कच्चे तेल में सेंचुरी की ओर बढ़त! $100 के पार जाने से महंगाई की चिंता बढ़ी, सेंट्रल बैंक दरों पर लगाएंगे रोक?

तेल सप्लाई में भारी सेंध, ग्लोबल मार्केट में हड़कंप

मध्य पूर्व में जारी तनाव ने एनर्जी सप्लाई को बड़ा झटका दिया है। इसके चलते ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें लगातार $100 प्रति बैरल के आसपास बनी हुई हैं। हॉरमुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में आई रुकावट, जो ग्लोबल ऑयल और गैस ट्रेड का लगभग 20% हिस्सा हैंडल करता है, ने हर दिन करीब 10 मिलियन बैरल कच्चे तेल की सप्लाई को बाजार से बाहर कर दिया है। ANZ के एनालिस्ट्स का अनुमान है कि अगर यह ब्लॉकेड लंबा चला तो हर दिन अतिरिक्त 3 से 4 मिलियन बैरल तेल और कम हो सकता है। इस सप्लाई प्रेशर के कारण ब्रेंट क्रूड की कीमतें पिछले साल के मुकाबले करीब 50% बढ़ गई हैं। भविष्य के लिए भी कीमतें वोलेटाइल रहने की उम्मीद है। कुछ एनालिस्ट्स का अनुमान है कि 2026 के मध्य तक ब्रेंट क्रूड का औसत भाव $97.93 प्रति बैरल और अगले 12 महीनों में $108.11 रह सकता है। वहीं, कुछ को 2026 की दूसरी तिमाही में कीमतें $115 तक जा सकती हैं, या अगर यह समस्या अप्रैल तक खिंचती है तो $150 तक भी जा सकती हैं।

महंगाई और ग्रोथ पर गहराता खतरा

एनर्जी सप्लाई का यह संकट दुनिया की इकोनॉमी के लिए एक बड़ी चुनौती साबित हो रहा है। इससे महंगाई को लेकर चिंताएं और बढ़ गई हैं और ग्रोथ की योजनाओं पर भी असर पड़ा है। IMF का मानना है कि यह संघर्ष ग्लोबल ग्रोथ को धीमा कर सकता है और महंगाई बढ़ा सकता है, जिससे कमज़ोर अर्थव्यवस्थाओं के लिए खतरा बढ़ जाएगा। OECD ने 2026 के लिए ग्लोबल GDP ग्रोथ का अनुमान 2.9% लगाया है, जो कि ऊंचे फ्यूल कॉस्ट और सप्लाई चेन की दिक्कतों के कारण कमजोर हुआ है। G20 देशों में 2026 तक हेडलाइन इन्फ्लेशन 4.0% तक पहुंचने की उम्मीद है। इतिहास गवाह है कि इस तरह के एनर्जी क्राइसिस 1970 के दशक की याद दिलाते हैं, जब सप्लाई की कमी, करेंसी में उतार-चढ़ाव और मंदी का खतरा मंडराने लगा था। एनर्जी इम्पोर्ट करने वाले देश, जो IMF के लगभग 85% सदस्य हैं, विशेष रूप से ज़्यादा असुरक्षित हैं। अगर तेल की कीमतें ऊँची बनी रहीं तो यूरोप और यूके को काफी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है, जहाँ 'स्टैगफ्लेशन' (Stagflation - धीमी ग्रोथ और बढ़ती महंगाई) का खतरा मंडरा रहा है।

एनर्जी सेक्टर की चमक

बाजार की इस उथल-पुथल के बीच, इक्विटी मार्केट में एनर्जी सेक्टर ने 2026 की शुरुआत में शानदार प्रदर्शन किया है, S&P 500 से बेहतर। ऊंचे कच्चे तेल के भाव और महंगाई से बचाव (inflation hedge) के रूप में इसकी अपील, साथ ही मजबूत कैश फ्लो जेनरेशन, इस ट्रेंड को बढ़ावा दे रहा है। इस सेक्टर का औसत P/E रेश्यो लगभग 17.7 है, जो टेक्नोलॉजी सेक्टर से कम है, जिससे इसमें वैल्यू के अवसर दिख रहे हैं। ExxonMobil और Chevron जैसी बड़ी एनर्जी कंपनियों के P/E रेश्यो 13 से नीचे हैं, जो अच्छे वैल्यूएशन का संकेत देते हैं।

