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अर्थशास्त्रियों के एक रॉयटर्स (Reuters) पोल के मुताबिक, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अपनी बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25% पर 2027 के मध्य तक बनाए रखने की उम्मीद है। यह रणनीतिक 'पॉज़' (Pause) वैश्विक स्तर पर बढ़ते संघर्षों के असर को संभालने के लिए है। प्रमुख शिपिंग रूट्स में बाधाएं और कच्चे तेल की कीमतों का $100 प्रति बैरल से ऊपर जाना, भारत की ऊर्जा सुरक्षा के लिए खतरा पैदा कर रहा है, क्योंकि देश अपनी करीब 85% क्रूड ऑयल की जरूरतें आयात से पूरी करता है।
यह लंबी 'पॉज़' केंद्रीय बैंक को भारत की महंगाई और आर्थिक स्थिरता पर इन बाहरी दबावों का आकलन करने का समय देगी। ANZ के धीरज निम (Dhiraj Nim) का कहना है कि भले ही फिलहाल महंगाई RBI के 4% के टारगेट से नीचे है, लेकिन ग्लोबल झटकों का मतलब है कि पॉलिसी रेट्स के घटने के बजाय बढ़ने की आशंका है।
हालांकि महंगाई पिछले एक साल से RBI के 4% के लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, और FY27 के लिए आर्थिक विकास दर 7.1% रहने का अनुमान है, यह स्थिरता नाजुक है। S&P ग्लोबल रेटिंग्स (S&P Global Ratings) का अनुमान है कि FY27 में महंगाई 4.3% तक पहुंच सकती है, वहीं Crisil 5.1% का अनुमान लगा रहा है। कच्चे तेल की कीमतों में $10 प्रति बैरल की लगातार बढ़ोतरी भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) को GDP के 0.35% तक बढ़ा सकती है और विकास दर को 0.15-0.20% तक कम कर सकती है।
भारत का रुपया (Indian Rupee) पहले से ही कमजोर है, जो पिछले साल 10% से ज्यादा गिरने के बाद डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड निचले स्तर 94 के करीब कारोबार कर रहा है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) का अनुमान है कि रुपया एक साल के भीतर डॉलर के मुकाबले 95 तक गिर सकता है, जिससे RBI को अपनी पॉलिसी पर फिर से विचार करना पड़ सकता है। सरकारों पर ऊर्जा सब्सिडी का वित्तीय दबाव भी बढ़ सकता है, खासकर यदि तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं।
केंद्रीय बैंक के सामने जटिल फैसले हैं। ग्लोबल झटके मुख्य रूप से सप्लाई (Supply) को प्रभावित करते हैं, जो आक्रामक दर वृद्धि पर सावधानी बरतने का संकेत देते हैं। हालांकि, रुपये पर लगातार दबाव और अर्थव्यवस्था में महंगाई फैलने के जोखिम को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। ऐतिहासिक रूप से, तेल की कीमतों में उछाल का संबंध रुपये के अवमूल्यन (Devaluation) और बड़े आर्थिक दबाव से रहा है। अमेरिका के फेडरल रिजर्व (US Federal Reserve) और ECB जैसे प्रमुख केंद्रीय बैंकों के विपरीत, जो 2026 में कुछ दर कटौती की उम्मीद कर रहे हैं या स्थिर बने हुए हैं, RBI अपनी आयात पर निर्भरता के कारण एक अनोखी कमजोरी का सामना कर रहा है।
यदि तेल की कीमतें $130 प्रति बैरल से ऊपर बनी रहती हैं, तो RBI को दरें बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है, जो 2027 के मध्य तक होल्ड की उम्मीदों के विपरीत होगा। ज्यादातर अर्थशास्त्रियों के अनुसार, फाइनेंशियल ईयर 2026-27 में भारत की अर्थव्यवस्था के लिए 'कम ग्रोथ और हाई इन्फ्लेशन' (Low Growth and High Inflation) का जोखिम सबसे बड़ा खतरा है।
हालांकि अर्थशास्त्री आम तौर पर लंबे समय तक नीतिगत स्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन भू-राजनीतिक स्थिति, ऊर्जा कीमतों, भारत के रुपये और महंगाई पर इसका असर महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करता है कि कीमतें उम्मीद से ज्यादा बढ़ सकती हैं। RBI सतर्क रहेगा, मुद्रा स्थिरता को प्राथमिकता देगा और आयातित महंगाई के दबावों का प्रबंधन करेगा। हालांकि, RBI अपनी वर्तमान कम ब्याज दर नीति को कब तक बनाए रख पाएगा, यह मध्य पूर्व में तनाव कम होने और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट पर बहुत अधिक निर्भर करेगा - ये ऐसे कारक हैं जो उसके नियंत्रण से बाहर हैं।