रुपया थोड़ा संभला, पर बॉन्ड यील्ड ने बढ़ाई चिंता! तेल सस्ता, पर टेंशन बरकरार

तेल सस्ता हुआ, रुपये को मिली फौरी राहत!

मंगलवार को भारतीय रुपया (Indian Rupee) में मजबूती दर्ज की गई, जिससे पिछले तीन दिनों से जारी गिरावट पर लगाम लगी। इस उछाल का मुख्य कारण ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent crude oil) की कीमतों में आई नरमी थी, जो 24 मार्च 2026 को लगभग $102.90 प्रति बैरल पर आ गई थी।

भू-राजनीतिक चिंताएं कम हुईं, पर अनिश्चितता बाकी

अमेरिका-ईरान के बीच तनाव कम होने की उम्मीदों से भी रुपये को थोड़ी संजीवनी मिली, खासकर अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के एक बयान के बाद। रुपया डॉलर के मुकाबले 93.63 पर मजबूत खुला और डॉलर इंडेक्स (Dollar Index) में आई गिरावट के साथ 93.87 पर बंद हुआ। हालांकि, बाद में ईरान की ओर से बातचीत से इनकार की खबरों ने भू-राजनीतिक अनिश्चितता को फिर से बढ़ा दिया और रुपये की बढ़त को सीमित कर दिया। मार्च महीने में अब तक रुपया 3% से अधिक कमजोर हो चुका है। यह स्थिति एशिया की अन्य मुद्राओं की तरह ही है, जो भू-राजनीतिक अनिश्चितता और मजबूत डॉलर के दबाव में आ रही हैं।

राज्यों की उधारी ने बढ़ाई बॉन्ड यील्ड

वहीं, दूसरी ओर, रुपये की इस अस्थायी राहत के विपरीत, भारत के बेंचमार्क 10-साल के सरकारी बॉन्ड (government bond) की यील्ड (yield) 4 बीपीएस (bps) बढ़कर 6.87% पर पहुंच गई। यील्ड में यह वृद्धि स्टेट डेवलपमेंट लोन (SDL) की साप्ताहिक नीलामी में उम्मीद से ज्यादा कट-ऑफ रेट्स के कारण हुई। राज्यों ने कुल मिलाकर ₹54,834 करोड़ का कर्ज उठाया, जो कि उनकी लगातार आक्रामक उधार लेने की प्रवृत्ति को दर्शाता है। राजस्थान और सिक्किम जैसे राज्यों के 10-साल के SDLs की कीमत 7.55%–7.87% के दायरे में रही। SDLs और समान सरकारी सिक्योरिटीज (government securities) के बीच यील्ड स्प्रेड (yield spread) बढ़कर 71–103 बीपीएस हो गया, जो राज्यों के लिए बढ़ती उधार लागत और संभावित वित्तीय दबाव का संकेत है। राज्यों से वित्त वर्ष 2026 की आखिरी तिमाही में लगभग ₹5 ट्रिलियन का उधार लेने की उम्मीद है, जो पिछले साल के मुकाबले काफी ज्यादा है।

आर्थिक कमजोरियां और महंगाई का डर

आयातित तेल पर भारत की निर्भरता, खासकर जब कच्चे तेल की कीमतें $103 प्रति बैरल के करीब हों, एक बड़ी कमजोरी बनी हुई है। कच्चे तेल की कीमतों में हर $10 की वृद्धि भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (current account deficit) को जीडीपी (GDP) के 0.11%-0.12% तक बढ़ा सकती है और जीडीपी ग्रोथ (GDP growth) को 0.27% तक कम कर सकती है। इसके अलावा, राज्य सरकारों द्वारा आक्रामक तरीके से ₹54,834 करोड़ से अधिक का उधार लेना, लिक्विडिटी (liquidity) की भारी मांग को दर्शाता है, जो डेट मार्केट (debt market) पर दबाव डाल सकता है और उधार की लागत बढ़ा सकता है। स्टेट डेवलपमेंट लोन और सरकारी सिक्योरिटीज के बीच यील्ड स्प्रेड का बढ़ना राज्य ऋण के लिए बढ़े हुए जोखिम को दिखाता है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने भारत के 2026 के महंगाई अनुमान को बढ़ाकर 4.6% कर दिया है, जिसका कारण बढ़ती ऊर्जा लागत और 2026 में डॉलर के मुकाबले 4% से अधिक गिरे रुपये को बताया गया है। यह महंगाई का दबाव, कमजोर मुद्रा के साथ मिलकर, रिज़र्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) को हॉकिश स्टैंस (hawkish stance) बनाए रखने पर मजबूर कर सकता है, जिससे आर्थिक विकास की दरें प्रभावित हो सकती हैं। गोल्डमैन सैक्स ने 2026 की ग्रोथ का अनुमान घटाकर 5.9% कर दिया है।

आगे क्या? रुपया और बॉन्ड यील्ड दोनों में अस्थिरता की उम्मीद

विश्लेषकों का मानना ​​है कि मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक स्थिति के विकसित होने के आधार पर रुपये में अस्थिरता बनी रहेगी। किसी भी तरह की नई वृद्धि दबाव डाल सकती है। वहीं, आने वाली राज्य और केंद्र सरकार की बड़े पैमाने पर डेट नीलामी के कारण बॉन्ड यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव बने रहने की उम्मीद है। महंगाई और मुद्रा स्थिरता पर भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) का रुख महत्वपूर्ण होगा। बाजार सहभागियों को आयातित महंगाई और रुपये की गिरावट से निपटने के लिए संभावित दर वृद्धि की उम्मीद है। वित्त वर्ष 2026-27 के लिए अनुमानित फिस्कल डेफिसिट (fiscal deficit) जीडीपी का 4.3% है, जबकि केंद्र सरकार की देनदारियां जीडीपी के 55.6% होने का अनुमान है।