RBI का बड़ा फैसला: जून में ब्याज दरों पर लगी रोक, पर महंगाई से बढ़ सकती हैं भविष्य में मुश्किलें

RBI जून में दरों पर रोक लगाएगा, पर आगे बढ़ सकती हैं!

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) से उम्मीद की जा रही है कि वह जून में होने वाली अपनी मॉनेटरी पॉलिसी मीटिंग में ब्याज दरों को फिलहाल नहीं बढ़ाएगा। यह फैसला कच्चे तेल की अंतर्राष्ट्रीय कीमतों में जारी उछाल और वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव के बीच लिया जा रहा है, जो देश में महंगाई को बढ़ा रहे हैं।

हालांकि, कई अर्थशास्त्रियों का मानना है कि अगर कच्चे तेल की कीमतें और खाद्य पदार्थों की महंगाई ऊंची बनी रहती है, तो RBI को साल के अंत में ब्याज दरें बढ़ाने पर मजबूर होना पड़ सकता है। 11 अर्थशास्त्रियों के एक सर्वे के अनुसार, यह 25 से 50 बेसिस पॉइंट तक की कुल बढ़ोतरी हो सकती है, जो अक्टूबर या फाइनेंशियल ईयर 2027 के बाद हो सकती है।

महंगाई की चिंताएं बढ़ा रहीं हैं ब्याज दरों का अनुमान

अर्थशास्त्रियों को अब उम्मीद है कि RBI की पॉलिसी रेपो रेट 5.75% तक पहुंच सकती है, जो वर्तमान 5.25% से ज्यादा है। जून की मीटिंग को भले ही 'रोक' (Pause) माना जा रहा हो, लेकिन आने वाली मीटिंग्स में दरें बढ़ने की संभावना काफी बढ़ गई है। जून में यह संभावना 10% है, जो अगस्त तक 25% और अक्टूबर तक 67.5% तक पहुंच सकती है।

इन उम्मीदों के पीछे कई कारण हैं। पश्चिम एशिया में जारी संघर्ष, तेल की ऊंची कीमतें, भारतीय रुपये का कमजोर होना और खाद्य उत्पादन पर मौसम का खतरा शामिल हैं। मई में भारतीय क्रूड ऑयल बास्केट की औसत कीमत $107.96 प्रति बैरल रही, जो अप्रैल के $114.48 से थोड़ी कम है। लेकिन, रुपये में डॉलर के मुकाबले आई कमजोरी ने इम्पोर्टेड इन्फ्लेशन (आयातित महंगाई) को बढ़ावा दिया है।

आर्थिक गतिविधि और महंगाई का आउटलुक

इन चिंताओं के बीच, सरकार ने पेट्रोल-डीजल की कीमतें बढ़ाई हैं, जिससे कुल महंगाई में और उछाल आने की उम्मीद है। एनालिस्ट्स का अनुमान है कि ईंधन, दूध और सोने की बढ़ती कीमतों के कारण आने वाले महीनों में खुदरा महंगाई (Retail Inflation) 60 बेसिस पॉइंट तक बढ़ सकती है। कोटक महिंद्रा बैंक की उपासना भारद्वाज का कहना है कि "इनपुट कीमतों, ऊर्जा लागत और कमजोर होते INR से महंगाई का जोखिम बढ़ रहा है," भले ही आर्थिक गतिविधि मजबूत बनी हुई है। कोटक महिंद्रा बैंक ने FY27 के लिए महंगाई का अनुमान 5% लगाया है।

ICRA की अदिति नायर ने मध्य-पूर्व में जारी तनाव को देखते हुए FY27 के लिए कच्चे तेल की कीमत का अनुमान $85 से बढ़ाकर $95 प्रति बैरल कर दिया है। बार्कलेज की आस्था गुडवानी ने नोट किया कि मध्य-पूर्व संघर्ष से ग्रोथ धीमी हो सकती है, जबकि महंगाई बढ़ सकती है। इन जोखिमों के बावजूद, बार्कलेज का अनुमान है कि RBI तत्काल सप्लाई शॉक को 'नजरअंदाज' करेगा और जून में दरों को स्थिर रखेगा।

FY27 के लिए उपभोक्ता महंगाई की उम्मीदें भी बढ़ी हैं, जिसका मध्य अनुमान अब 4.9% है, जो RBI के 4% के लक्ष्य से ऊपर है। कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि RBI तब तक पॉलिसी को टाइट करने का इंतजार करेगा जब तक महंगाई 6% की ऊपरी सीमा को पार न कर जाए, जो फिलहाल इंडिया रेटिंग्स एंड रिसर्च के अनुसार असंभव लग रहा है। हालांकि, Yes Bank और QuantEco Research का नजरिया अधिक आक्रामक है, उनका अनुमान है कि पॉलिसी रेट FY27 के अंत तक 6% तक पहुंच सकता है।