RBI ने रोकी ब्याज दरें: महंगाई का खतरा बरकरार, ग्रोथ पर चिंता

RBI का अहम फैसला: ब्याज दरें स्थिर, पर महंगाई पर पैनी नजर

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने अपनी मॉनेटरी पॉलिसी में अपने रुख को तटस्थ (neutral) बनाए रखा है और प्रमुख रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखा है। देश इस समय कई आर्थिक चुनौतियों का सामना कर रहा है, जिसमें पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और अल नीनो के कारण दक्षिण पश्चिम मानसून पर संभावित असर शामिल हैं। RBI का अनुमान है कि FY27 के लिए महंगाई दर 4.6% रहेगी, वहीं ग्रोथ 6.9% रहने का अनुमान है। हालांकि, यह अनुमान अंतरराष्ट्रीय संस्थाओं जैसे मूडीज (6.0%), संयुक्त राष्ट्र (6.4%), और ओईसीडी (6.1%) के अनुमानों से ज्यादा बेहतर है, जो आर्थिक विकास को बनाए रखने के साथ-साथ मूल्य स्थिरता को साधने की मुश्किलों को दर्शाते हैं।

वैश्विक झटके महंगाई को दे रहे बढ़ावा

एक बड़ी चिंता अमेरिका-ईरान संघर्ष है, जिसने पहले ही वैश्विक ऊर्जा और कमोडिटी की कीमतों को बढ़ा दिया है। हॉर्मुज जलडमरूमध्य जैसे शिपिंग मार्गों में व्यवधान से सप्लाई चेन कमजोर हो रही है और भारत की आयात लागत बढ़ रही है। इससे घरेलू इनपुट कीमतों और महंगाई में बढ़ोतरी हो रही है। वहीं, अल नीनो के कारण कमजोर मानसून की आशंका भारत के कृषि क्षेत्र के लिए खतरा पैदा कर रही है। खराब मानसून से फसल की पैदावार घट सकती है, जिससे खाद्य पदार्थों की कीमतें, किसानों की आय और ग्रामीण मांग प्रभावित होगी - जो भारतीय अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। RBI ने कहा है कि ये घटनाएं 'घरेलू ग्रोथ के अनुमानों के लिए डाउनसाइड रिस्क (नीचे की ओर जोखिम) और महंगाई की चाल के लिए अपसाइड रिस्क (ऊपर की ओर जोखिम) पैदा करती हैं।'

ग्रोथ के अनुमान अलग-अलग, महंगाई की चिंताएं बढ़ीं

हालांकि RBI FY27 के लिए 6.9% GDP ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है, यह कई अंतरराष्ट्रीय अनुमानों से अधिक है। मूडीज ने कमजोर उपभोक्ता और औद्योगिक गतिविधि के कारण FY27 के लिए अपना पूर्वानुमान 6.0% तक कम कर दिया है। संयुक्त राष्ट्र 6.4%, ओईसीडी 6.1% और विश्व बैंक 6.6% की उम्मीद कर रहा है। हालांकि, ज्यादातर सहमत हैं कि भारत अभी भी दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में से एक रहेगा। महंगाई एक अधिक सामान्य चिंता का विषय है। FY27 के लिए RBI का संशोधित CPI महंगाई अनुमान 4.6% IMF (4.7%) और OECD (5.1%) के पूर्वानुमानों के अनुरूप है। वैश्विक ऊर्जा की ऊंची कीमतें सब्सिडी पर सरकारी खर्च बढ़ा सकती हैं। तेल की पिछली कीमतों में उछाल से महत्वपूर्ण महंगाई, व्यापक व्यापार घाटे और विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव पड़ा है। भू-राजनीतिक और जलवायु जोखिमों का वर्तमान मिश्रण एक बड़ी चुनौती पेश करता है।

RBI के संतुलन साधने के प्रयास पर जोखिम

हालांकि, ब्याज दरों को स्थिर रखने में जोखिम भी शामिल हैं। RBI का तटस्थ रुख, जिसमें संकेत दिया गया है कि दरें कुछ समय के लिए कम रह सकती हैं, अगर महंगाई उम्मीद से ज्यादा बनी रहती है तो यह जोखिम भरा हो सकता है। उच्च ऊर्जा कीमतों, सप्लाई चेन की समस्याओं और मौसम-संबंधी कृषि समस्याओं का संयोजन महंगाई को जड़ें जमा सकता है। इससे RBI को बाद में दरें तेजी से बढ़ानी पड़ सकती हैं, जिससे आर्थिक ग्रोथ को नुकसान होगा। आयातित तेल पर भारत की उच्च निर्भरता (85-90%) इसे व्यवधानों के प्रति संवेदनशील बनाती है, खासकर यदि हॉर्मुज जलडमरूमध्य प्रभावित होता है। कमजोर मानसून से खाद्य महंगाई बढ़ने का भी खतरा है, जिससे सरकार को कृषि वस्तुओं पर निर्यात प्रतिबंध जैसे कदम उठाने पड़ सकते हैं। सरकार पर ईंधन और उर्वरक के लिए सब्सिडी बढ़ाने का भी दबाव है, जिससे बजट घाटा बढ़ सकता है। OECD का FY27 के लिए उच्च महंगाई अनुमान और RBI की तुलना में पहले दर वृद्धि की उम्मीद, जोखिमों पर एक अलग दृष्टिकोण सुझाती है।

आगे की राह

RBI स्थिति पर बारीकी से नजर रखे हुए है, जिसका लक्ष्य आर्थिक विकास का समर्थन करते हुए महंगाई की उम्मीदों को नियंत्रण में रखना है। केंद्रीय बैंक वैश्विक कमोडिटी की कीमतों और मानसून के विकास पर नजर रखेगा। हालांकि भारत की आर्थिक नींव मजबूत है और कुछ लचीलापन प्रदान करती है, भू-राजनीतिक और जलवायु अनिश्चितताएं आगे महत्वपूर्ण चुनौतियां पैदा करती हैं। RBI इन संयुक्त जोखिमों को लंबे समय तक चलने वाली महंगाई या विकास को नुकसान पहुंचाए बिना कितनी अच्छी तरह प्रबंधित करता है, यह आने वाले महीनों में महत्वपूर्ण होगा।