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बॉन्ड मार्केट पर दबाव
वेस्ट एशिया में तनाव बढ़ने के बाद से भारतीय बॉन्ड मार्केट (bond market) पर दबाव बढ़ गया था। बैंक, प्राइमरी डीलर्स, फॉरेन इन्वेस्टर्स (foreign investors) और म्यूचुअल फंड्स (mutual funds) ने बॉन्ड बेचे, जिससे यील्ड्स (yields) में उछाल आया, खासकर 10-साल की मैच्योरिटी वाले बॉन्ड पर। इससे सरकार और कॉरपोरेशंस के लिए उधार लेने की लागत बढ़ गई है।
RBI का दखल
इस स्थिति में 'अन्य' कैटेगरी, जिसमें RBI के साथ-साथ इंश्योरेंस फर्म्स और पेंशन फंड्स शामिल हैं, मुख्य खरीदार बनकर उभरी। हालांकि, हालिया बड़ी खरीदारियों में RBI की भूमिका प्रमुख दिख रही है। ये कदम सेंट्रल बैंक की फॉरेक्स मार्केट (forex market) में रुपये को स्थिर करने की कोशिशों से जुड़े हैं, खासकर ग्लोबल युद्ध के डर से हो रहे कैपिटल आउटफ्लो (capital outflows) को रोकने के लिए।
रिकॉर्ड खरीद
आंकड़े बताते हैं कि RBI ने फाइनेंशियल ईयर 2025-26 में ऑक्शन (auctions) और सेकेंडरी मार्केट (secondary market) के जरिए ₹8.8 ट्रिलियन के सरकारी बॉन्ड खरीदे। यह वॉल्यूम (volume) तो महामारी (pandemic) के चरम पर भी RBI की खरीद से कहीं ज्यादा है। नतीजतन, RBI ने FY26 के लिए सरकार की कुल मार्केट बोरिंग (market borrowing) का 60% से अधिक हिस्सा खरीद लिया, जो सामान्य स्तरों से बहुत ऊपर है।
बिगड़ी हुई हकीकत
इस आक्रामक दखलंदाजी से, जो तत्काल लिक्विडिटी (liquidity) और करेंसी (currency) के मुद्दों को सुलझाने में मदद कर रही है, एक बड़ा डिस्टॉर्शन (distortion) पैदा हो गया है। मार्केट यील्ड्स (market yields) अब देश की फिस्कल पोजीशन (fiscal position), इन्फ्लेशन आउटलुक (inflation outlook) या ग्रोथ प्रोस्पेक्ट्स (growth prospects) को सटीक रूप से नहीं दर्शा रहे हैं। असल में, सेंट्रल बैंक यील्ड्स तय कर रहा है, जिससे असली इकोनॉमिक सिग्नल्स (economic signals) छिप रहे हैं और मार्केट पार्टिसिपेंट्स (market participants) व इकोनॉमिक प्लानिंग (economic planning) के लिए समस्याएं खड़ी हो रही हैं। एनालिस्ट्स (analysts) का मानना है कि RBI के लिए इस भूमिका से बाहर निकलना मुश्किल होगा, खासकर जब वेस्ट एशिया का संघर्ष इकोनॉमिक आउटलुक (economic outlook) को धुंधला कर रहा है और लिक्विडिटी सपोर्ट (liquidity support) की मांग बनी हुई है।