आरबीआई एमपीसी सदस्य की चेतावनी: खतरनाक रूप से कम महंगाई मांग संकट का संकेत, अमेरिकी टैरिफ ने भारतीय निर्यात को चोट पहुंचाई!

द लेड

• रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया की मौद्रिक नीति समिति (MPC) के एक बाहरी सदस्य, नागेश कुमार ने भारत की लगातार कम मुद्रास्फीति दर के बारे में महत्वपूर्ण चिंता व्यक्त की है, यह सुझाव देते हुए कि यह आर्थिक स्वास्थ्य के बजाय मांग की चिंताजनक कमी को इंगित करता है। मनीकंट्रोल को दिए गए एक हालिया साक्षात्कार में, कुमार ने कहा कि हालांकि वर्तमान मुद्रास्फीति परिदृश्य मौद्रिक नीति समायोजन के लिए गुंजाइश प्रदान करता है, दर आराम स्तर से नीचे गिर गई है, जिससे लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे की निचली सीमा का उल्लंघन हुआ है।
• उन्होंने नोट किया कि यह स्थिति भारत जैसी विकासशील अर्थव्यवस्था के लिए अस्वास्थ्यकर है और मजबूत मांग की कमी को दर्शाती है। इसके अलावा, कुमार ने भू-राजनीतिक कारकों के हानिकारक प्रभाव पर प्रकाश डाला, विशेष रूप से ट्रम्प प्रशासन के तहत संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा लगाए गए उच्च टैरिफ का उल्लेख किया। ये टैरिफ भारत के प्रमुख श्रम-गहन निर्यात क्षेत्रों को नुकसान पहुंचा रहे हैं, जिससे कारोबारी भावना कमजोर हो रही है और संभावित रूप से रोजगार प्रभावित हो सकता है। एमपीसी अब विकास को समर्थन देने के लिए मांग प्रोत्साहन उपायों पर विचार कर रही है।

मूल मुद्दा: असहज रूप से कम महंगाई

• भारत की खुदरा महंगाई, जिसे उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) से मापा जाता है, महीनों से गिरती जा रही थी, हालिया आंकड़े आरबीआई के 2-6 प्रतिशत के निचले सहनशीलता बैंड से भी नीचे आ गए। आंकड़ों से पता चला कि नवंबर में सीपीआई महंगाई केवल 0.7 प्रतिशत, अक्टूबर में 0.3 प्रतिशत और सितंबर में 1.44 प्रतिशत थी। ये आंकड़े काफी हद तक खाद्य कीमतों में नरमी और सांख्यिकीय आधार प्रभावों से प्रभावित थे।
• कुमार ने विस्तार से बताया कि यह परिदृश्य, जिसका इस वर्ष अब तक का औसत 1.8 प्रतिशत रहा है, केवल आरामदायक रूप से कम नहीं है, बल्कि एक विकासशील अर्थव्यवस्था के लिए चिंताजनक क्षेत्र में प्रवेश कर गया है। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि लगातार कम महंगाई समग्र मांग की कमी का लक्षण हो सकती है, जो दीर्घकालिक आर्थिक विकास और विकास लक्ष्यों को बाधित कर सकती है।

वित्तीय निहितार्थ और नीतिगत गुंजाइश

• अनुकूल मुद्रास्फीति वातावरण, स्थिर मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के साथ, भारतीय रिजर्व बैंक को महत्वपूर्ण नीतिगत गुंजाइश प्रदान करता है। इस जगह का उपयोग आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए किया जा सकता है। कुमार ने सुझाव दिया कि एमपीसी ने वर्तमान वर्ष की दूसरी छमाही में गति बनाए रखने के लिए विकास प्रोत्साहन का मामला पाया था।
• हालांकि, ऐसे प्रोत्साहन की प्रभावशीलता, उन्होंने सावधानी बरतते हुए कहा, राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों के बीच समन्वित कार्यों पर निर्भर करेगी। वर्तमान स्थिति नीति निर्माताओं के लिए एक नाजुक संतुलनकारी कार्य प्रस्तुत करती है, जिन्हें मूल्य स्थिरता को खतरे में डाले बिना या अस्थिर विकास को बढ़ावा दिए बिना कम महंगाई और मांग की चिंताओं को दूर करना होगा।

