बॉम्बे डाइंग की बड़ी जीत: SAT ने SEBI के ₹15 करोड़ के धोखाधड़ी के फैसले को पलटा

ट्रिब्यूनल ने SEBI के आरोपों को किया खारिज

सिक्योरिटीज अपीलेट ट्रिब्यूनल (SAT) ने आज बॉम्बे डाइंग एंड मैन्युफैक्चरिंग कंपनी लिमिटेड (BDMCL) और प्रमोटरों, जिनमें नुस्ली, नेस और जहांगीर वाडिया शामिल हैं, को बड़ी राहत दी। ट्रिब्यूनल ने 2-1 के बहुमत से सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) द्वारा पहले लगाए गए ₹15 करोड़ से अधिक के जुर्माने को रद्द कर दिया।

SEBI ने बॉम्बे डाइंग पर यह आरोप लगाया था कि कंपनी ने SCAL सर्विसेज लिमिटेड, जो वाडिया समूह की एक और इकाई है, के साथ 11 समझौता ज्ञापनों (MoUs) के माध्यम से थोक फ्लैट बिक्री के ज़रिए ₹2,492.94 करोड़ का राजस्व और ₹1,302.20 करोड़ का पूर्व-कर लाभ (pre-tax profit) कृत्रिम रूप से बढ़ाया। SEBI ने इन लेन-देन को छलावा माना और कहा कि यह उसकी धोखाधड़ी-विरोधी (anti-fraud) नियमों का उल्लंघन था।

बहुमत का फैसला: सबूतों की कमी

हालांकि, SAT के तकनीकी सदस्य, मीरा स्वरूप और धीरज भटनागर, ने SEBI के मामले को कमजोर पाया। उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि नियामक किसी भी धोखाधड़ी की योजना या कृत्रिम लाभ वृद्धि को स्थापित करने में विफल रहा। बहुमत ने कहा कि MoU वास्तविक परियोजनाओं से संबंधित थे जहां फ्लैट बनाए और बेचे गए थे, और यह लागू लेखांकन मानकों (accounting standards) के अनुरूप था। उन्होंने कहा कि बॉम्बे डाइंग के वित्तीय विवरण (financials) केवल इसलिए काल्पनिक नहीं थे क्योंकि SEBI लेखांकन उपचार (accounting treatment) से सहमत नहीं था।

ट्रिब्यूनल ने यह भी बताया कि निरीक्षण अवधि के दौरान बॉम्बे डाइंग में प्रमोटरों की शेयरधारिता (shareholding) स्थिर रही या बढ़ी, जो SEBI की इस थ्योरी के विपरीत था कि प्रमोटर बढ़े हुए आंकड़ों से लाभ उठाना चाहते थे। इसके अलावा, SEBI ने इन कथित कृत्रिम लाभों के कारण निवेशकों पर मूल्य प्रभाव (price impact) का कोई सबूत नहीं दिया। बहुमत ने SEBI द्वारा हुई "अत्यधिक देरी" (inordinate delay) को भी उजागर किया, क्योंकि कथित उल्लंघन के लगभग नौ साल बाद कारण बताओ नोटिस (show-cause notices) जारी किए गए थे।

प्रेसाइडिंग ऑफिसर की असहमति

प्रेसाइडिंग ऑफिसर जस्टिस पीएस दिनेश कुमार ने असहमति जताई और SEBI के निष्कर्षों का समर्थन किया। उन्होंने SCAL सर्विसेज को बॉम्बे डाइंग का "विस्तारित हाथ" (extended arm) माना और निष्कर्ष निकाला कि कंपनी ने "धोखेबाज तरीके" (deceitful manner) से राजस्व और लाभ दर्ज किए। जस्टिस कुमार ने तर्क दिया कि ऐसे कृत्रिम लाभ निवेशकों को लुभाते हैं और बाजार के दुरुपयोग (market abuse) का गठन करते हैं, और उन्होंने अपीलों को खारिज करने की सिफारिश की।

असहमति के बावजूद, बहुमत का फैसला प्रबल रहा। सभी चार अपीलों को स्वीकार कर लिया गया, और SEBI के अक्टूबर 2022 के आदेशों को रद्द कर दिया गया। ट्रिब्यूनल ने अपीलों द्वारा भुगतान किए गए किसी भी जुर्माने को चार सप्ताह के भीतर वापस करने का निर्देश दिया।