RBI की पॉलिसी: रेपो रेट स्थिर रहने की उम्मीद, रुपये को मिली राहत

पॉलिसी पर सबकी नज़र

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) की दो दिवसीय बैठक आज अपने अंतिम चरण में है। इकोनॉमिस्ट्स का मानना है कि सेंट्रल बैंक बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25% पर ही बनाए रखेगा। यह फैसला ऐसे समय में आ रहा है जब RBI पश्चिम एशिया में जारी भू-राजनीतिक तनाव और घरेलू अर्थव्यवस्था के ऊर्जा लागतों के प्रति संवेदनशीलता के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रहा है। हालांकि, महंगाई दर (Consumer Price Index) 3.5% के करीब बनी हुई है, जो RBI के लिए राहत की बात है और गवर्नर संजय मल्होत्रा को ब्याज दरों में बढ़ोतरी से बचने की गुंजाइश देता है।

रुपये की चाल और सरकारी रणनीति

हाल ही में भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 96.96 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर चला गया था, जिससे RBI की तरफ से हस्तक्षेप की अटकलें तेज हो गई थीं। लेकिन, पिछले कुछ दिनों में ब्रेंट क्रूड के दाम घटकर $98 प्रति बैरल के आसपास आ गए हैं, जिससे कहानी थोड़ी बदल गई है। कच्चे तेल की कीमतों में नरमी से भारत के चालू खाते (current account) को स्वाभाविक रूप से स्थिर होने में मदद मिली है। इससे RBI पर रुपये को बचाने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने का दबाव कम हो गया है। RBI सीधे दरें बढ़ाने के बजाय, सरकार विदेशी बॉन्ड निवेश को आकर्षित करने के लिए लक्षित राजकोषीय प्रोत्साहन (fiscal incentives) जैसे उपायों पर विचार कर रही है, ताकि विकास की गति को बनाए रखते हुए विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाया जा सके।

ग्रोथ बनाम स्थिरता: RBI का दांव

बाजार की निगाहें RBI के आने वाले बयान पर टिकी हैं, खासकर तब जब भारत फाइनेंशियल ईयर में 6.6% से 6.9% की ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है। IMF भारत को एक तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था के रूप में देख रहा है। हालांकि, संभावित अमेरिकी टैरिफ और बाहरी सप्लाई चेन के झटकों का खतरा RBI को सतर्क रहने पर मजबूर कर रहा है। पिछले संकटों के विपरीत, मौजूदा रणनीति में आपातकालीन दर समायोजन के बजाय हाई-फ्रीक्वेंसी डेटा और तरलता प्रबंधन (liquidity management) पर जोर दिया जा रहा है। IndusInd Bank जैसी वित्तीय संस्थाएं वर्तमान में ऐसे माहौल में काम कर रही हैं जहां डिपॉजिट ग्रोथ और क्रेडिट डिमांड स्थिर है, लेकिन सेक्टर के दबावों और उच्च प्रोविजनिंग की वजह से कमाई पर असर पड़ रहा है।

बैंकों के लिए जोखिम

निवेशकों को उन अंतर्निहित संरचनात्मक कमजोरियों के प्रति सतर्क रहना चाहिए जो आने वाले पॉलिसी नतीजों के बावजूद बनी रहेंगी। सबसे बड़ा जोखिम राजकोषीय घाटे को भरने के लिए विदेशी पूंजी पर लगातार निर्भरता है; वैश्विक सेंटिमेंट में कोई भी अचानक बदलाव फिर से रुपये में कमजोरी ला सकता है। इसके अलावा, घरेलू बैंकों को दोहरे खतरे का सामना करना पड़ रहा है: डिपॉजिट की बढ़ती लागत के मुकाबले नेट इंटरेस्ट मार्जिन बनाए रखने का दबाव और नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (NPAs) की दीर्घकालिक चुनौती। IndusInd Bank जैसी संस्थाओं द्वारा पहले से ही महत्वपूर्ण वार्षिक लाभ संकुचन की रिपोर्टिंग के साथ, व्यापक बैंकिंग क्षेत्र तरलता की स्थिति में किसी भी बदलाव के प्रति संवेदनशील बना हुआ है। यह भी चिंता का विषय है कि करेंसी डेप्रिसिएशन को छिपाने के लिए रिजर्व की तैनाती एक सीमित रणनीति है, और लंबे समय तक ऊर्जा झटके को प्रबंधित करने की RBI की क्षमता दीर्घकालिक संस्थागत स्थिरता के लिए एक केंद्रीय चिंता बनी हुई है।