उदय कोटक की बड़ी चेतावनी: 'जनजातीय' विश्व व्यवस्था आ रही है, भारत को 'एसेट कंट्रोल' पर ध्यान देना होगा!

बदलती दुनिया में भारत की नई रणनीति

उदय कोटक का मानना है कि भारत के आर्थिक और वित्तीय क्षेत्रों को अपने दृष्टिकोण में बड़ा बदलाव लाना होगा। उन्होंने चेतावनी दी है कि वैश्विक व्यवस्था 'जनजातीय' रूप लेती जा रही है, जहाँ भौतिक और डिजिटल संपत्तियों पर नियंत्रण को सबसे ज़्यादा महत्व दिया जा रहा है। कोटक के अनुसार, ऐसे में सिर्फ लचीलापन काफी नहीं होगा, बल्कि सक्रिय रूप से संसाधनों का निर्माण और नियंत्रण ही देशों के भविष्य का निर्धारण करेगा।

'पावर' और 'एसेट कंट्रोल' पर ज़ोर

कोटक का मुख्य तर्क यह है कि 1945 के बाद की व्यवस्था खत्म हो रही है और अब 'कच्ची शक्ति' (raw power) और 'एसेट कंट्रोल' को प्राथमिकता दी जा रही है। उन्होंने भारत से अपनी 'क्रिएशन' (निर्माण) और 'पावर' (शक्ति) क्षमताओं को बढ़ाने का आह्वान किया है। इसका मतलब है कि भारतीय वित्तीय संस्थानों और कंपनियों को अपनी बैलेंस शीट को मज़बूत करना होगा और रणनीतिक संपत्तियों पर सीधा या मामूली हिस्सेदारी के ज़रिए नियंत्रण हासिल करना होगा। उदाहरण के लिए, कोटक महिंद्रा बैंक को हाल ही में आर，बी，आई से ए，यू स्मॉल फाइनेंस बैंक, फेडरल बैंक और जम्मू और कश्मीर बैंक में हिस्सेदारी लेने की मंजूरी मिली है, जिसका लक्ष्य प्रभाव बढ़ाना है।

बैंकों की जोखिम को लेकर अलग-अलग राय

भारतीय बैंक इस जटिल वैश्विक माहौल से निपटने के लिए जोखिम प्रावधान (risk provisioning) को लेकर अलग-अलग रणनीति अपना रहे हैं। फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4 FY26) में, एच，डी，एफ，सी बैंक, आई，सी，आई，सी，आई बैंक और कोटक महिंद्रा बैंक ने भू-राजनीतिक जोखिमों (geopolitical risks) के लिए कोई अतिरिक्त प्रावधान नहीं किया। हालांकि, एक्सिस बैंक और फेडरल बैंक ने कुछ राशि अलग रखी है, जो भविष्य में संभावित प्रभावों पर उनके अलग-अलग नज़रिया को दर्शाती है। यह तब हो रहा है जब संपत्ति की गुणवत्ता (asset quality) कुल मिलाकर मज़बूत बनी हुई है। एच，डी，एफ，सी बैंक ने 1.15% का ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट (GNPA) अनुपात दर्ज किया, और अन्य प्रमुख बैंकों ने भी स्वस्थ स्तर बनाए रखा है।

वैल्यूएशन और ऐतिहासिक सीख

मौजूदा वैल्यूएशन की बात करें तो, कोटक महिंद्रा बैंक लगभग 19.5x के पी/ई (P/E) पर ट्रेड कर रहा है, जिसका मार्केट कैप करीब ₹3.8 ट्रिलियन है। एच，डी，एफ，सी बैंक का पी/ई लगभग 16x है और मार्केट कैप ₹11.6 ट्रिलियन से ₹12.3 ट्रिलियन के बीच है, जबकि आई，सी，आई，सी，आई बैंक लगभग 17x के पी/ई पर ₹8.9 ट्रिलियन के मार्केट कैप के साथ कारोबार कर रहा है। ऐतिहासिक रूप से, इराक युद्ध और रूस-यूक्रेन संघर्ष जैसी घटनाओं के बाद भारतीय बाजार मज़बूत वापसी करने में सक्षम रहे हैं, भले ही उनमें 10-18% तक की गिरावट आई हो। यह पैटर्न बताता है कि केवल प्रतिक्रिया करने के बजाय रणनीतिक स्थिति लेना बाजार की अस्थिरता से निपटने के लिए महत्वपूर्ण है।

जोखिम और आगे की राह

हालांकि, भारत के लिए 'जनजातीय' वैश्विक व्यवस्था में कुछ जोखिम भी हैं। एक बड़ी चिंता यह है कि कहीं भारत संरक्षणवादी उपाय न अपना ले, जो प्रतिस्पर्धात्मक शक्ति को बढ़ाने के बजाय वैश्विक संपत्ति अधिग्रहण में बाधा डाल सकता है। कोटक महिंद्रा बैंक की ₹11.75 ट्रिलियन से अधिक की आकस्मिक देनदारियां (contingent liabilities) मज़बूत बैलेंस शीट में भी निहित जोखिमों को उजागर करती हैं। इसके अलावा, भले ही अमूर्त संपत्तियों (intangible assets) का महत्व बढ़ रहा हो, मलक्का जलडमरूमध्य जैसे महत्वपूर्ण व्यापार मार्गों और मूर्त संसाधनों पर नियंत्रण वैश्विक शक्ति की गतिशीलता में निर्णायक बना हुआ है। इन संपत्तियों पर नियंत्रण हासिल करने में विफलता भारत को बाहरी झटकों के प्रति उजागर कर सकती है। वैश्विक वित्तीय ढांचा भी बदल रहा है, जो उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए अनिश्चितता पैदा कर रहा है।

कोटक एक ऐसे भविष्य की कल्पना करते हैं जहाँ राष्ट्रीय भाग्य मज़बूत बैलेंस शीट और संसाधन सृजन पर निर्भर करेगा। इसके लिए भारतीय व्यवसायों और नीति निर्माताओं से निरंतर रणनीतिक समायोजन की आवश्यकता होगी। ज़ोर केवल वैश्विक अर्थव्यवस्था में भाग लेने से हटकर, रणनीतिक संपत्ति नियंत्रण, नवाचार और 'निर्माण और विनाश' की एक मज़बूत क्षमता के माध्यम से इसे सक्रिय रूप से आकार देने पर होना चाहिए।