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ट्रस्टियों के बीच तकरार का कारण
Tata Education and Development Trust (TEDT) में Venu Srinivasan और Vijay Singh जैसे ट्रस्टियों के कार्यकाल को आगे बढ़ाने के प्रस्ताव का विरोध सिर्फ एक प्रशासनिक मामला नहीं है। यह Tata Trusts नेटवर्क के भीतर एक बड़े रणनीतिक असहमति को दर्शाता है, जो सीधे तौर पर $180 बिलियन से अधिक के Tata Group की अनलिस्टेड होल्डिंग कंपनी, Tata Sons, के भविष्य और इसके संभावित स्टॉक मार्केट लिस्टिंग (IPO) पर अलग-अलग विचारों से जुड़ा है।
IPO पर अटका ट्रस्टियों का फैसला
इस झगड़े की तत्काल वजह TEDT के लिए Srinivasan और Singh की दोबारा नियुक्ति के लिए सभी ट्रस्टियों की सहमति की आवश्यकता है, जिसका Mehli Mistry और J.N. Mistry विरोध कर रहे हैं। हालांकि, गहरा मुद्दा Tata Sons के भविष्य को लेकर विरोधी दृष्टिकोण का है। Srinivasan और Singh, Tata Sons को लिस्ट कराने के पक्ष में हैं, जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के उन नियमों के अनुरूप भी है, जिनके तहत ऊपरी-श्रेणी की नॉन-बैंकिंग फाइनेंसियल कंपनियों (NBFCs) जैसे Tata Sons को जुलाई 2026 तक लिस्ट होना अनिवार्य है। इसके विपरीत, Tata Trusts के चेयरमैन Noel Tata, लिस्टिंग के खिलाफ बताए जा रहे हैं, जिन्हें चिंता है कि इससे ग्रुप पर ट्रस्ट्स का नियंत्रण कम हो सकता है।
यह गवर्नेंस डिस्प्यूट ग्रुप के मार्केट सेंटिमेंट पर भी असर डाल रहा है। हालांकि Tata Group के व्यक्तिगत शेयरों पर तत्काल कोई खास प्रतिक्रिया नहीं दिखी है, लेकिन Tata Motors, जिसकी वैल्यू करीब ₹1.5 ट्रिलियन है और P/E 63.66 है, ने पिछले साल के मुकाबले मामूली रिटर्न दिया है। Tata Steel, जिसकी वैल्यू ₹2.6 ट्रिलियन से अधिक है और P/E 18.09 है, ने पिछले छह महीनों में ठीक-ठाक बढ़त दिखाई है। वहीं, ग्रुप की आईटी दिग्गज TCS, जिसकी मार्केट कैप ₹8.8 ट्रिलियन से ऊपर है, ₹2431 के आसपास ट्रेड कर रही है, जिसे एनालिस्ट्स की 'Buy' रेटिंग और Motilal Oswal जैसी फर्मों से अच्छे टारगेट प्राइस का सहारा मिल रहा है। हाल ही में Tata Sons की संभावित लिस्टिंग को लेकर आई उम्मीदों ने Tata Chemicals और Tata Investment Corporation जैसे शेयरों में तेजी लाई है, जिससे यह साफ होता है कि स्ट्रक्चरल अनिश्चितताएं सीधे निवेशक की सोच को कैसे प्रभावित करती हैं।
रेगुलेटरी दबाव और Noel Tata की रणनीति
यह पूरा विवाद Tata Sons की पब्लिक लिस्टिंग को लेकर अलग-अलग विचारों पर केंद्रित है। Srinivasan और Singh, जिनके कार्यकाल समाप्त हो रहे थे, एक ऐसे IPO के पक्ष में हैं जो Tata ईकोसिस्टम में वैल्यू अनलॉक कर सके। इसका कथित तौर पर Noel Tata विरोध कर रहे हैं, जिन्होंने अक्टूबर 2024 से Tata Trusts के चेयरमैन के तौर पर अपना प्रभाव बढ़ाया है। वे Tata Sons को प्राइवेट रखना चाहते हैं, ऐसी रणनीति जिसने ऐतिहासिक रूप से लचीलापन दिया है, लेकिन अब यह रेगुलेटरी ज़रूरतों से टकरा रही है।
