JSW स्टील और JFE स्टील: ब्लॉकबस्टर JV जो भारत के स्टील भविष्य को आकार दे रहा है! निवेशकों में खुशी?

JSW स्टील ने एक महत्वपूर्ण रणनीतिक कदम की घोषणा की है, अपनी सब्सिडियरी भूषण पावर एंड स्टील लिमिटेड (BPSL) के लिए जापान की JFE स्टील कॉर्पोरेशन के साथ 50:50 ज्वाइंट वेंचर का गठन किया है। इस साझेदारी का उद्देश्य संपत्ति के मूल्य को एक आकर्षक मूल्यांकन पर खोलना और JSW स्टील की वित्तीय स्थिति को काफी मजबूत करना है।

रणनीतिक साझेदारी का विवरण

• JSW स्टील, भूषण पावर एंड स्टील लिमिटेड (BPSL) को लेकर JFE स्टील कॉर्पोरेशन के साथ 50:50 ज्वाइंट वेंचर में भागीदार बनेगी।
• इस सौदे में JSW स्टील, BPSL में 50 प्रतिशत हिस्सेदारी JFE स्टील को ₹15,700 करोड़ नकद में बेचेगी।
• यह नकद भुगतान mid-2026 तक दो समान किस्तों में किया जाएगा, जिससे JSW स्टील को पर्याप्त तरलता मिलेगी।

सौदे का मुख्य वित्तीय विवरण

• यह लेनदेन भूषण पावर एंड स्टील लिमिटेड के लिए लगभग ₹53,000–53,100 करोड़ का उद्यम मूल्य (EV) दर्शाता है।
• Emkay Global Financial Services ने BPSL का मूल्यांकन FY27 के अनुमानों पर 11.8x EV/Ebitda मल्टीपल का उपयोग करके ₹53,000 करोड़ किया है।
• Nuvama Institutional Equities ने 12.4x FY28E EV/Ebitda के आधार पर ₹53,100 करोड़ का EV मूल्यांकन किया है।
• उद्यम मूल्य में ₹31,500 करोड़ का इक्विटी मूल्य और ₹21,500 करोड़ का ऋण शामिल है।

बैलेंस शीट का कर्ज-मुक्त होना

• विश्लेषकों को व्यापक रूप से इस लेनदेन के बाद JSW स्टील के कर्ज में महत्वपूर्ण कमी की उम्मीद है।
• Emkay Global Financial Services ने लगभग ₹37,000 करोड़ के कर्ज-मुक्ति का अनुमान लगाया है।
• Nuvama Institutional Equities ने लगभग ₹32,350 करोड़ की शुद्ध ऋण कमी का अनुमान लगाया है।
• इस ऋण कटौती से JSW स्टील के लीवरेज अनुपात में सुधार होने की उम्मीद है, जिससे इसकी बैलेंस शीट काफी हल्की हो जाएगी।

संरचनात्मक सरलीकरण

• ज्वाइंट वेंचर से पहले, JSW Steel ने Piombino Steel Ltd (PSL) को मूल कंपनी में विलय करके अपनी कॉर्पोरेट संरचना को सरल बनाया था।
• इस विलय ने BPSL के स्वामित्व को JSW Steel के अधीन समेकित किया, जिससे प्रमोटर हिस्सेदारी थोड़ी बढ़ गई।
• विलय के बाद, BPSL नए 50:50 ज्वाइंट वेंचर ढांचे के तहत काम करेगी।

विश्लेषक दृष्टिकोण

• Emkay Global Financial Services ने ₹1,200 के लक्ष्य मूल्य के साथ ‘Add’ रेटिंग को दोहराया है, इस कदम को मूल्य-अनलॉक करने वाला और बैलेंस-शीट को मजबूत करने वाला माना है।
• Nuvama Institutional Equities ने स्टॉक के महंगे मूल्यांकन और संभावित आय में कटौती के जोखिम का हवाला देते हुए, ₹1,050 के लक्ष्य मूल्य के साथ ‘Reduce’ रुख बनाए रखा है।
• ‘Reduce’ रेटिंग के बावजूद, Nuvama ने इस सौदे को JSW Steel के लिए "मूल्य-संवर्धक" (value-accretive) माना है।

प्रभाव

• यह सौदा JSW Steel के वित्तीय स्वास्थ्य को काफी मजबूत करता है, भविष्य के विस्तार के लिए पूंजी प्रदान करता है और ऋण बोझ को कम करता है।
• यह BPSL संपत्ति की गुणवत्ता को मान्य करता है और एक संभावित अवरोध को दूर करता है, जिससे रणनीतिक लचीलापन बढ़ता है।
• JFE Steel के साथ साझेदारी से तकनीकी प्रगति और परिचालन दक्षता आ सकती है।
• प्रभाव रेटिंग: 9/10

कठिन शब्दों की व्याख्या

• ज्वाइंट वेंचर (JV): एक समझौता जहां दो या दो से अधिक पक्ष एक विशिष्ट व्यावसायिक गतिविधि करने के लिए अपने संसाधनों को जोड़ते हैं।
• एंटरप्राइज वैल्यू (EV): एक कंपनी के कुल मूल्य का एक माप, जिसमें अक्सर ऋण और अल्पसंख्यक हित शामिल होते हैं, लेकिन नकद नहीं।
• EV/Ebitda: एक मूल्यांकन अनुपात जो कंपनी के एंटरप्राइज वैल्यू की तुलना उसके ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई से करता है।
• डीलेवरेजिंग: कंपनी के बकाया ऋण को कम करने की प्रक्रिया।
• स्लंप सेल: एक या एक से अधिक उपक्रमों की बिक्री जो एकमुश्त विचार के परिणामस्वरूप होती है, व्यक्तिगत संपत्तियों और देनदारियों का अलग से मूल्यांकन किए बिना।
• इक्विटी अकाउंटिंग: एक लेखांकन विधि जहां एक सहयोगी कंपनी में निवेश को लागत पर दर्ज किया जाता है और निवेशक के शुद्ध आय या हानि में हिस्सेदारी के लिए समायोजित किया जाता है।
• वैल्यू-एक्रििटिव (Value-Accretive): एक लेनदेन जो किसी कंपनी के स्टॉक के मूल्य को बढ़ाता है।