RBI की नई पॉलिसी: रुपया गिरेगा, अर्थव्यवस्था की छुपी कमजोरी आई सामने

अब बाज़ार तय करेगा रुपये की चाल

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अब रुपये को सीधे तौर पर बचाने की कोशिश नहीं कर रहा है, बल्कि उसे धीरे-धीरे गिरने दे रहा है। यह एक बड़ा बदलाव है जो दर्शाता है कि केंद्रीय बैंक यह मान रहा है कि मौजूदा विदेशी मुद्रा भंडार वैश्विक नकदी की कमी से निपटने के लिए पर्याप्त नहीं है। यह एक सोची-समझी रणनीति है जो एक नई आर्थिक हकीकत को दर्शाती है। अब बाहरी खाते (External Accounts) काफी हद तक ऊर्जा आयात की लागत और विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) में गिरावट से प्रभावित होंगे। हालांकि, हाल के दिनों में तेल की कीमतों में नरमी से रुपये पर दबाव कुछ कम हुआ है, लेकिन अब मुद्रा को भारत के लगातार चालू खाता घाटे (Current Account Deficit) के झटकों को खुद झेलना होगा।

पूंजी का इनफ्लो अब भरोसेमंद नहीं

ऐतिहासिक रूप से, भारत अपनी संरचनात्मक आर्थिक समस्याओं को छिपाने के लिए पूंजी के लगातार इनफ्लो (Capital Inflows) का इस्तेमाल करता रहा है। लेकिन अब यह टिकाऊ नहीं है। वैश्विक निवेशक बढ़ती ब्याज दरों के कारण विकसित देशों की ओर आकर्षित हो रहे हैं, जिससे भारत के लिए भुगतान संतुलन (Balance of Payments) के लिए आवश्यक पूंजी को आकर्षित करना कठिन हो रहा है। पैसे के इस बहिर्वाह (Outflow) से रुपये पर अतिरिक्त दबाव पड़ता है। अतीत के विपरीत, जब मजबूत इनफ्लो ने मुद्रास्फीति (Inflation) को संभाला था, वर्तमान नकदी की कमी का मतलब है कि रुपये का मूल्य अब भारत की वास्तविक उत्पादकता को बेहतर ढंग से दर्शाएगा, न कि केवल बाजार की भावना को।

तेल के अलावा, विकास की पुरानी समस्याएं

तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव पर ध्यान अक्सर उन गहरी समस्याओं से ध्यान भटकाता है जो भारत के विकास को धीमा कर रही हैं। निजी निवेश (Private Investment) पिछले कई वर्षों से कमजोर है, जो कॉर्पोरेट विश्वास की कमी को दर्शाता है। कमजोर रुपया निर्यातकों की मदद करेगा, लेकिन यह लॉजिस्टिक्स की उच्च लागत और उन नियमों को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं है जो वैश्विक उत्पादन में भारत की भूमिका को सीमित करते हैं। पारंपरिक व्यापार भागीदारों पर देश की निर्भरता भी इसे पूर्व और दक्षिण पूर्व एशिया की तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं के मुकाबले कम जोखिम में डालती है, जो निर्यात-संचालित विकास में बाधा डालता है।

नीतिगत अनिश्चितता से निवेशकों की हिचकिचाहट

विदेशी निवेशक न केवल मुद्रा में उतार-चढ़ाव के कारण, बल्कि विधायी और संधि स्थिरता (Legislative and Treaty Stability) के बारे में चिंताओं के कारण भी हिचकिचा रहे हैं। द्विपक्षीय निवेश संधियों (Bilateral Investment Treaties) को समाप्त करने जैसे पिछले कार्यों ने विदेशी निवेश को हतोत्साहित करना जारी रखा है, जिससे निवेशकों को अपनी पूंजी के लिए उच्च रिटर्न की मांग करनी पड़ती है। आधुनिक व्यापार समझौतों (Trade Agreements) के साथ घनिष्ठ एकीकरण या विदेशी संपत्तियों के लिए मजबूत कानूनी सुरक्षा के बिना, रुपया अप्रत्याशित पोर्टफोलियो निवेश (Portfolio Investments) पर निर्भर रहेगा। सरकार की मुद्रा का सक्रिय रूप से प्रबंधन करने के बजाय सक्रिय रूप से अपनी अर्थव्यवस्था को उदार बनाने की क्षमता महत्वपूर्ण है। यह संक्रमण राजनीतिक चुनौतियों का सामना करता है और भारत के संप्रभु जोखिम मूल्यांकन (Sovereign Risk Assessment) का एक प्रमुख कारक है।