US Economy: 2008 जैसे संकट का खतरा? AI बबल और बढ़ता कर्ज दे रहा दस्तक

2008 के संकट जैसी आहट

2000 के दशक के मध्य की आर्थिक परिस्थितियों से मिलने वाली डरावनी समानताएं, सिर्फ महंगाई की चिंताओं से आगे बढ़कर, अब नजरअंदाज करना मुश्किल हो रहा है। जबकि 1970 के दशक की स्टैगफ्लेशन (stagflation) की कहानी कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान करती है, 2007-2008 के वित्तीय संकट से पहले की अवधि को दर्शाने वाले गहरे संरचनात्मक मुद्दे अधिक चिंता का विषय हैं। इनमें हाउसहोल्ड (household) और सरकारी कर्ज में भारी वृद्धि, लोन डिफॉल्ट (loan defaults) में खतरनाक उछाल, और हकीकत से कटे हुए एसेट प्राइस (asset prices), खासकर AI सेक्टर और कम पारदर्शी प्राइवेट मार्केट (private markets) में शामिल हैं।

कर्ज का विस्फोट और डिफॉल्ट का बढ़ता बोझ

अमेरिकी अर्थव्यवस्था कर्ज के एक विस्फोट का सामना कर रही है, जो सीधे तौर पर 2008 से पहले के हालात को दर्शाता है। 2025 के अंत तक, हाउसहोल्ड कर्ज $18.8 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जिसमें अकेले क्रेडिट कार्ड बैलेंस $1.28 ट्रिलियन के रिकॉर्ड स्तर पर है। कर्ज में इस बढ़ोतरी के साथ-साथ डिफॉल्ट में भी चिंताजनक वृद्धि देखी जा रही है। 2025 के अंत तक, कुल हाउसहोल्ड कर्ज का 4.8% भुगतान में देरी से चल रहा था, जो 2007 की मंदी की शुरुआत के स्तर के बराबर है। ऑटो (auto), क्रेडिट कार्ड और स्टूडेंट लोन पर गंभीर डिफॉल्ट (90+ दिन) विशेष रूप से चिंताजनक हैं, जो पिछली मंदी के चरम के स्तरों के करीब पहुंच रहे हैं।

राष्ट्रीय कर्ज और बढ़ता ब्याज बोझ

राष्ट्रीय कर्ज भी आसमान छू गया है, जो 2026 की शुरुआत में लगभग $38.7 ट्रिलियन पर है। यह कर्ज लगभग 15 वर्षों में दोगुना हो गया है। वार्षिक ब्याज भुगतान अब $1 ट्रिलियन से अधिक है, जो इसे संघीय खर्च का दूसरा सबसे बड़ा मद बनाता है। यह भारी लागत सरकारी वित्त पर दबाव डालती है और उधार लेने के लिए मजबूर कर सकती है, जिससे प्राइवेट निवेश के साथ प्रतिस्पर्धा या उसमें कमी आ सकती है।

AI बबल और प्राइवेट मार्केट का खतरा

AI के उत्साह से प्रेरित मौजूदा मार्केट सेंटिमेंट (market sentiment) पिछले एसेट बबल (asset bubble) की याद दिलाता है। कुछ एनालिस्ट्स (Analysts) चेतावनी दे रहे हैं कि AI सेक्टर डॉट-कॉम (dot-com) या सबप्राइम मॉर्टगेज (subprime mortgage) संकट से कहीं बड़े बबल का रूप ले सकता है। यह अटकलें अपारदर्शी प्राइवेट मार्केट (opaque private markets) और पब्लिक मार्केट के बीच बढ़ते संबंधों से और भी बढ़ जाती हैं। 2008 से पहले जोखिम छिपाने वाले जटिल वित्तीय उत्पादों की तरह, प्राइवेट क्रेडिट मार्केट में पारदर्शिता की कमी एक व्यापक खतरा पैदा करती है जो वित्तीय प्रणाली में तेजी से फैल सकता है। एक क्षेत्र में तनाव आसानी से व्यापक वित्तीय अस्थिरता को ट्रिगर कर सकता है।

लेबर मार्केट और धीमी ग्रोथ

हालांकि लेबर मार्केट (labor market) कुछ क्षेत्रों में मजबूती दिखा रहा है, लेकिन अंतर्निहित रुझान 2001 की मंदी के बाद देखी गई कमजोर नौकरी और वेेज ग्रोथ (wage growth) की याद दिलाते हैं। तब रोजगार को ठीक होने में वर्षों लग गए थे, जिससे वेेज में धीमी बढ़ोतरी हुई और आय में श्रमिकों का हिस्सा कम हो गया। आज, कम बेरोजगारी के बावजूद, 2025 में मंदी के बाहर सबसे कम नौकरियां जोड़ी गईं। आय में लेबर का हिस्सा भी घट रहा है, जो कई आय समूहों के लिए धीमी वास्तविक वेेज ग्रोथ की दशकों पुरानी प्रवृत्ति को जारी रखे हुए है।

1970s से अलग फिस्कल स्थिति

1970 के दशक की स्टैगफ्लेशन (stagflation) के विपरीत, जहां फेडरल रिजर्व (Federal Reserve) की कार्रवाई प्रमुख फोकस थी, महंगाई के खिलाफ वर्तमान लड़ाई में फेड राजनीतिक दबाव के बावजूद निर्णायक रूप से कार्य कर रहा है। हालांकि, फिस्कल (fiscal) स्थिति बहुत अलग है। अमेरिकी सरकार इस अवधि में एक बड़े वार्षिक डेफिसिट (deficit) के साथ दाखिल हुई, जो 2025 के लिए लगभग $1.7 ट्रिलियन था, और राष्ट्रीय कर्ज जीडीपी (GDP) के मुकाबले अस्थिर स्तर तक बढ़ गया है। यह फिस्कल भेद्यता, आर्थिक मुद्दों पर कांग्रेस (Congress) की निष्क्रियता के इतिहास के साथ मिलकर, 1970 के दशक के महंगाई एपिसोड के विपरीत एक अनूठी चुनौती पेश करती है।