RBI का बड़ा दांव: रुपया मजबूत, पर FPI की चिंताएं बरकरार!

RBI के कड़े नियमों से सटोरियों पर लगाम

अपनी करेंसी को गिरने से बचाने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने सट्टेबाजी पर नकेल कस दी है। 10 अप्रैल से बैंकों की दैनिक करेंसी ट्रेडिंग की सीमा 100 मिलियन डॉलर तय कर दी गई है। इसके अलावा, 1 अप्रैल को RBI ने बैंकों को ग्राहकों के लिए ऑफशोर रुपया कॉन्ट्रैक्ट्स (NDFs) की पेशकश करने से रोक दिया और रद्द किए गए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स को फिर से बुक करने पर भी प्रतिबंध लगा दिया। इन कड़े कदमों ने रुपये के खिलाफ हो रही सट्टाबाजी को काफी हद तक रोका और इसे सितंबर 2013 के बाद की सबसे बड़ी एक-दिवसीय तेजी हासिल करने में मदद मिली। माना जा रहा है कि इस कदम से बैंकों को अपनी पोजीशन को अनवाइंड करने में कुछ短期 नुकसान हो सकता है। RBI का यह रेगुलेटरी कदम मौजूदा अस्थिर माहौल में डेप्रिसिएशन (मुद्रा का अवमूल्यन) की चिंताओं को दूर करने की एक सोची-समझी रणनीति है।

गिरते तेल और डॉलर के कमजोर पड़ने से भी मिली राहत

रुपये को बाहरी मोर्चों से भी सहारा मिला है। ईरान और अमेरिका के बीच एक सशर्त युद्धविराम की खबरों के बाद कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट आई है। ब्रेंट क्रूड की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से नीचे आकर 96.72 डॉलर के आसपास पहुंच गईं। भारत जैसे बड़े तेल आयातक देश के लिए ऊर्जा आयात की लागत में कमी आने से व्यापार घाटे (Trade Gap) पर दबाव कम होता है और महंगाई को नियंत्रित करने में मदद मिलती है। अमेरिकी डॉलर इंडेक्स में भी हालिया उछाल के बाद नरमी आई है, जो 98.90 के आसपास कारोबार कर रहा है। यह डॉलर की कमजोरी, खासकर भू-राजनीतिक तनाव में कमी के कारण, रुपये जैसी उभरती बाजार की मुद्राओं को अधिक आकर्षक बनाती है। हालांकि, तेल की कीमतों में यह नरमी कितने समय तक बनी रहेगी, यह अनिश्चित है, और प्रमुख तेल मार्गों पर सुरक्षा चिंताएं भी बनी हुई हैं।

विदेशी निवेशक अभी भी सतर्क

हालांकि RBI के सीधी दखल ने रुपये को बड़ा सहारा दिया है, लेकिन बाजार के व्यापक संकेत अभी भी थोड़ी कमजोरी दिखाते हैं। अन्य उभरती बाजार की मुद्राएं भी डॉलर के मुकाबले मामूली बढ़त दिखा रही हैं, लेकिन रुपये की यह तेज रिकवरी RBI के नियामक उपायों के प्रभाव को दर्शाती है। ऐतिहासिक रूप से, भारत की भारी आयात निर्भरता के कारण उच्च तेल कीमतों का रुपये के अवमूल्यन से सीधा संबंध रहा है। RBI के पिछले हस्तक्षेपों में अधिक लचीलापन होता था, जबकि हालिया कदम विशिष्ट दबावों को लक्षित करते हैं। रुपये की हालिया मजबूती के बावजूद, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPIs) भारतीय इक्विटी में बिकवाली जारी रखे हुए हैं। 9 अप्रैल को 1,711 करोड़ की शुद्ध बिकवाली हुई, जिससे साल-दर-साल (YTD) 1.76 लाख करोड़ का आउटफ्लो हो चुका है। यह निरंतर पूंजी पलायन विदेशी निवेशकों के सतर्क रुख का संकेत देता है।

मुख्य जोखिम जो रुपये की मजबूती को खतरे में डाल सकते हैं

रुपये की रिकवरी पर कई बड़े जोखिम मंडरा रहे हैं। इनमें सबसे प्रमुख विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) का निरंतर बहिर्वाह है, जिन्होंने इस साल अब तक भारतीय बाजारों से लगभग 1.76 लाख करोड़ निकाले हैं, जिसमें 9 अप्रैल को 1,711 करोड़ की शुद्ध बिकवाली शामिल है। यह रुझान वैश्विक उथल-पुथल के बीच निवेशकों की सुरक्षित संपत्तियों के प्रति वरीयता को दर्शाता है। अमेरिका-ईरान युद्धविराम की नाजुकता एक और बड़ी चिंता है। किसी भी तरह का तनाव तेल की कीमतों को फिर से 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर धकेल सकता है, जिसका सीधा असर भारत के व्यापार घाटे और महंगाई पर पड़ेगा। बढ़ती तेल कीमतों और रुपये के अवमूल्यन के बीच ऐतिहासिक संबंध, फिर से दबाव की उच्च जोखिम का सुझाव देता है। विश्लेषक यह भी मानते हैं कि RBI की ट्रेडिंग सीमाओं से मिलने वाला समर्थन अस्थायी है। ग्लोबल अनिश्चितताएं बनी हुई हैं, जो रुपये की आगे की महत्वपूर्ण सराहना को सीमित करती हैं। संरचनात्मक चुनौतियां, जैसे कि बढ़ता व्यापार घाटा और फाइनेशियल ईयर 2027 के लिए धीमे आर्थिक विकास के अनुमान, भविष्य के विदेशी निवेश को भी प्रभावित कर सकते हैं।

आगे की राह: ज्यादा उछाल की गुंजाइश सीमित

आगे चलकर, विश्लेषकों का मानना ​​है कि रुपये की ऊपर जाने की क्षमता सीमित हो सकती है। CR Forex Advisors के अमित पबारे का अनुमान है कि USD-INR जोड़ी 92.20–92.50 के बीच आधार ढूंढेगी, जिसमें 93.50–94.00 के स्तर तक बढ़ने की संभावना है। यह आउटलुक नियामक समर्थन और घरेलू व वैश्विक दबावों के बीच संतुलन को दर्शाता है। हालांकि RBI के कदमों ने अल्पकालिक स्थिरता प्रदान की है, लेकिन अंतर्निहित संरचनात्मक मुद्दे और भू-राजनीतिक जोखिम बताते हैं कि आने वाले महीनों में भारतीय रुपये का रास्ता अस्थिरता से तय होता रहेगा।