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येन 160 पार: इंटरवेंशन की आशंका बढ़ी
अमेरिकी डॉलर शुक्रवार को 160 येन के पार निकल गया, जो कि जुलाई 2024 के बाद का एक अहम स्तर है। इस स्तर को जापानी सरकार द्वारा हस्तक्षेप (Intervention) के लिए एक संभावित ट्रिगर माना जा रहा था। पिछले एक महीने में येन डॉलर के मुकाबले 2% से अधिक गिर चुका है, जिससे यह प्रमुख मुद्राओं में सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में से एक बन गया है।
बैंक ऑफ जापान (Bank of Japan) की मार्च मीटिंग में कहा गया था कि अगर आर्थिक आउटलुक इजाजत देता है तो ब्याज दरों में बढ़ोतरी (Rate Hike) की जा सकती है। हालांकि, ज्यादातर सदस्यों ने अपनी शॉर्ट-टर्म रेट्स को लगभग 0.75% पर बनाए रखने के पक्ष में वोट किया। इस सतर्क रवैये और इस उम्मीद के साथ कि अमेरिकी ब्याज दरें जापान से ऊंची बनी रहेंगी, येन की कमजोरी लगातार बढ़ रही है।
डॉलर मजबूत, वैश्विक तनाव बढ़ा
डॉलर इंडेक्स (DXY) मजबूत हो रहा है और लगभग एक साल में अपनी सबसे बड़ी मासिक बढ़त की ओर बढ़ रहा है। यह तब हो रहा है जब निवेशक बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) के बीच सुरक्षा की तलाश कर रहे हैं। शुक्रवार को DXY लगभग 100.06 पर ट्रेड कर रहा था, जो सत्र के लिए ऊपर और महीने के लिए 1.7% से अधिक था। येन और जापानी सरकारी बॉन्ड महीनों से दबाव में हैं। इसका एक कारण यह है कि जापान भारी मात्रा में ऊर्जा आयात (Energy Import) पर निर्भर है, जो येन के कमजोर होने पर काफी महंगा हो जाता है। मौजूदा संघर्ष जापान की अर्थव्यवस्था पर गंभीर दबाव डालने वाले हैं, जिससे आयात लागत का दबाव और बढ़ेगा।
जापान की दोहरी आर्थिक चुनौती
येन की गिरावट में जापान की अपनी अर्थव्यवस्था और नीतियों की स्थिति भी योगदान दे रही है। प्रधानमंत्री सना तकाइची (Sanae Takaichi) की सरकार आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देने के लिए नए खर्च की पहलों पर विचार कर रही है। हालांकि ये अल्पकालिक विकास में मदद कर सकते हैं, लेकिन इनसे महंगाई बढ़ने का खतरा है और बैंक ऑफ जापान के धीरे-धीरे ब्याज दरें बढ़ाने के प्रयासों को जटिल बना सकता है। जापान की जीडीपी (GDP) 2026 में घरेलू मांग से प्रेरित होकर लगभग 0.8% से 0.9% बढ़ने का अनुमान है। हालांकि, फरवरी 2026 में महंगाई 1.3% तक कम हो गई थी, लेकिन यह अभी भी चिंता का विषय बनी हुई है, जिसमें अंतर्निहित मूल्य वृद्धि के धीरे-धीरे बढ़ने की उम्मीद है। केंद्रीय बैंक का सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण, जिसमें वेतन और मूल्य वृद्धि के बीच संबंध पर ध्यान केंद्रित किया गया है, यह बताता है कि वे दरें बढ़ाने में जल्दबाजी नहीं करेंगे, जिससे अमेरिकी दरों के साथ अंतर और बढ़ेगा और येन कमजोर होगा।
क्यों इंटरवेंशन काफी नहीं हो सकता?
जापानी अधिकारियों ने बार-बार चेतावनी दी है कि वे येन का समर्थन करने के लिए मुद्रा बाजारों में कदम रख सकते हैं, लेकिन उनकी वास्तविक क्षमता और इच्छा की बारीकी से निगरानी की जा रही है। जुलाई 2024 के आसपास 161 येन पर हुए पिछले हस्तक्षेप की तरह, यह महंगा साबित हुआ और केवल अस्थायी राहत मिली। विश्लेषकों का सुझाव है कि जब तक USD/JPY 160 से काफी ऊपर नहीं चला जाता, तब तक हस्तक्षेप की संभावना नहीं है। इसकी प्रभावशीलता पर भी बहस है, वैश्विक स्तर पर डॉलर के मजबूत प्रदर्शन और अमेरिका और जापान की अलग-अलग मौद्रिक नीतियों को देखते हुए। जापान का सरकारी वित्त पहले से ही नाजुक है, कर्ज-से-जीडीपी अनुपात (Debt-to-GDP Ratio) ऊंचा है। ऊर्जा आयात पर इसकी निर्भरता इसे वैश्विक कमोडिटी मूल्य झटकों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील बनाती है, जो वर्तमान में भू-राजनीतिक तनावों से बदतर हो गए हैं। इसके अलावा, जापानी कंपनियों द्वारा विदेशों में किया गया महत्वपूर्ण निवेश पूंजी बहिर्वाह (Capital Outflows) के माध्यम से येन पर लगातार दबाव डाल रहा है। बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति, सामान्यीकरण की ओर बढ़ रही है, अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की तुलना में विकास के लिए अधिक सहायक बनी हुई है, जो येन की निरंतर कमजोरी में योगदान दे रही है।
आगे क्या: विश्लेषकों की राय और प्रमुख निर्णय
विश्लेषकों ने 2026 के लिए USD/JPY के बारे में मिश्रित भविष्यवाणियां दी हैं। कुछ अनुमान संरचनात्मक आर्थिक कारकों और विकास के रुझानों का हवाला देते हुए वर्ष के अंत तक जोड़ी को 160 के आसपास रखते हैं। बैंक ऑफ अमेरिका (Bank of America) को उम्मीद है कि USD/JPY 2026 की शुरुआत में 160 के आसपास चरम पर होगा, यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मजबूत बनी रहती है तो डॉलर की और मजबूती की संभावना है। जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) 2026 में डॉलर के कमजोर होने की उम्मीद करता है, लेकिन चेतावनी देता है कि यह आउटलुक ठोस अमेरिकी विकास और लगातार महंगाई पर निर्भर करता है। बाजार जापानी अधिकारियों से किसी भी निर्णायक कार्रवाई के लिए उत्सुकता से देख रहे हैं। इस बीच, बैंक ऑफ जापान को महंगाई को नियंत्रित करने के अपने लक्ष्य को अत्यधिक कमजोर येन के जोखिमों और अपनी वर्तमान मौद्रिक नीति के प्रभाव के मुकाबले संतुलित करना होगा। आगामी जी7 वित्त मंत्रियों की बैठक (G7 finance ministers' meeting) भी वैश्विक बाजार की अस्थिरता पर समन्वित प्रतिक्रियाओं का आकलन करने के लिए एक प्रमुख कार्यक्रम होगा।