मध्य पूर्व संकट से तेल सप्लाई रूट में बड़ा बदलाव, फेडरल रिजर्व की मुश्किल बढ़ी!

ऊर्जा सप्लाई में बड़ा फेरबदल

मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के बीच हॉरमज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) एक महत्वपूर्ण बिंदु बना हुआ है। हालांकि, वैकल्पिक ऊर्जा मार्गों का तेजी से विकास वैश्विक सप्लाई चेन में एक गहरे और तेज बदलाव का संकेत दे रहा है। यह बदलाव सिर्फ क्षेत्रीय व्यापार तक सीमित नहीं है, बल्कि सीधे वैश्विक महंगाई, केंद्रीय बैंकों के फैसलों और बाजार की समग्र भावना को प्रभावित कर रहा है।

हॉरमज जलडमरूमध्य की घटती अहमियत

दुनियाभर के कच्चे तेल के लगभग 20% हिस्से के लिए महत्वपूर्ण हॉरमज जलडमरूमध्य, वैकल्पिक निर्यात रास्तों की ओर बढ़ते भू-राजनीतिक दबाव के कारण कम केंद्रीय होता जा रहा है। सऊदी अरब की ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन और यूएई की हबशान-फुजैराह पाइपलाइन, जिन्हें जलडमरूमध्य से बचने के लिए बनाया गया था, अपनी क्षमता के करीब बताई जा रही हैं। ये पाइपलाइनें प्रतिदिन लगभग 40 लाख बैरल तेल को मोड़ रही हैं। हालांकि ये और मिस्र की SUMED पाइपलाइन जैसे अन्य रास्ते महत्वपूर्ण हैं, लेकिन वे हॉरमज की ऐतिहासिक मात्राओं का पूरी तरह से विकल्प नहीं बन सकते। इराक की बसरा-हादिथा पाइपलाइन जैसी नई परियोजनाएं पूरी होने में कई साल बाकी हैं। यह विविधीकरण की तीव्र गति क्षेत्रीय अस्थिरता से आपूर्ति जोखिम को कम करने की तत्काल आवश्यकता से प्रेरित है।

फेडरल रिजर्व के सामने महंगाई का संकट

ब्रेंट क्रूड (Brent crude) के $111 प्रति बैरल से ऊपर बने रहने के साथ, तेल की कीमतें महंगाई को बढ़ावा दे रही हैं और फेडरल रिजर्व के लिए एक मुश्किल स्थिति पैदा कर रही हैं। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड (US 10-year Treasury yield) लगभग 4.63% पर है, और 30-वर्षीय यील्ड (30-year yield) 5.16% के करीब पहुंच रही है। यह बताता है कि बाजार ऊंची महंगाई की उम्मीद कर रहे हैं, जिससे ब्याज दरों में अपेक्षित कटौती में देरी हो सकती है। विश्लेषकों का मानना है कि बाजार इस बात पर अधिक दांव लगा रहे हैं कि फेडरल रिजर्व दरों को लंबे समय तक स्थिर रखेगा, क्योंकि ऊर्जा की कीमतें केंद्रीय बैंक के 2% महंगाई के लक्ष्य को खतरे में डाल रही हैं। इससे मौद्रिक नीति के विकल्प सीमित हो जाते हैं और आर्थिक विकास के अनुमानों पर असर पड़ सकता है।

बाजार में घबराहट और पुराने झटके

वर्तमान भू-राजनीतिक स्थिति ने ऊर्जा बाजारों में बड़े उतार-चढ़ाव को बढ़ा दिया है। आपूर्ति में रुकावट के डर से ब्रेंट क्रूड (Brent crude) ने बड़े मासिक लाभ देखे हैं। इस तरह की अस्थिरता नई नहीं है। इतिहास गवाह है कि तेल की कीमतों में बड़ा उछाल, जैसे कि 1973 में या 2002 के रूस-यूक्रेन संघर्ष के दौरान, अक्सर आर्थिक मंदी और मंदी का कारण बना है। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) वर्तमान संकट को पिछले झटकों से भी बदतर मानती है, और व्यापक आर्थिक अस्थिरता की चेतावनी दे रही है। ऊर्जा शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, लेकिन कुछ विश्लेषकों को लगता है कि बाजार शायद बहुत शांत हैं और संभावित नुकसान को पूरी तरह से नहीं समझ रहे हैं।

लगातार व्यवधान का जोखिम

वैकल्पिक मार्गों को बनाने के प्रयासों के बावजूद, प्रमुख कमजोरियां बनी हुई हैं। वर्तमान बाईपास पाइपलाइनों में हॉरमज से सामान्य रूप से जाने वाले सभी तेल को संभालने की क्षमता नहीं है, जिससे वैश्विक आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा जोखिम में है। भू-राजनीतिक स्थिति भी अस्थिर है; कोई भी वृद्धि इन वैकल्पिक रास्तों को भी बाधित कर सकती है। यह तेजी से किया गया विविधीकरण लंबे या बिगड़ते संघर्ष के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं हो सकता है। तेल की कीमतों में झटके ने ऐतिहासिक रूप से मंदी को जन्म दिया है, और वर्तमान आपूर्ति कटौती, जो अब तक की सबसे बड़ी है, बताती है कि बाजार एक महत्वपूर्ण आर्थिक गिरावट के जोखिम को कम आंक सकते हैं। ऊर्जा-संचालित महंगाई के कारण फेडरल रिजर्व के लिए दरों को कम करने में कठिनाई एक और बड़ी चिंता है, जो पहले से ही नाजुक वैश्विक अर्थव्यवस्था में विकास को बाधित कर सकती है।

ऊर्जा का भविष्य और नीतिगत चुनौतियां

ऊर्जा की कीमतें अस्थिर रहने की उम्मीद है, जो काफी हद तक भू-राजनीतिक घटनाओं से तय होंगी। ऑयल एंड गैस एक्सप्लोरेशन एंड प्रोडक्शन (Oil & Gas Exploration & Production) उद्योग के लिए औसत मूल्य-से-आय अनुपात (price-to-earnings ratio) लगभग 19.20 है, और इंटीग्रेटेड ऑयल एंड गैस (Integrated Oil & Gas) सेक्टर के लिए यह 16.58 है। यह बताता है कि इन कंपनियों का मूल्यांकन उच्च कमोडिटी कीमतों और आपूर्ति जोखिम की उम्मीद करने वाले बाजार में किया जा रहा है। ऊर्जा सुरक्षा की आवश्यकताएं संभवतः अधिक निवेश और वैकल्पिक परिवहन मार्गों के उपयोग को प्रेरित करेंगी। नीति निर्माताओं को महंगाई नियंत्रण को संतुलित करने की चुनौती का सामना करना पड़ रहा है, जो ऊर्जा लागत से बढ़ गया है, जबकि ऐसे कार्यों से बचा जा रहा है जो आर्थिक विकास को नुकसान पहुंचा सकते हैं। फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति पर बारीकी से नजर रखी जाएगी, जिसमें दरों के उच्च बने रहने की प्रबल संभावना है यदि महंगाई बनी रहती है।