परिचालन जोखिम पैदा करती है। यह निष्क्रियता न केवल कानूनी प्रक्रिया को बाधित करती है, बल्कि रणनीतिक डिफॉल्ट (strategic defaults) को भी प्रोत्साहित कर सकती है, क्योंकि उधारकर्ता यह महसूस करते हैं कि प्रवर्तन धीमा होगा। अदालतें अक्सर तत्काल निष्पादन के लिए आदेश जारी कर रही हैं, जो गैर-अनुपालन के एक लगातार पैटर्न को उजागर करता है, जिससे वसूली का समय महीनों से वर्षों तक बढ़ सकता है। इससे कोलैटरल (collateral) मूल्यों में गिरावट आती है और बैंकों को अधिक धन अलग रखने के लिए मजबूर होना पड़ता है। ऐसे सिस्टमैटिक देरी बैंकिंग क्षेत्र की लाभप्रदता और वित्तीय स्वास्थ्य को नुकसान पहुंचाती है, जिससे NPA स्तर बढ़ता है। इसके अतिरिक्त, बॉम्बे हाई कोर्ट ने देखा है कि क्रोनिक डिफॉल्टर्स कभी-कभी SARFAESI कार्यवाही में देरी करने के लिए इंसॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड (IBC) का दुरुपयोग करते हैं, जिससे जटिल और लंबी कानूनी लड़ाइयां छिड़ जाती हैं। इन विशिष्ट प्रवर्तन मुद्दों से परे, मार्च 2026 की शुरुआत में भू-राजनीतिक चिंताओं से प्रेरित व्यापक बाजार अस्थिरता ने ऐतिहासिक रूप से वित्तीय शेयरों पर दबाव डाला है, जिससे ऋणदाताओं के लिए एक कठिन प्रवर्तन परिदृश्य को नेविगेट करते समय सिस्टमैटिक जोखिम की एक और परत जुड़ गई है।
भविष्य का दृष्टिकोण और संभावित सुधार
पंजाब और हरियाणा हाई कोर्ट का निर्णायक फैसला, जिसमें प्रत्येक राज्य अधिकारी को ₹50,000 का हर्जाना देने का आदेश शामिल है, वित्तीय वसूली में प्रशासनिक देरी के प्रति न्यायिक अधीरता बढ़ने का संकेत देता है। अदालत का दो महीने के भीतर भौतिक कब्जा देने का आदेश, बशर्ते कोई कानूनी बाधा न हो, अनुपालन सुनिश्चित करने का लक्ष्य रखता है। हालांकि, प्रवर्तन अंतरालों (enforcement gaps) के मूल मुद्दे के लिए अधिक महत्वपूर्ण प्रशासनिक सुधारों की आवश्यकता है। SARFAESI Act में प्रस्तावित संशोधन, जैसे कि स्पेशल सिचुएशन फंड्स को सशक्त बनाना और उधारकर्ताओं की प्रतिक्रिया के लिए सख्त समय-सीमा तय करना, इन सिस्टमैटिक देरी को हल करने में मदद करने के इरादे से हैं। यदि ये प्रवर्तन समस्याएं जारी रहती हैं, तो इससे उधार लेने की लागत बढ़ सकती है और ऋण उपलब्धता प्रभावित हो सकती है, क्योंकि वित्तीय संस्थान संपत्ति वसूली में बढ़ी हुई जोखिम और अनिश्चितता को ध्यान में रखते हैं।