अमेरिकी टैरिफ का भारतीय निर्यात पर प्रभाव

• घरेलू आर्थिक संकेतकों के अलावा, कुमार ने बाहरी दबावों की ओर इशारा किया। उन्होंने विशेष रूप से "उच्च ट्रम्प टैरिफ" का उल्लेख किया जो भारत पर लगाए गए हैं और व्यापार विवादों को सुलझाने में संभावित देरी को ऐसे कारक बताया जो कारोबारी भावना को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर रहे हैं। ये टैरिफ भारत के श्रम-गहन निर्यात उद्योगों को असंगत रूप से प्रभावित कर रहे हैं।
• वस्त्र और परिधान, चमड़े के सामान, रत्न और आभूषण, और झींगा जैसे प्रसंस्कृत खाद्य उत्पादों जैसे क्षेत्र, जिनका अमेरिकी बाजार में महत्वपूर्ण जोखिम है, वे सबसे ज्यादा प्रभावित हो रहे हैं। ये क्षेत्र सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (MSMEs) द्वारा शासित हैं और रोजगार के लिए महत्वपूर्ण हैं, जो विनिर्माण क्षेत्र में नौकरियों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं।

आर्थिक गतिविधि और व्यावसायिक भावना

• कुमार ने दूसरी तिमाही (Q2) के बाद प्रकाशित रुझानों का उल्लेख किया, जो बताते हैं कि आर्थिक गतिविधि Q2 में चरम पर हो सकती है। इस अवलोकन ने एक संभावित "गोल्डीलॉक्स क्षण" - जिसमें उच्च वृद्धि और कम मुद्रास्फीति हो - के उत्सव को संयमित किया।
• भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा आयोजित औद्योगिक आउटलुक सर्वेक्षण भी इस मॉडरेशन की पुष्टि करते हैं, जो उत्पादन, आदेशों, रोजगार और निवेश के लिए व्यावसायिक आकलन और अपेक्षाओं में मंदी का संकेत देते हैं। कमजोर घरेलू मांग संकेतों और बाहरी व्यापार दबावों का संगम, व्यवसायों और व्यापक अर्थव्यवस्था के लिए एक चुनौतीपूर्ण वातावरण बनाता है।

भविष्य का दृष्टिकोण

• रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया और सरकार के सामने बाहरी व्यापारिक चुनौतियों को नेविगेट करते हुए मांग को उत्तेजित करने का महत्वपूर्ण कार्य है। किसी भी विकास प्रोत्साहन को प्रभावी बनाने के लिए समन्वित राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों का होना आवश्यक है।
• नीति निर्माताओं को टिकाऊ विकास और रोजगार का समर्थन करने वाले मार्ग को चार्ट करने के लिए मुद्रास्फीति की गतिशीलता, मांग संकेतकों और विकसित हो रहे भू-राजनीतिक व्यापार परिदृश्य की सावधानीपूर्वक निगरानी करनी होगी।

प्रभाव

• इस खबर का भारतीय अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। कम मुद्रास्फीति और संभावित मांग की कमी ब्याज दर के निर्णयों को प्रभावित कर सकती है, जिससे कॉर्पोरेट उधार लागत और निवेश प्रभावित हो सकता है। अमेरिकी टैरिफ का उल्लेख सीधे निर्यात-उन्मुख क्षेत्रों को प्रभावित करता है, जिससे संभावित रूप से कपड़ा, रत्न और आभूषण, और खाद्य प्रसंस्करण में कंपनियों के लिए लाभप्रदता और शेयर की कीमतों में अस्थिरता कम हो सकती है।
• निवेशक भावना प्रभावित हो सकती है, जिससे विकास की संभावनाओं और क्षेत्र-विशिष्ट जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन हो सकता है। नीतिगत प्रोत्साहन का आह्वान आरबीआई द्वारा एक सक्रिय दृष्टिकोण का सुझाव देता है।
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