रुपया सीज़फायर की उम्मीदों पर चढ़ा, लेकिन करेंसी का रिस्क अब भी हाई

इस तेजी की असलियत

रुपये का 95.57 तक पहुंचना किसी बड़े आर्थिक बदलाव का संकेत नहीं, बल्कि यह सट्टा बाज़ार की राहत का असर है। बाज़ार के प्रतिभागी इस 12-पैसे की बढ़त को एक छोटी सी रिकवरी मान रहे हैं, जो होर्मुज जलडमरूमध्य के खुले रहने पर ही टिकी है। अगर अफवाहों वाला 60-दिन का समझौता टूटता है - जैसा कि हालिया तनाव में अक्सर देखा गया है - तो रुपया तेजी से 96 के स्तर के नीचे जा सकता है। पिछले समय में भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) विदेशी मुद्रा भंडार का इस्तेमाल करके रुपये को स्थिर कर लेता था, लेकिन अब वैश्विक ऊर्जा कीमतों को लेकर चूक की गुंजाइश बहुत कम है।

तेल और रुपये का बिगड़ता रिश्ता

बाज़ार को उम्मीद है कि तनाव कम होने से कच्चे तेल की कीमतों में नरमी आएगी, लेकिन ब्रेंट क्रूड और रुपये के बीच का संबंध अब सीधा नहीं रहा। भले ही सीज़फायर हो जाए, भारत की ऊर्जा आयात पर निर्भरता के कारण मध्य पूर्व की अस्थिरता का असर कीमतों में बना रहेगा। जानकार ट्रेडर्स अपनी रणनीति बदल रहे हैं; एक्सपोर्टर्स मौजूदा दरों पर लॉक करने के लिए अपनी निकट अवधि की देनदारियों को तेजी से बेच रहे हैं, जबकि इम्पोर्टर्स लंबी अवधि की हेजिंग के बजाय स्पॉट मार्केट में खरीदारी कर रहे हैं। इससे पता चलता है कि बाज़ार को मौजूदा खबर के बाद रुपये में मजबूती बनाए रखने का भरोसा नहीं है।

संरचनात्मक कमजोरियां जो करती हैं नुकसान

अमेरिका-ईरान की स्थिति को लेकर यह आशावाद भारतीय करेंसी के लिए गहरे और लगातार बने रहने वाले जोखिमों को छुपा रहा है। भू-राजनीतिक दांव-पेंच से परे, फेडरल रिजर्व और आरबीआई के बीच ब्याज दरों के अंतर के कारण रुपया लगातार दबाव में है। इसके अलावा, विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने रुपये में हालिया गिरावट के प्रति अधिक संवेदनशीलता दिखाई है, जिससे नेट आउटफ्लो बढ़ रहा है और लिक्विडिटी की चिंताएं बढ़ रही हैं। फिलीपींस पेसो या मलेशियाई रिंगgit की तुलना में, जिन्होंने 0.35% से अधिक की बढ़त देखी, रुपये का प्रदर्शन कमजोर रहा है। यह दिखाता है कि क्षेत्रीय भू-राजनीतिक सुधार के अस्थायी फायदों की तुलना में संरचनात्मक व्यापार घाटा अभी भी स्थानीय इकाई पर अधिक भारी पड़ रहा है।

आगे क्या?

करेंसी ट्रेडर्स अगले कुछ सत्रों में 95.25 और 95.60 के बीच एक सीमित दायरे की उम्मीद कर रहे हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि तेहरान से अभी तक कोई आधिकारिक पुष्टि नहीं आई है; जब तक ऐसा नहीं होता, 95.25 की ओर कोई भी कदम संस्थागत ट्रेडर्स द्वारा बेचने के अवसर के रूप में देखा जाएगा। उम्मीद है कि आरबीआई उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए कुछ हद तक हस्तक्षेप करेगा, लेकिन डॉलर इंडेक्स की वैश्विक मजबूती को देखते हुए, केंद्रीय बैंक की रुझान को नियंत्रित करने की क्षमता काफी सीमित है।