RBI ने Tata Sons को एक अपर-लेयर NBFC के तौर पर वर्गीकृत किया है, जिसके तहत जुलाई 2026 तक लिस्टिंग अनिवार्य है। Tata Sons द्वारा इस नियम से छूट पाने की कोशिशों को भी चुनौती दी जा रही है, जिससे पब्लिक ऑफरिंग का दबाव बढ़ रहा है और अंदरूनी बहसों को और तेज कर रहा है।
Tata Trusts के चेयरमैन बनने के बाद से, Noel Tata नेतृत्व को आकार देने में सक्रिय रहे हैं। 8 मई को होने वाली Tata Trusts की बैठक में Tata Sons बोर्ड के लिए नॉमिनीज की समीक्षा की जाएगी। Bhaskar Bhat, जो Noel Tata के करीबी माने जाते हैं, उन्हें Venu Srinivasan के संभावित प्रतिस्थापन के तौर पर देखा जा रहा है। इसे Noel Tata द्वारा अपने प्रभाव को मजबूत करने और रणनीतिक फैसलों को दिशा देने के प्रयास के रूप में देखा जा रहा है, खासकर पब्लिक लिस्टिंग से बचने के लिए।
यह गवर्नेंस फ्रिक्शन Tata Group के लिए कोई नई बात नहीं है। साइरस मिस्त्री और रतन टाटा के बीच चर्चित बोर्डरूम लड़ाई (2016-2020) में भी कॉर्पोरेट गवर्नेंस और Tata Sons के मैनेजमेंट पर Tata Trusts के प्रभाव को लेकर विवाद शामिल थे, जो परोपकारी ट्रस्टों में केंद्रित स्वामित्व वाले एक समूह के प्रबंधन की चुनौतियों को उजागर करते हैं।
शेयरधारकों के लिए गतिरोध का जोखिम
Tata Trusts के भीतर यह आंतरिक असहमति महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करती है। ट्रस्टियों की दोबारा नियुक्ति और बोर्ड नॉमिनेशन पर लंबा गतिरोध Tata Sons IPO जैसे महत्वपूर्ण मामलों पर निर्णय लेने की प्रक्रिया को धीमा कर सकता है। माइनॉरिटी शेयरधारकों, जिनमें Shapoorji Pallonji Group (जिसकी Tata Sons में 18.37% हिस्सेदारी है) शामिल है, के लिए कंपनी की लगातार प्राइवेट स्थिति और संभावित अपारदर्शिता का मतलब है कि वैल्यू अनलॉक करने और आधुनिक कॉर्पोरेट गवर्नेंस मानकों को पूरा करने में विफलता। रिसर्च फर्म InGovern ने Tata Group बोर्ड्स को Tata Sons की पब्लिक लिस्टिंग को पूरा करने के लिए इस पर आगे बढ़ने की सलाह दी है, जो पारदर्शिता की बढ़ती मांगों को दर्शाती है। अगर Tata Sons अंततः लिस्ट होती है, तो उसकी गवर्नेंस स्ट्रक्चर अहम होगी। ट्रस्ट्स के लिए कमजोर नियंत्रण, ट्रस्ट-नॉमिनेटेड डायरेक्टर्स के लिए एफिर्मेटिव वोटिंग राइट्स जैसे मजबूत सुरक्षा उपायों के बिना, ग्रुप के ऑपरेटिंग मॉडल को नाटकीय रूप से बदल सकता है और ट्रस्ट्स की दीर्घकालिक रणनीतिक निगरानी को कम कर सकता है। ट्रस्ट के परोपकारी लक्ष्यों को पब्लिक मार्केट निवेशकों की उम्मीदों के साथ संतुलित करना भी एक चुनौती पेश करता है, जो रणनीतिक प्राथमिकताओं के अलग होने पर संभावित टकराव पैदा कर सकता है।