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भू-राजनीतिक डर से बाज़ार में हलचल
भारतीय एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग की यह रिकॉर्ड बढ़ोतरी दिखाती है कि बाज़ार सिर्फ डर से प्रतिक्रिया नहीं कर रहा, बल्कि बाहरी दबावों से जूझ रहा है। मार्च में ₹1.31 लाख करोड़ का औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम, जो अगस्त 2024 के बाद सबसे ज़्यादा है, यह बताता है कि निवेशक बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच अपने पोर्टफोलियो को व्यवस्थित कर रहे हैं और छोटी अवधि के सौदों (short-term trades) की तलाश में हैं।
पश्चिम एशिया संकट का असर
पश्चिम एशिया में छिड़े संघर्ष ने ग्लोबल मार्केट में 'रिस्क-ऑफ' सेंटिमेंट (risk-off sentiment) को हवा दी है, जिसके चलते इमर्जिंग मार्केट्स से बड़े पैमाने पर पूंजी बाहर जा रही है। भारत के लिए, इसका मतलब है शेयरों में भारी बिकवाली और निवेशकों की संपत्ति का बड़ा नुकसान। भू-राजनीतिक तनाव शुरू होने के बाद से करीब ₹48.29 लाख करोड़ की संपत्ति का सफाया हो चुका है। प्रमुख इंडेक्स सेंसेक्स (Sensex) और निफ्टी (Nifty) अपने हालिया उच्चतम स्तर से करीब 14% तक गिर चुके हैं। इस गिरावट को क्रूड ऑयल की बढ़ती कीमतों ने और भी बदतर कर दिया है, ब्रेंट क्रूड $115 प्रति बैरल के पार निकल गया है। यह भारत की आयात-निर्भर अर्थव्यवस्था और कंपनियों के मुनाफे के लिए बड़ा खतरा है। भारतीय रुपये में भी भारी गिरावट आई है, यह डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड निचले स्तर 93.94 के करीब पहुंच गया है, जिससे महंगाई और व्यापार घाटा (trade deficit) बढ़ने की आशंका है। मार्च में विदेशी पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) ने करीब ₹88,180 करोड़ की बिकवाली की, जबकि 2026 में कुल आउटफ्लो ₹1 लाख करोड़ से अधिक रहा। इसी तरह की कमजोरी अन्य एशियाई बाज़ारों में भी देखी गई, जहाँ जापान का निक्केई 3.48% और दक्षिण कोरिया का कोस्पी 6.49% गिरा।
उतार-चढ़ाव के बीच रणनीतिक कदम
हालांकि डर की खबरें हावी हैं, लेकिन ट्रेडिंग वॉल्यूम में यह उछाल और इसका ऐतिहासिक संदर्भ निवेशकों के अधिक रणनीतिक दृष्टिकोण को दर्शाता है। मार्च में ₹1.31 लाख करोड़ का औसत दैनिक टर्नओवर, डर के साथ-साथ बाज़ार के उतार-चढ़ाव का फायदा उठाने और पोर्टफोलियो को संतुलित करने का मिश्रण है। यह सिर्फ घबराहट में बिकवाली नहीं है, बल्कि इसमें बड़ी मात्रा में हेजिंग (hedging) और छोटी अवधि के दांव शामिल हैं। डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (DIIs) एक स्थिरता प्रदान करने वाले बल के रूप में उभरे हैं, जिन्होंने 25 मार्च, 2026 को ₹5,000 करोड़ से अधिक का निवेश करके विदेशी बिकवाली को सोखने और बाज़ार को और ज़्यादा गिरने से रोकने में मदद की। ऐतिहासिक रूप से, भू-राजनीतिक उथल-पुथल के बाद बाज़ार में अक्सर रिकवरी देखी गई है। उदाहरण के लिए, रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद, निफ्टी ने दो वर्षों में 30.5% की बढ़त दर्ज की थी। यह दर्शाता है कि कुछ निवेशक बिकवाली के बाद आकर्षक वैल्यूएशन का फायदा उठाकर भविष्य के मुनाफे के लिए पोजीशन बना रहे हैं। वर्तमान में सेंसेक्स और निफ्टी का P/E रेश्यो लगभग 20.5 और 20.2 है।
जोखिम बने हुए हैं: कमज़ोर फंडामेंटल्स और बाहरी झटके
बाज़ार संरचनात्मक कमज़ोरियों का सामना कर रहा है, जो बाहरी झटकों से और बढ़ गई हैं। तेल आयात पर भारत की निर्भरता इसे सप्लाई की दिक्कतों के प्रति संवेदनशील बनाती है, खासकर जब हॉर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में नाकेबंदी ऊर्जा सुरक्षा और आर्थिक स्थिरता के लिए सीधा खतरा पैदा करती है। तेल की ऊंची कीमतें महंगाई को बढ़ावा देती हैं, कंपनी के मुनाफे को कम करती हैं और चालू खाता घाटे (current account deficit) को बढ़ाती हैं, जो ऐतिहासिक रूप से बाज़ार में गिरावट का कारण बना है। कमजोर होता रुपया आयात लागत को बढ़ाता है और अधिक FPIs को सुरक्षित डॉलर परिसंपत्तियों की ओर जाने के लिए प्रेरित कर सकता है। मार्च 2026 में बैंकिंग सिस्टम की लिक्विडिटी (liquidity) ₹659 अरब के घाटे में चली गई। टैक्स भुगतान और रुपये को सहारा देने के लिए RBI के उपायों से इस कसौट को और बढ़ावा मिला है, जिससे बैंकों के लिए अल्पकालिक उधार लेने की लागत बढ़ सकती है।
आउटलुक: भू-राजनीतिक अनिश्चितता से निपटना
बाज़ार की अल्पकालिक दिशा संभवतः पश्चिम एशिया की स्थिति, तेल की कीमतों पर इसके प्रभाव और वैश्विक जोखिम भावना (global risk sentiment) पर निर्भर करेगी। जबकि इतिहास बताता है कि संघर्ष के बाद बाज़ार में सुधार हो सकता है, वर्तमान उच्च महंगाई, मुद्रा में कमजोरी और निरंतर विदेशी बिकवाली एक जटिल चुनौती पेश करती है। घरेलू निवेशक एक महत्वपूर्ण सहारा दे रहे हैं, लेकिन स्थायी स्थिरता के लिए मध्य पूर्व में तनाव कम होना और वैश्विक ऊर्जा बाज़ार का स्थिर होना ज़रूरी है। निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए, क्योंकि सेक्टर-वार प्रदर्शन अलग-अलग है। एनर्जी और PSU स्टॉक, फाइनेंशियल, ऑटो और आईटी की तुलना में अधिक लचीलापन दिखा रहे हैं।