Whalesbook
अमेरिका में क्यों बढ़ रहे हैं यील्ड्स और क्यों भाग रहा है पैसा?
अमेरिका के 10-साल के ट्रेजरी यील्ड्स (Treasury Yields) में भारी तेजी देखी गई है। ये 1 जनवरी 2026 को 4.16% से बढ़कर मई 2026 के मध्य तक लगभग 4.63% तक पहुँच गए हैं, जो पिछले 16 महीनों का सबसे ऊंचा स्तर है। इस बढ़ोतरी के पीछे कई वजहें हैं: लगातार बनी हुई महंगाई (Inflation), मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव के बीच कच्चे तेल (Crude Oil) की कीमतों का $111 प्रति बैरल के पार जाना, और फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) का सख्त रवैया। हालिया महंगाई आंकड़े बताते हैं कि कीमतों पर दबाव अभी भी बना हुआ है, जिसके कारण बाज़ारें अब रेट कट (Rate Cuts) की उम्मीदों को काफी कम कर रही हैं। ट्रेडर्स अब मार्च 2027 तक एक और फेड रेट हाइक (Rate Hike) की ज़्यादा संभावना देख रहे हैं, कुछ तो 2026 के अंत तक ही एक बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं। इस बदलाव ने दुनियाभर के शेयर बाज़ारों को गिराया है और बॉन्ड यील्ड्स को बढ़ाया है, जिसमें भारत भी शामिल है। भारत के 10-साल के यील्ड्स अप्रैल 2025 के लगभग 6.40% से बढ़कर मार्च 2026 तक 6.75% हो गए हैं, और अनुमान है कि यह 7.10% की ओर बढ़ सकते हैं।
FIIs की निकासी और रुपये पर बढ़ता दबाव
इसका सीधा असर भारत पर विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) की ओर से हुई भारी पूंजी निकासी के रूप में देखा जा रहा है। अकेले मई 2026 के पहले पंद्रह दिनों में ही FIIs ने भारतीय शेयर बाज़ार से करीब ₹27,177 करोड़ निकाल लिए। इस साल अब तक, FIIs हर महीने खरीदारों से ज़्यादा बिकवाल रहे हैं, और उन्होंने ₹2.31 लाख करोड़ से ज़्यादा की इक्विटी बेची है। यह लगातार बिकवाली, जो मार्च में भू-राजनीतिक घटनाओं के कारण और तेज़ हुई, सीधे इक्विटी बाज़ारों को प्रभावित कर रही है और भारतीय रुपये (Indian Rupee) पर दबाव बना रही है।
भारत जैसे उभरते बाज़ारों पर ग्लोबल यील्ड्स का असर
ऊँचे अमेरिकी यील्ड्स (US Yields) एक ग्लोबल बेंचमार्क की तरह काम करते हैं, जिससे अमेरिकी एसेट्स, जोखिम भरे उभरते बाज़ारों की तुलना में ज़्यादा आकर्षक हो जाते हैं। यह एक ग्लोबल ट्रेंड है, जिसमें कई उभरते बाज़ारों के बॉन्ड यील्ड्स पर लागत बढ़ रही है क्योंकि निवेशक निवेश के जोखिमों का दोबारा आकलन कर रहे हैं। भले ही भारत की अपनी आर्थिक सेहत मज़बूत हो, लेकिन अमेरिका द्वारा भारी उधार (लगभग $40 ट्रिलियन का राष्ट्रीय ऋण) वैश्विक बाज़ारों पर लगातार दबाव डालता है। अतीत में, तेजी से बढ़ते अमेरिकी यील्ड्स के दौरों ने भारतीय शेयरों में तेज उतार-चढ़ाव और कमज़ोर मुद्रा को जन्म दिया है, और विश्लेषक चिंता जता रहे हैं कि यह स्थिति फिर से पैदा हो सकती है या और भी बदतर हो सकती है। उदाहरण के लिए, 2025 की दूसरी छमाही में, महंगाई और फेड पॉलिसी को लेकर ऐसी ही चिंताओं ने भारत से महत्वपूर्ण FII निकासी को जन्म दिया था, जिसने बाज़ार की भावना और फंड की उपलब्धता को प्रभावित किया था। मौजूदा भू-राजनीतिक जोखिम, खासकर तेल की कीमतों पर उनका प्रभाव, इस स्थिति को और जटिल बना रहे हैं। इससे भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को आयातित महंगाई से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने पर विचार करना पड़ सकता है, जिससे स्थानीय उधार लेने की लागत और बढ़ जाएगी।
