पाकिस्तान के नए बजट में रक्षा खर्च पहली बार ₹3 ट्रिलियन से ऊपर चला गया है, जो कुल संघीय खर्च का **16%** है। सरकार भारी कर्ज चुकाने और विकास के लिए सीमित गुंजाइश से जूझ रही है। दक्षिण एशियाई अर्थव्यवस्था पर नजर रखने वालों के लिए, यह दीर्घकालिक विकास के लिए जोखिम पैदा करता है क्योंकि सरकार अपने वित्तीय घाटे को फंड करने के लिए निजी क्षेत्र के क्रेडिट को लगातार बाधित कर रही है।
क्या हुआ?
पाकिस्तान का वित्तीय वर्ष 2026-27 के लिए संघीय बजट, जिसमें कई बार देरी हुई, अब आधिकारिक तौर पर पेश कर दिया गया है। इसमें राष्ट्रीय सुरक्षा पर जोर दिया गया है। पहली बार, देश का रक्षा आवंटन ₹3 ट्रिलियन से अधिक हो गया है, जो कुल संघीय व्यय का लगभग 16% है। यह बजट देश की आर्थिक रणनीति की दिशा तय करता है, सुरक्षा से जुड़े खर्चों पर जोर देता है, जबकि गंभीर वित्तीय बाधाओं से भी जूझ रहा है। हालांकि सरकार का लक्ष्य अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) की शर्तों को पूरा करना है ताकि बाहरी वित्तीय सहायता बनी रहे, यह आवंटन औद्योगिक विकास के बजाय सुरक्षा ढांचे को प्राथमिकता देता है।
रक्षा व्यय का पैमाना
₹3 ट्रिलियन का रक्षा बजट सुरक्षा प्रतिष्ठान के आर्थिक प्रभाव की पूरी कहानी नहीं बताता है। रक्षा पेंशन, जो काफी बड़ी है, नागरिक व्यय के तहत ₹822 बिलियन में वर्गीकृत की गई है और इस औपचारिक रक्षा गणना में शामिल नहीं है। जब इन लागतों को जोड़ा जाता है, तो राज्य पर वास्तविक बोझ काफी बढ़ जाता है। इसके अलावा, सैन्य प्रतिष्ठान फौजी फाउंडेशन और आर्मी वेलफेयर ट्रस्ट जैसी संस्थाओं के माध्यम से वाणिज्यिक क्षेत्र में अपनी उपस्थिति बनाए रखता है। उर्वरक सब्सिडी जैसे नीतिगत निर्णय अक्सर इन संस्थाओं के साथ संरेखित होते हैं, जो व्यापक अर्थव्यवस्था के भीतर सैन्य-संबंधित संगठनों के गहरे एकीकरण को उजागर करते हैं। नागरिक कार्यों के लिए आवंटित ₹925 बिलियन जैसी परियोजनाओं से बड़े ठेकेदारों को भी लाभ होने की उम्मीद है, जिनमें से कई के रक्षा क्षेत्र के साथ स्थापित संबंध हैं।
वित्तीय हकीकत और IMF लक्ष्य
वित्तीय मोर्चे पर, सरकार IMF की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्थिरता का प्रदर्शन करने का प्रयास कर रही है, जिसमें सकल घरेलू उत्पाद (GDP) का 2.0% का प्राथमिक अधिशेष लक्ष्य शामिल है। हालांकि, आंकड़े एक मुश्किल स्थिति का खुलासा करते हैं। ऋण सेवा (Debt servicing) सबसे बड़ा व्यय बन गया है, जो शुद्ध संघीय राजस्व का लगभग 68.5% उपयोग करता है। इससे विकास-उन्मुख परियोजनाओं में निवेश के लिए बहुत कम गुंजाइश बचती है। घाटे को पाटने के लिए, सरकार ने संघीय राजस्व बोर्ड (FBR) के लिए ₹15,264 बिलियन का महत्वाकांक्षी कर लक्ष्य निर्धारित किया है, जो डिजिटल कर प्रवर्तन पर बहुत अधिक निर्भर है। इसके अतिरिक्त, बजट पेट्रोलियम लीज (Petroleum Levy) के लिए ₹1676.5 बिलियन का लक्ष्य बढ़ाता है, जो एक गैर-कर राजस्व स्रोत है जिसका उपयोग संघीय सरकार प्रांतों के साथ धन साझा किए बिना कर सकती है।
निजी क्षेत्र के 'क्राउडिंग आउट' का प्रभाव
दीर्घकालिक आर्थिक स्वास्थ्य के लिए एक महत्वपूर्ण चिंता निजी क्षेत्र के क्रेडिट का 'क्राउडिंग आउट' (Crowding out) है। चूंकि सरकार एक बड़ा परिचालन घाटा चला रही है, इसलिए वह घरेलू बैंकों से भारी उधार पर निर्भर है। उच्च-उपज, कम-जोखिम वाले सरकारी बॉन्ड जारी करके, राज्य वाणिज्यिक बैंकों के लिए निजी व्यवसायों की तुलना में सरकार को उधार देना अधिक आकर्षक बनाता है। यह प्रभावी रूप से निजी क्षेत्र को विस्तार, नवाचार और आधुनिकीकरण के लिए आवश्यक पूंजी से वंचित करता है। नतीजतन, निर्यात प्रतिस्पर्धा (export competitiveness) प्रभावित होती है, और देश कम विकास और उच्च ऋण रोलओवर आवश्यकताओं के चक्र में फंसा रहता है। विकास व्यय (Development spending) प्रभावी रूप से नाममात्र के संदर्भ में ₹1000 बिलियन पर सपाट बना हुआ है, जिसका अर्थ है कि महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे में निवेश मुद्रास्फीति की गति के साथ तालमेल नहीं बिठा पा रहा है।
निवेशक आगे क्या ट्रैक करें
क्षेत्रीय अर्थव्यवस्था पर नजर रखने वालों को यह देखना चाहिए कि सरकार अपने भारी घरेलू ऋण को कैसे प्रबंधित करती है। प्रमुख निगरानी योग्य वस्तुओं में महत्वाकांक्षी FBR लक्ष्यों के मुकाबले कर राजस्व का वास्तविक संग्रह शामिल है और क्या सरकार अपने घाटे के लक्ष्यों को पूरा करने के लिए विकास व्यय में और कटौती से बच सकती है। इसके अतिरिक्त, अर्थव्यवस्था की स्थिरता का आकलन करने में वर्तमान ऋण-सेवा अनुपात (debt-servicing ratio) की स्थिरता एक प्रमुख कारक होगी, क्योंकि अल्पकालिक ऋण को रोल ओवर करने में कोई भी विफलता आगे वित्तीय तनाव पैदा कर सकती है।