मार्केट एक्सपर्ट देविका मेहरा ने आगाह किया है कि AI में जारी भारी निवेश और बढ़ता कर्ज, इतिहास के 'बबल' पैटर्न की याद दिला रहा है। उन्होंने कहा कि बढ़ी हुई वैल्यूएशन (Valuation) और उधार के पैसे का अंधाधुंध इस्तेमाल निवेशकों के लिए बड़ा खतरा बन सकता है, खासकर जब मार्केट का मूड बदलेगा।
इतिहास दोहरा रहा है मार्केट?
मार्केट एक्सपर्ट देविका मेहरा की हालिया रिपोर्ट के मुताबिक, मौजूदा फाइनेंशियल मार्केट में वो संकेत दिख रहे हैं जो अक्सर बड़े सुधारों से पहले नज़र आते हैं। उन्होंने 2021 के NFT बूम और 2008 के मॉर्गेज क्राइसिस जैसी पिछली सट्टा घटनाओं की तुलना आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में चल रहे भारी निवेश से की है। मेहरा का मानना है कि मार्केट में उत्साह (Euphoria) का यह दौर बार-बार देखने को मिलता है।
मार्केट बबल के पीछे का लॉजिक
इतिहास गवाह है कि मार्केट बबल का एक तय पैटर्न होता है। ऐसे समय में, निवेशक अक्सर खुद को सबसे होशियार समझते हैं और मानते हैं कि उनकी कमाई सिर्फ उनकी समझदारी और रणनीति का नतीजा है। वे किसी भी शक को खारिज कर देते हैं। मेहरा बताती हैं कि यह व्यवहार इस वजह से और बढ़ता है क्योंकि लोग फंडामेंटल रिस्क को नज़रअंदाज़ करने लगते हैं। कई निवेशक खतरे को जानते हुए भी मार्केट में पैसा लगाते हैं, इस उम्मीद में कि वे भीड़ से पहले निकल जाएंगे। यह लालच का चक्र अक्सर ऐसी स्थिति बनाता है जहां निवेशक अस्थिर कीमतों पर एसेट्स (Assets) रखते हैं, जो बाद में बड़ी गिरावट का सबब बनता है।
टेक्नोलॉजी और AI खर्च का जोखिम
एक अहम बात यह भी है कि सफल टेक्नोलॉजीज़ में भी जोखिम छिपा होता है, न कि सिर्फ फेल होने वाली टेक्नोलॉजीज़ में। इतिहास गवाह है कि ऑटोमोबाइल और इंटरनेट जैसे बड़े उद्योगों में भी ओवर-इंवेस्टमेंट (Over-investment) और बहुत ज्यादा वैल्यूएशन (Valuation) के कारण निवेशकों को भारी नुकसान उठाना पड़ा था। फिलहाल, बड़ी टेक कंपनियां आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इंफ्रास्ट्रक्चर पर सालाना $800 बिलियन से $1 ट्रिलियन तक खर्च कर रही हैं। एक बड़ी चिंता यह है कि इस पैसे का एक बड़ा हिस्सा ऐसे उपकरण खरीदने में जा रहा है जो तेज़ी से अपनी वैल्यू खो देते हैं और जिन्हें ऊंचे दामों पर, अक्सर कर्ज लेकर, खरीदा जा रहा है। जब कंपनियां विस्तार के लिए भारी कर्ज लेती हैं, तो उनकी फाइनेंसियल फ्लेक्सिबिलिटी (Financial Flexibility) कम हो जाती है, खासकर अगर सेवाओं की डिमांड उम्मीदों पर खरी न उतरे।
पोर्टफोलियो पर लीवरेज (Leverage) का असर
निवेशकों का लीवरेज, यानी ट्रेडिंग पोजीशन को बढ़ाने के लिए उधार लिए गए पैसे का इस्तेमाल, एक बड़ा दबाव बिंदु साबित हो रहा है। मई 2026 तक, अमेरिकी मार्जिन डेट (Margin Debt) रिकॉर्ड $1.4 ट्रिलियन तक पहुंच गया था। ऐसी स्थिति में, मार्केट में एक छोटी सी गिरावट भी फंड वैल्यू में भारी गिरावट ला सकती है। सेमीकंडक्टर और टेक्नोलॉजी पर फोकस करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) इन बदलावों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील हैं। चूंकि ये फंड अक्सर पैसिव इन्वेस्टमेंट (Passive Investment) को आकर्षित करते हैं, इसलिए मार्केट सेंटिमेंट (Market Sentiment) में अचानक बदलाव से भारी बिकवाली हो सकती है। निवेशकों को यह देखना चाहिए कि बढ़ती ब्याज दरें या टाइट क्रेडिट कंडीशंस (Tighter Credit Conditions) इन अत्यधिक लीवरेज्ड पोजीशन को कैसे प्रभावित करती हैं, क्योंकि मार्केट में मंदी के दौरान कर्ज चुकाने की क्षमता ही यह तय करती है कि कौन सी कंपनियां और पोर्टफोलियो इस दौर से बच पाएंगे।