ग्लोबल पूंजी बदलावों के प्रति भारत की संवेदनशीलता
अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स (US Treasury Yields) में लगातार वृद्धि भारत में आने वाली पूंजी के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा करती है। विकसित देशों के विपरीत, जिनके पास ज़्यादा वित्तीय सहायता प्रणालियाँ हैं, विदेशी निवेश पर भारत की निर्भरता उसे ज़्यादा संवेदनशील बनाती है यदि वैश्विक निवेशक जोखिम भरे एसेट्स से पीछे हटते हैं। फेडरल रिजर्व का नीति को आसान बनाने के बजाय और कड़ा करने की ओर बढ़ना इस जोखिम को बढ़ाता है। यह स्थिति पूंजी की तेज़ निकासी का कारण बन सकती है। इस निकासी के दबाव से भारतीय रुपया (Indian Rupee) कमज़ोर होता है, जो बदले में आयात को महंगा बनाता है और घरेलू महंगाई को बढ़ाता है। यह RBI के लिए महंगाई को नियंत्रित करने और आर्थिक विकास का समर्थन करने के बीच एक कठिन विकल्प खड़ा करता है। हालांकि घरेलू संस्थागत निवेशकों (DIIs) ने कुछ समर्थन प्रदान किया है, लेकिन उनके निवेशों ने विदेशी निवेशकों द्वारा बेची गई बड़ी मात्रा को पूरी तरह से पूरा नहीं किया है। इसके अलावा, भू-राजनीतिक घटनाओं के कारण तेल की कीमतों में किसी भी स्थायी उछाल से महंगाई का एक और अतिरिक्त जोखिम जुड़ जाता है। यह RBI को महंगाई को संभालने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के बीच एक मुश्किल संतुलन बनाने के लिए मजबूर कर सकता है। अमेरिका की उधार लेने की ज़रूरतें, जो $40 ट्रिलियन के करीब हैं, का मतलब है कि अमेरिका को निवेशकों को आकर्षित करने के लिए उच्च यील्ड्स की पेशकश करनी पड़ सकती है।
ग्लोबल यील्ड दबाव के बीच भारतीय बाज़ारों का आउटलुक
भारतीय बाज़ारों में निवेशकों की भावना निकट भविष्य में अस्थिर रहने की संभावना है, जो तेल की कीमतें, मुद्रा की चाल और वैश्विक बॉन्ड यील्ड्स के रुझानों से प्रभावित होगी। विश्लेषकों का अनुमान है कि भारत के 10-साल के सरकारी बॉन्ड यील्ड्स जल्द ही 6.9% और 7.10% के बीच कारोबार करेंगे, जब तक कि भू-राजनीतिक तनाव महत्वपूर्ण रूप से कम न हो जाए, तब तक इनमें ऊपर जाने की प्रवृत्ति रहेगी। एक महत्वपूर्ण कारक फेडरल रिजर्व के भविष्य की नीति संकेत होंगे; यदि वे दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने या आगे बढ़ोतरी के कोई भी संकेत देते हैं, तो उभरते बाज़ारों पर दबाव बढ़ेगा। दूसरी ओर, मध्य पूर्व तनाव में कमी से कुछ राहत मिल सकती है और संभावित रूप से अल्पावधि में बाज़ार में उछाल आ सकता है। हालांकि, उच्च वैश्विक ब्याज दरों और मज़बूत अमेरिकी डॉलर की दीर्घकालिक चुनौती बनी रहेगी। बॉन्ड में घरेलू मांग को बढ़ावा देने और निवेश को प्रोत्साहित करने के संभावित तरीकों के रूप में बॉन्ड ब्याज आय पर टैक्स को 20% पर कैप करने जैसे विचारों पर विचार किया जा रहा है, जो उच्च वैश्विक यील्ड्स के लिए एक स्थानीय प्रतिक्रिया पेश करता है।