रुपया धड़ाम! कच्चे तेल और भू-राजनीतिक जोखिमों ने मचाया हाहाकार, डॉलर के मुकाबले 95.61 पर फिसला

भू-राजनीतिक तनाव का असर

भारतीय रुपये में 95.61 की यह गिरावट पिछले हफ्ते की उम्मीद भरी स्थिरता के उलट है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने हाल ही में सरकारी सिक्योरिटीज में विदेशी निवेश को लुभाने के लिए टैक्स में छूट जैसे कई उपाय पेश किए थे, जिनका लक्ष्य लगभग $40 बिलियन का इनफ्लो आकर्षित करना था। लेकिन, कच्चे तेल की कीमतों में भारी बढ़ोतरी ने इन सुरक्षा उपायों को बौना साबित कर दिया। ईरान और इजराइल के बीच ताजा मिसाइल हमलों की खबरों के बाद ब्रेंट क्रूड (Brent crude) की कीमतें $97 प्रति बैरल के करीब पहुंच गईं। बाजार अब भू-राजनीतिक जोखिमों का प्रीमियम चुका रहा है, क्योंकि होर्मुज जलडमरूमध्य से जुड़े क्षेत्रीय शांति समझौते की उम्मीदें कम होती दिख रही हैं।

बाहरी संतुलन का लेखा-जोखा

मुद्रा की अस्थिरता के बीच, भारत के भुगतान संतुलन (Balance of Payments) के आंकड़े एक मिली-जुली तस्वीर पेश करते हैं। RBI के आंकड़ों के अनुसार, जनवरी-मार्च तिमाही में $7.1 बिलियन का चालू खाता अधिशेष (Current Account Surplus) दर्ज किया गया, जो सेवाओं से $60.4 बिलियन और प्रेषण (Remittances) से $41.3 बिलियन की मजबूत आय से समर्थित था। हालांकि, पूरे फाइनेंशियल ईयर 2025-26 के आंकड़ों पर नजर डालें तो कहानी कुछ और है: चालू खाता घाटा बढ़कर $25.2 बिलियन हो गया। इसमें अकेले अंतिम तिमाही में $83.4 बिलियन का बढ़ता मर्चेंडाइज व्यापार घाटा (Merchandise Trade Gap) शामिल है। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने उच्च जोखिम वाले माहौल के प्रति अपनी चिंता जताते हुए पूरे फाइनेंशियल ईयर में $16.4 बिलियन की इक्विटी बिकवाली की, जो पिछले अवधियों की तुलना में एक बड़ा बदलाव है।

संरचनात्मक कमजोरियां और नीतिगत बाधाएं

संस्थागत निवेशक (Institutional Investors) घरेलू अर्थव्यवस्था के सामने मौजूद 'ट्रिपल थ्रेट' पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं: ऊर्जा आयात पर लगातार निर्भरता, 100 के करीब मजबूत डॉलर इंडेक्स (Dollar Index) और घरेलू ब्याज दर का माहौल, जिसमें नीतिगत फैसले लेने की गुंजाइश कम है। पिछले चक्रों के विपरीत, जहां भारत इन कमियों को दूर करने के लिए प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) पर निर्भर रह सकता था, हाल के आंकड़ों से पता चलता है कि एफडीआई में कुछ सुधार हुआ है, लेकिन पोर्टफोलियो फ्लो पर निर्भरता एक गंभीर संरचनात्मक कमजोरी बनी हुई है। सेंट्रल बैंक की नेट-शॉर्ट डॉलर बुक (Net-short dollar book) के ऊंचे स्तर पर होने का अनुमान है, ऐसे में RBI के पास घरेलू तरलता (Liquidity) को बहुत अधिक कसने की अनुमति दिए बिना रुपये को स्थिर करने के लिए सीमित समय है, जो अन्यथा FY26 के लिए रिपोर्ट की गई 7.7% जीडीपी वृद्धि को खतरे में डाल देगा।

बाजार का दृष्टिकोण और जोखिम

रुपये का तत्काल भविष्य मध्य पूर्व में जारी अस्थिरता की अवधि पर बहुत अधिक निर्भर करेगा। बाजार विश्लेषक अब अनुमान लगा रहे हैं कि USD-INR जोड़ी को मजबूत होने में कठिनाई हो सकती है, और यदि ऊर्जा की कीमतें इसी तरह बढ़ती रहीं तो 96.00 के स्तर की ओर बढ़ने की उम्मीदें हैं। इक्विटी बाजार की बात करें तो, निफ्टी (Nifty) के महत्वपूर्ण सपोर्ट लेवल को बनाए रखने में असमर्थता से पता चलता है कि बाजार 'रुको और देखो' (Wait-and-see) मोड में है। निवेशक रक्षात्मक क्षेत्रों (Defensive Sectors) की ओर रुख कर सकते हैं, और उच्च-बीटा शेयरों (High-beta stocks) से बच सकते हैं जो ईंधन की लागत और मौजूदा तरलता पलायन दोनों के प्रति संवेदनशील हैं। वे आने वाले सत्रों में केंद्रीय बैंक के संभावित हस्तक्षेपों पर भी नजर रखेंगे।