भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अपने ₹106.7 अरब के शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड पोजीशन को मैनेज कर रहा है, जिसे रुपये को सहारा देने के लिए इस्तेमाल किया गया है। अब सवाल यह है कि RBI इन कॉन्ट्रैक्ट्स को कैसे खत्म करेगा, क्योंकि डॉलर खरीद से रुपये पर और दबाव पड़ सकता है।
RBI के सामने ₹106.7 अरब का दांव
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) इस वक्त ₹106.7 अरब की शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स की एक मुश्किल स्थिति से निपट रहा है। पिछले दो सालों में, केंद्रीय बैंक ने इन समझौतों का इस्तेमाल किया है – जिसके तहत RBI भविष्य में डॉलर बेचने और रुपया खरीदने का वादा करता है – ताकि अपने विदेशी मुद्रा भंडार को सीधे कम किए बिना भारतीय रुपये को स्थिर रखा जा सके। अब जब ये कॉन्ट्रैक्ट्स मैच्योर होने वाले हैं, RBI को इन्हें सेटल करने का तरीका खोजना होगा, जिसमें बाज़ार की स्थिरता और मुद्रा की लचीलेपन की ज़रूरत के बीच संतुलन बनाना होगा।
फॉरवर्ड पोजीशन को खत्म करने का जोखिम
इन पोजीशन को खत्म करने की प्रक्रिया वित्तीय बाज़ारों के लिए बेहद संवेदनशील है। एक शॉर्ट डॉलर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को क्लोज करने के लिए, केंद्रीय बैंक को अंततः डॉलर खरीदने ही होंगे। अगर RBI थोड़े समय में बड़ी मात्रा में डॉलर खरीदता है, तो यह अनजाने में बाज़ार में रुपये की सप्लाई बढ़ा सकता है और भारतीय मुद्रा पर और अधिक गिरावट का दबाव डाल सकता है। केंद्रीय बैंक को यह रणनीति सावधानी से अपनानी होगी ताकि अचानक आने वाली अस्थिरता से बचा जा सके, खासकर ऐसे समय में जब वैश्विक बाज़ार भू-राजनीतिक तनावों और तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं।
पिछली बार की कहानी और कमी
यह पहली बार नहीं है जब RBI को बड़े फॉरवर्ड बुक को मैनेज करने का सामना करना पड़ रहा है। अगस्त 2025 में समाप्त होने वाली छह महीने की अवधि में, केंद्रीय बैंक ने सफलतापूर्वक अपनी फॉरवर्ड पोजीशन को लगभग ₹35 अरब तक कम कर दिया था। उस पहले के दौर में, रुपये में 0.8% की गिरावट देखी गई थी, जिसे विश्लेषकों ने उस समय उभरते एशियाई बाज़ारों के व्यापक बदलावों की तुलना में अपेक्षाकृत नियंत्रित बताया था। यह पिछला अनुभव कुछ अंदाज़ा देता है कि केंद्रीय बैंक वर्तमान, बड़ी मात्रा में कॉन्ट्रैक्ट्स को कैसे संभाल सकता है।
बाज़ार का नज़रिया और निवेशकों की फोकस
भारतीय रुपया अपनी मजबूती बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहा है, और यह लगातार नौवें साल अमेरिकी डॉलर के मुकाबले सालाना नुकसान की ओर बढ़ रहा है। बाज़ार की भविष्यवाणियों के अनुसार, 2026 के अंत तक मुद्रा पर दबाव जारी रह सकता है – कुछ अनुमानों के अनुसार विनिमय दर ₹98 प्रति डॉलर के करीब पहुंच सकती है – इसलिए RBI की रणनीति पर बारीकी से नज़र रखी जा रही है। निवेशक इस बात पर नज़र रख रहे हैं कि ये कॉन्ट्रैक्ट्स कितनी तेज़ी से कम किए जाते हैं, क्योंकि इस कमी की गति को बाहरी आर्थिक झटकों के सामने रुपये की स्थिरता में केंद्रीय बैंक के विश्वास का संकेत माना जा रहा है। आने वाले महीनों के लिए मुख्य निगरानी योग्य बिंदु केंद्रीय बैंक का संचार और फॉरवर्ड बुक में कमी की वास्तविक दर होगी, क्योंकि ये सीधे तरलता (liquidity) और विनिमय दर की अस्थिरता को प्रभावित करेंगे।