सप्लाई की कमी से बढ़ता महंगाई का डर

हॉरमुज जलडमरूमध्य पर निर्भरता एक बड़ी कमजोरी को उजागर करती है। अगर इसमें कोई गंभीर रुकावट आती है, तो हर दिन 8-10 मिलियन बैरल तेल सप्लाई बाधित हो सकता है, जो मौजूदा प्रोडक्शन कैपेसिटी से कहीं ज़्यादा है। ANZ के एनालिस्ट्स आगाह करते हैं कि खोई हुई सप्लाई को वापस पटरी पर लाने में काफी समय लगेगा और यह धीमी और असमान हो सकती है। इसमें 1-2 मिलियन बैरल तेल की सप्लाई को नुकसान और वित्तीय दिक्कतों के कारण स्थायी रूप से गंवाने का खतरा भी है। सप्लाई में यह कमी सीधे तौर पर महंगाई को बढ़ा रही है, जिसका असर फर्टिलाइजर और ट्रांसपोर्टेशन कॉस्ट पर भी पड़ेगा, जिससे फ्यूल कॉस्ट से परे भी कीमतें ऊंची रहने की उम्मीद है। ग्लोबल फूड क्राइसिस का खतरा बढ़ रहा है, क्योंकि फ्यूल और नेचुरल गैस की सप्लाई में दिक्कतें फर्टिलाइजर की उपलब्धता को प्रभावित कर सकती हैं, जिससे फसल की पैदावार कम होगी और खाने-पीने की चीज़ों के दाम बढ़ जाएंगे। यह व्यापक महंगाई सेंट्रल बैंकों के काम को और भी मुश्किल बना रही है।

सेंट्रल बैंक दरों पर रहेंगे स्थिर

कुछ देशों में लेबर मार्केट के स्थिर होने के बावजूद, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में महंगाई अभी भी तय लक्ष्यों से ऊपर बनी हुई है। ऐसे में, पॉलिसीमेकर्स ब्याज दरों (interest rates) में कटौती को लेकर पुनर्विचार कर रहे हैं। फेडरल रिजर्व (Federal Reserve), बैंक ऑफ इंग्लैंड (Bank of England) और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (European Central Bank) दरों में कटौती करने में हिचकिचाहट दिखा रहे हैं, और कुछ ने तो यह भी संकेत दिया है कि अगर महंगाई इसी तरह बनी रही तो वे दरों में बढ़ोतरी भी कर सकते हैं। एनालिस्ट्स का मानना है कि सप्लाई-डिमांड में मौजूदा असंतुलन के कारण, भले ही तनाव कम हो जाए, तेल की कीमतें ऊँची बनी रहेंगी। ANZ ने साल के अंत तक ब्रेंट क्रूड का फोरकास्ट $88 प्रति बैरल कर दिया है, और उम्मीद जताई है कि 2026 के बाकी महीनों में कीमतें $90 से ऊपर रहेंगी। हालांकि, कुछ मंदीवादी आउटलुक (bearish outlooks) का मानना है कि 2027 तक कीमतें $76 तक गिर सकती हैं, क्योंकि प्रोडक्शन शट-इन्स कम हो जाएंगे। Macquarie का फोरकास्ट कीमतें $85-$90 के बीच रहने का है, जो हॉरमुज जलडमरूमध्य से सप्लाई सामान्य होने पर $110 तक जा सकती हैं, लेकिन अगर रुकावटें बढ़ीं तो $150 तक का उछाल भी आ सकता है। ऐसी स्थिति में सेंट्रल बैंक अपनी नीतियों को लेकर सतर्क रहने की उम्मीद है। HSBC के चेयरमैन ब्रेंडन नेल्सन (Brendan Nelson) का अनुमान है कि अमेरिका, यूरोप और ब्रिटेन में इस साल ब्याज दरें स्थिर रखी जाएंगी, जो कि टाइट फाइनेंशियल कंडीशंस को दर्शाता है। फेडरल रिजर्व, बैंक ऑफ इंग्लैंड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने मार्च में अपनी दरों को स्थिर रखा था। नए फोरकास्ट से यह कम संभावना दिख रही है कि वे नज़दीकी भविष्य में दरों में कटौती करेंगे, क्योंकि वे एनर्जी शॉक से उत्पन्न लगातार महंगाई को नियंत्रित करने की कोशिश कर रहे हैं। यह सतर्क रवैया उन नाजुक संतुलन को दर्शाता है जो सेंट्रल बैंकर्स को महंगाई से लड़ने और मंदी से बचने के बीच बनाना होता है, खासकर जब दुनिया भर में आर्थिक अनिश्चितता बनी हुई है।