आरबीआई ने बाजारों को चौंकाया: रेपो रेट 5.25% पर घटाया! क्या यह आखिरी कदम है?

आरबीआई ने अप्रत्याशित रेपो दर कटौती की घोषणा की

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने एक अप्रत्याशित मौद्रिक नीति निर्णय लिया है, जिसमें बेंचमार्क रेपो दर को 25 आधार अंकों से घटाकर 5.25% कर दिया गया है। यह कदम ऐसे समय में आया है जब केंद्रीय बैंक मजबूत विकास और अत्यधिक कम मुद्रास्फीति की एक दुर्लभ आर्थिक स्थिति को देख रहा है, जिसे 'goldilocks period' कहा गया है।

ICRAeasing cycle के अंत की भविष्यवाणी करता है

रेटिंग एजेंसी ICRA ने अपनी रिपोर्ट में कहा है कि नीतिगत दरों पर एक लंबा विराम अपेक्षित है। ICRA के अनुसार, यदि भारत की आर्थिक वृद्धि अनुमानों से काफी कम होती है, तभी कोई और दर कटौती संभव होगी। रिपोर्ट में कहा गया, "नीति दस्तावेज़ का लहजा सौम्य था, लेकिन हमें लगता है कि आज की दर कटौती वर्तमान easing cycle की अंतिम है।"

मुद्रास्फीति रुझान और अनुमान

RBI के तिमाही उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति अनुमानों में गिरावट की उम्मीद थी। ICRA ने नोट किया कि कुछ मुद्रास्फीति में कमी कर नीति परिवर्तनों, विशेष रूप से GST दर कटौती के कारण हुई है, न कि कमजोर मांग के कारण। इन कर कटौतियों का प्रभाव Q2 FY2027 तक CPI मुद्रास्फीति पर नीचे की ओर दबाव बनाए रखेगा।

RBI ने 2025-26 के लिए मुद्रास्फीति अनुमान को पिछले अनुमानों 2.6% (अक्टूबर) और 4.2% (फरवरी) से घटाकर 2.0% कर दिया है। साथ ही, 2025-26 के लिए वास्तविक GDP वृद्धि अनुमान को बढ़ाकर 7.3% कर दिया गया है।

तरलता डालने की योजनाएँ

इसके अतिरिक्त, RBI ने दिसंबर 2025 में टिकाऊ तरलता (durable liquidity) डालने का फैसला किया है। यह Rs. 1.0 ट्रिलियन के सरकारी प्रतिभूतियों की open market operation (OMO) खरीद और एक $5 बिलियन USD/INR 3Y बाय-सेल स्वैप नीलामी के माध्यम से होगा। ICRA को लगता है कि यह उपाय मौद्रिक नीति प्रसारण (monetary policy transmission) और सरकारी प्रतिभूति यील्ड (government security yields) के लिए अच्छा होगा।

प्रबंधन की टिप्पणी

RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने भारत की वर्तमान मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिति को 'दुर्लभ goldilocks period' बताया। उन्होंने कहा, "The economy witnessed robust growth and benign inflation... We approach the new year with hope, vigour and determination to further support the economy and accelerate progress."

प्रभाव

इस नीतिगत निर्णय से उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए उधार लेने की लागत कम हो सकती है, जिससे आर्थिक गतिविधि और निवेश को बढ़ावा मिलेगा। ICRA की दर कटौती में विराम की उम्मीद भविष्य के मौद्रिक प्रोत्साहन (monetary stimulus) के बारे में बाजार की धारणा को प्रभावित कर सकती है, जिससे निवेशक वृद्धि और मुद्रास्फीति की गतिशीलता का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर हो सकते हैं। तरलता डालने के उपायों का उद्देश्य वित्तीय स्थितियों को सुचारू बनाना है।

• Impact Rating: 8/10

कठिन शब्दों की व्याख्या

• Repo Rate: वह ब्याज दर जिस पर भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) वाणिज्यिक बैंकों को अल्पकालिक धन उधार देता है। कटौती से आम तौर पर उधार लेना सस्ता हो जाता है।
• GDP (Gross Domestic Product): एक निश्चित अवधि के भीतर देश की सीमाओं के भीतर उत्पादित सभी तैयार माल और सेवाओं का कुल मौद्रिक मूल्य।
• Inflation: एक अवधि में वस्तुओं और सेवाओं के सामान्य मूल्य स्तर में निरंतर वृद्धि, जिससे पैसे के क्रय मूल्य में गिरावट आती है।
• CPI (Consumer Price Index): परिवहन, भोजन, चिकित्सा देखभाल जैसे उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं की एक टोकरी की भारित औसत कीमतों का एक माप। इसका उपयोग मुद्रास्फीति को मापने के लिए किया जाता है।
• Core-CPI: अस्थिर खाद्य और ईंधन की कीमतों को छोड़कर CPI।
• OMO (Open Market Operation): तरलता और ब्याज दरों का प्रबंधन करने के लिए RBI द्वारा खुले बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री।
• G-secs (Government Securities): सरकार द्वारा धन जुटाने के लिए जारी किए गए ऋण साधन।
• USD/INR 3Y buy-sell swap auction: एक वित्तीय लेनदेन जिसमें RBI USD बेचता है और INR खरीदता है (या इसके विपरीत) लेन-देन को बाद में उलटने के समझौते के साथ, जिसका उपयोग तरलता का प्रबंधन करने और मुद्रा बाजार की स्थितियों को प्रबंधित करने में किया जाता है।
• Goldilocks Period: एक आर्थिक स्थिति जिसमें मध्यम आर्थिक वृद्धि और कम मुद्रास्फीति होती है, जिसे आदर्श माना जाता है।