RBI का बड़ा कदम: क्या सोने की बिक्री रणनीति है या मजबूरी?

लिक्विडिटी के लिए बड़ा दांव

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने हालिया फैसलों से दिखाया है कि वह शॉर्ट-टर्म करेंसी लिक्विडिटी को बनाए रखने के लिए बड़े कदम उठाने को तैयार है, भले ही इसका मतलब पारंपरिक रिजर्व डाइवर्सिफिकेशन से पीछे हटना हो। करीब $12 बिलियन के गोल्ड एसेट्स की बिक्री ने गिरते रुपये को संभालने के लिए ज़रूरी फॉरेन एक्सचेंज मुहैया कराया है। यह कदम देश के करंट अकाउंट पर पड़ रहे दबाव को भी दिखाता है। सोने जैसी ठोस संपत्ति को बेचकर लिक्विड कैश में बदलने का मतलब है कि केंद्रीय बैंक इस उम्मीद पर दांव लगा रहा है कि स्ट्रेट ऑफ होर्मुज में मौजूदा अस्थिरता जल्द खत्म हो जाएगी, इससे पहले कि देश के गोल्ड रिजर्व खत्म हों और अर्थव्यवस्था बाहरी झटकों के लिए और ज़्यादा असुरक्षित हो जाए।

मैक्रो इकोनॉमिक्स और एनर्जी की कीमतें

भारत वैश्विक ऊर्जा कीमतों से गहराई से जुड़ा हुआ है, और मौजूदा जियो-पॉलिटिकल संकट देश के ट्रेड बैलेंस के लिए सीधा खतरा है। बढ़ते ऑयल बेंचमार्क और रुपये में गिरावट के बीच का संबंध गवर्नर शक्तिकांत दास को एक मुश्किल स्थिति में डाल रहा है। उन्हें अब सोने के घटते भंडार के असर और घरेलू मुद्रा को बचाने की ज़रूरत के बीच संतुलन बनाना होगा। ऐसे समय में जब पहले फॉरेन रिजर्व बढ़ाना मुख्य फोकस होता था, वर्तमान माहौल में इंपोर्ट कवरेज रेशियो को प्राथमिकता देने वाली एक डिफेंसिव रणनीति की मांग है। मार्केट्स अब भविष्य की मॉनेटरी पॉलिसी को लेकर अपनी उम्मीदों को फिर से तय कर रहे हैं। कई जानकारों का मानना है कि रुपये के कमजोर होने से बढ़ती महंगाई से निपटने के लिए इंटरेस्ट रेट्स को और टाइट किया जा सकता है, भले ही इसका ग्रोथ पर असर पड़े।

स्ट्रक्चरल रिस्क और सॉवरेन बफर

आलोचकों का कहना है कि सोने की बिक्री पर निर्भरता लॉन्ग-टर्म फिस्कल स्टेबिलिटी के प्रबंधन के लिए एक खतरनाक मिसाल कायम करती है। अगर केंद्रीय बैंक अस्थायी असंतुलन को पूरा करने के लिए अपने फिजिकल गोल्ड होल्डिंग्स का इस्तेमाल जारी रखता है, तो देश की लॉन्ग-टर्म सॉवरेन क्रेडिट प्रोफाइल कमजोर हो सकती है। इसके अलावा, गोल्ड मार्केट्स की अस्थिरता भी इस रणनीति को जटिल बनाती है; जियो-पॉलिटिकल तनाव के दौर में बिक्री करके, बैंक शायद उन संपत्तियों को हेज (Hedge) करने का मौका गंवा रहा है, जो उन इन्फ्लेशनरी स्पाइक्स के दौरान काम आ सकती थीं जिनसे वह निपटने की कोशिश कर रहा है। निवेशकों को अगले RBI बैलेंस शीट रिलीज पर नज़र रखनी चाहिए ताकि यह पता चल सके कि क्या ये बिक्री एक बार का एडजस्टमेंट है या फॉरेन करेंसी लेवल्स को नॉर्मलाइज करने के लिए एक सस्टेन्ड ट्रेंड की शुरुआत।

भविष्य का आउटलुक और एनालिस्ट की राय

करेंसी स्ट्रेटेजिस्ट इन उपायों की लॉन्ग-टर्म प्रभावशीलता पर बंटे हुए हैं। हालांकि रुपये ने मई के मध्य के निचले स्तर से टेक्निकल रिकवरी दिखाई है, रिजर्व में कमी पर निर्भरता केवल करेंसी के लिए एक अस्थायी सहारा प्रदान करती है। इंस्टीट्यूशनल सेंटिमेंट फिलहाल सावधानी की ओर झुका हुआ है, कई प्रतिभागी यह स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं कि क्या सरकार अतिरिक्त फिस्कल स्टिमुलस शुरू करेगी या नॉन-एसेंशियल इंपोर्ट को कम करने के लिए और अधिक ट्रेड रेस्ट्रिक्शन लागू करेगी। आगे का रास्ता क्षेत्रीय संघर्षों की अवधि और ग्लोबल सप्लाई चेन पर उनके प्रभाव से जुड़ा हुआ है, जिससे पता चलता है कि रुपया मध्य पूर्व से आने वाली खबरों के प्रति संवेदनशील बना रहेगा।