RBI गवर्नर की बड़ी चेतावनी: ग्लोबल मार्केट में खतरे की घंटी, भारत की इकोनॉमी की पकड़ बेहद मजबूत!

RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने दुनिया भर में वित्तीय प्रणाली के सामने आने वाले बढ़ते जोखिमों को लेकर आगाह किया है। उन्होंने खासकर तेज़ी से बढ़ते प्राइवेट क्रेडिट मार्केट्स और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के अनिश्चितताओं को प्रमुख चिंता का विषय बताया। ये मुद्दे वैश्विक आर्थिक चुनौतियों जैसे व्यापार बाधाओं और भू-राजनीतिक संघर्षों को और बढ़ा रहे हैं।

इन वैश्विक अनिश्चितताओं के बावजूद, गवर्नर मल्होत्रा ने भारत की मज़बूत आर्थिक लचीलेपन (resilience) को रेखांकित किया। उन्होंने बताया कि भारत मज़बूत फंडामेंटल्स, जारी सुधारों और सोच-समझकर बनाई गई नीतियों की बदौलत प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सबसे आगे है। वित्तीय वर्ष 2026 (FY26) में भारत की इकोनॉमी के 7.6% और FY27 में 6.9% की दर से बढ़ने का अनुमान है। इसके पिछले तीन सालों (2021-25) में यह औसत 8.2% रही है। मुद्रास्फीति (inflation) पर भी काबू पाया जा रहा है, जिसके FY27 तक 4.6% रहने का अनुमान है, जो RBI के लक्ष्य से नीचे है।

बैंकिंग और NBFCs का वित्तीय क्षेत्र भी मज़बूत दिख रहा है, जिनके बैलेंस शीट, पूंजी, एसेट क्वालिटी और मुनाफे में सुधार हुआ है। बैंकों के ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (NPAs) घटकर कई सालों के निचले स्तर 2.2% (सितंबर 2025 तक) पर आ गए हैं, जबकि उनकी पूंजी ज़रूरत से ज़्यादा है। कंपनियों की वित्तीय स्थिति भी बेहतर कमाई के कारण स्वस्थ है। भारत का बाहरी खाता (external account) स्थिर है, जिसमें 11 महीने के आयात को कवर करने के लिए पर्याप्त विदेशी मुद्रा भंडार और एक मैनेजेबल करंट अकाउंट डेफिसिट (current account deficit) शामिल है। FY26 में $90 अरब का फॉरेन डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट (FDI) आने का अनुमान है। भारत का प्राइवेट क्रेडिट मार्केट भले ही बढ़ रहा है, लेकिन इसका स्ट्रक्चर ग्लोबल मार्केट्स से अलग है, जिसमें क्लोज्ड-एंडेड फंड्स और लीवरेज (leverage) पर सख्त सीमाएं हैं, जिससे कुछ वैश्विक जोखिम कम होते हैं। भारत का कॉर्पोरेट क्रेडिट-टू-जीडीपी (credit-to-GDP) अनुपात सिर्फ 57% है, जिसमें प्राइवेट क्रेडिट 0.6% है, जो ज़्यादा कर्ज़ लिए बिना भी विकास की काफी गुंजाइश दिखाता है।

इस स्थिति को देखते हुए, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अपने फाइनेंशियल मार्केट्स को और गहरा, कुशल और मज़बूत बनाने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रहा है। इसकी प्रमुख पहलों में सरकारी सिक्योरिटीज में लिक्विडिटी (liquidity) को बेहतर बनाना, ज़्यादा इंटरेस्ट-रेट डेरिवेटिव (interest-rate derivative) प्रोडक्ट्स पेश करना और ग्लोबल रुपए ट्रेडिंग को देश में लाना शामिल है। RBI FX रिटेल प्लेटफॉर्म (FX Retail platform) को भी बूस्ट करने और क्रेडिट डेरिवेटिव्स (credit derivatives) को विकसित करने की योजना बना रहा है। रेगुलेटरी रिफॉर्म्स (Regulatory reforms) के तहत प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करने पर ध्यान दिया जा रहा है, जैसे बैंकों के लिए नियमों को सरल बनाना, बोर्ड की निगरानी में सुधार और कंप्लायंस लागत (compliance costs) को कम करने के लिए सुपरविज़न को कंसॉलिडेट (consolidate) करना।

केंद्रीय बैंक ने इस बात पर ज़ोर दिया कि मार्केट्स तक पहुंच के साथ निष्पक्षता, पारदर्शिता और अखंडता जैसी ज़िम्मेदारियाँ भी आती हैं। इसका लक्ष्य भविष्य की चुनौतियों का सामना करने के लिए मार्केट्स को गहरा करना, भागीदारी बढ़ाना और ढांचों को मज़बूत करना है। नई नीतियों से कॉर्पोरेट फाइनेंसिंग नियमों को आसान बनाया गया है और MSMEs के लिए क्रेडिट एक्सेस (credit access) को बेहतर बनाया गया है।

इन सबके बावजूद, भारत की मज़बूत आर्थिक स्थिति और RBI के सक्रिय दृष्टिकोण के बावजूद, कुछ अंतर्निहित जोखिम (underlying risks) बने हुए हैं। वैश्विक स्तर पर, प्राइवेट क्रेडिट मार्केट्स में पारदर्शिता की कमी एक ऐसी चिंता है जो भारत को भी प्रभावित कर सकती है। फाइनेंस में AI को तेज़ी से अपनाने से डेटा ब्रीच (data breaches) और अप्रत्याशित मॉडलों (unpredictable models) जैसे जोखिम पैदा होते हैं, जिनका प्रबंधन रेगुलेटर्स के लिए मुश्किल साबित हो रहा है। प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में ज़्यादा सरकारी कर्ज़ और व्यापार बाधाएं वैश्विक अस्थिरता पैदा करती रहती हैं। भारत के लिए, भले ही बैंकिंग क्षेत्र मज़बूत हो, कुछ जोखिम उभर रहे हैं। असुरक्षित रिटेल लोन (unsecured retail loans) की क्वालिटी कमज़ोर हो रही है, जिससे बढ़ते डिफॉल्ट (defaults) पर बारीकी से ध्यान देने की ज़रूरत है। राजकोषीय घाटे (fiscal deficits) और उच्च ब्याज भुगतान की प्रवृत्ति, जो सरकारी राजस्व का बड़ा हिस्सा ले लेते हैं, एक दीर्घकालिक कर्ज़ की चुनौती है। बढ़ता प्राइवेट क्रेडिट मार्केट, भले ही प्रबंधित हो, उधारदाताओं के लिए उच्च डिफॉल्ट का जोखिम रखता है। अंतर्राष्ट्रीय रेगुलेशन का खंडित होना भी वित्तीय संस्थानों के लिए अप्रत्याशितता बढ़ा सकता है।

RBI की यह रणनीति भारत के विकास को बनाए रखने और एक मज़बूत, समावेशी वित्तीय प्रणाली बनाने की प्रतिबद्धता को दर्शाती है। घरेलू ढांचों में सुधार करके और वैश्विक जोखिमों का प्रबंधन करके, केंद्रीय बैंक भारत को एक स्थिर, आकर्षक निवेश गंतव्य बनाने का लक्ष्य रखता है, जो बाहरी झटकों का सामना कर सके और आर्थिक विकास को जारी रख सके।