US Stocks: नौकरियों के बढ़ते आंकड़ों से शेयर बाज़ार में गिरावट, फेड की रेट कट की उम्मीदें ख़त्म

क्यों आई बाज़ार में गिरावट?

शुक्रवार को Nasdaq Composite में 3% की गिरावट के साथ बाज़ार में बड़ी गिरावट देखी गई। यह निवेशकों के सेंटिमेंट में एक बड़ा बदलाव दिखाता है, जो फेडरल रिजर्व की पॉलिसी को लेकर चिंतित हैं। मई में 80,000 के आस-पास नई नौकरियां आने की उम्मीद थी, लेकिन 1,72,000 नई नौकरियों के आने और मार्च-अप्रैल के आंकड़ों में 93,000 का इजाफा होने से ये साफ़ हो गया कि लेबर मार्केट अभी भी मज़बूत है।

हालांकि यह कर्मचारियों के लिए अच्छी खबर है, लेकिन इससे "सॉफ्ट लैंडिंग" की उम्मीदें खत्म हो गईं। 10-साल के ट्रेजरी यील्ड (Treasury Yield) में तेज़ी आकर 4.54% हो गया, जिससे हाई-ग्रोथ वाले टेक्नोलॉजी शेयरों की वैल्यूएशन पर असर पड़ा और春季 में अच्छा प्रदर्शन करने वाले शेयरों का री-वैल्यूएशन (re-valuation) होने लगा।

गहराई से समझें...

यह स्थिति बाज़ार की उम्मीदों और आर्थिक हकीकत के बीच एक बड़ा अंतर दिखाती है। निवेशक अब लिक्विडिटी (liquidity) पर आधारित आशावाद से निकलकर कैपिटल की लागत (cost of capital) पर आधारित माहौल की ओर बढ़ रहे हैं। 2024 की अस्थिरता के विपरीत, वर्तमान दबाव लगातार बढ़ती महंगाई के कारण है, जो मध्य-पूर्व में चल रहे संघर्ष के कारण वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति में बाधाओं से बढ़ी हुई है।

बाज़ार की वर्तमान उम्मीदों के अनुसार, 2026 के अंत तक 25-बेस-पॉइंट की ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना बढ़ गई है। ऐसे में इक्विटी मार्केट (equity market) के पास उच्च ब्याज दरों के खिलाफ सुरक्षा का मुख्य जरिया कमज़ोर पड़ रहा है। टेक्नोलॉजी-केंद्रित इंडेक्स (tech-heavy indices) विशेष रूप से इस स्थिति के प्रति संवेदनशील हैं। सेमीकंडक्टर जैसे सेक्टर, जिन्होंने हाल ही में Broadcom जैसे बड़े नामों से मिले मार्गदर्शन के बाद काफी उतार-चढ़ाव देखा है, अब AI-संचालित कैपिटल एक्सपेंडिचर (capital expenditure) में नरमी और बढ़ती फंडिंग लागत के दोहरे खतरे का सामना कर रहे हैं।

मंदी के संकेत?

जोखिम से बचने वाले निवेशकों की नज़र में, बाज़ार में सुस्ती के क्लासिक संकेत दिखाई दे रहे हैं। टेक्नोलॉजी सेक्टर की मैनेजमेंट टीमें टॉप-लाइन AI उत्साह को बॉटम-लाइन मार्जिन विस्तार (margin expansion) में बदलने के लिए संघर्ष कर रही हैं, जिससे हर मैक्रो डेटा रिलीज़ के प्रति संवेदनशीलता बढ़ रही है। इसके अलावा, मई की पेरोल वृद्धि में अवकाश (leisure), हॉस्पिटैलिटी (hospitality) और स्थानीय सरकारी नौकरियों का बड़ा योगदान बताता है कि आर्थिक गति संकीर्ण है, व्यापक नहीं।

फेडरल रिजर्व के नए चेयरमैन केविन वॉर्श (Kevin Warsh) के सामने मज़बूत लेबर मार्केट और अस्थिर ऊर्जा कीमतों के बीच संतुलन बनाने की चुनौती है। यदि मज़दूरी वृद्धि (wage growth) स्थिर रहती है या ऊर्जा की कीमतें कम नहीं होती हैं, तो फेडरल रिजर्व को बाज़ार की अपेक्षाओं से ज़्यादा समय तक सख्त मौद्रिक नीति (hawkish stance) बनाए रखनी पड़ सकती है, जिससे प्राइस-टू-अर्निंग मल्टीपल्स (price-to-earnings multiples) में और कमी आ सकती है।

आगे क्या?

बाज़ार के प्रतिभागी अब जून के मध्य में होने वाली FOMC मीटिंग पर नज़र रखेंगे, ताकि फेडरल फंड्स रेट (federal funds rate) की दिशा के बारे में स्पष्टता मिल सके। हालांकि कुछ अर्थशास्त्री मानते हैं कि अन्य क्षेत्रों में कमज़ोर हायरिंग रेट फेड को राहत दे सकते हैं, लेकिन मई के मजबूत आंकड़ों ने केंद्रीय बैंक के अधिकारियों पर अपनी वर्तमान नीति को सही ठहराने का दबाव डाल दिया है। अगले हफ़्ते फोकस महंगाई की उम्मीदों वाले सर्वे (inflationary expectation surveys) पर होगा, जो यह संकेत देंगे कि क्या हालिया आर्थिक मज़बूती स्थायी महंगाई में बदल जाएगी।